一、镁价涨幅之大，云海金属股价涨幅之小

往年镁价只有1万出头（往年价格和金属硅价格差不多），现在已经超过6.5万（现在金属硅5.7万），产品价格已经涨了六倍（金属硅涨了五倍），云海金属股价今年只涨了1倍（合盛硅业股价今年涨了6.5倍了）。 

合盛硅业金属硅产能73万吨，市值2319亿元，市值/产能比32倍，云海金属镁产能10万吨，市值177亿元，市值/产能比小于18倍。

二、云海金属的镁

1）国内外镁况

目前，全球镁产量112万吨，中国镁产能137万元、产量96万吨、占全球的86%，中国年净出口量39万吨。

中国产量按省份计算，陕西、山西、新疆和内蒙古分别为61万吨、20万吨、5万吨、3万吨，依次占比64%（这个比例比云南黄磷产能占全国的比例还要大的多）、21%、5%和3%。

镁的消费结构为铝合金添加30%、镁加工29%、海绵钛还原22%、炼钢铸铁15%。

2）云海金属的镁

（1）目前情况

云海金属有10万吨/年镁产能，还有18万吨镁合金产能，以及30万吨铝合金以及深加工业务。  

云海金属镁产量占全球/中国约10%，镁合金占全球30%，镁深加工产能大概占5%左右。

（2）在建项目产能 

2020年，在安徽池州青原县投资114亿，预计镁合金产能30万吨，深加工15万吨，以及其他产品规划，预计2023年投产，届时，原镁产能40万吨，镁合金产能50万吨。除了上游之外，云海金属不断收购下游深加工产业公司，西部收购了重庆博奥，北方收购了天津六合，南方还会收购上海某厂，加上现有的厂区，深加工产能不断提升，打通上下游产业一体化。

（3）云海金属产能所在地

国内镁产能64%位于陕西榆林，但是云海金属在陕西榆林没有镁厂。

云海金属的镁项目主要分布于山西、安徽、重庆，这几个地方能耗都没红色预警，基本不在产能受限范围之内。

三、全国最大镁生产集中地陕西榆林进行“双控”、大幅限产

9月13日，陕西省榆林市发改委发出《关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知》，要求今年9-12月对辖区内40余家镁厂或停产或压减产量50%～60%。

9.20日-9.21日，陕西榆林市开始执行限产，这将在今年剩下的三个多月里减少国内近40%的镁供应。

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对于镁厂不在陕西榆林的云海金属来说是巨大利好！

四、镁好的未来

1）镁用作汽车轻量化材料的优势

汽车轻量化主要目标是轻质材料代替钢铁，最初是由铝合金对钢铁材料的替代，而随着镁合金压铸技术不断进步、良率逐渐提升，镁合金结构件对铝合金结构件的替代使得汽车轻量化更进一步。镁合金密度之低仅次于昂贵的碳纤维材料，强度高于铝合金和钢，比刚度远超工程塑料，具有良好的铸造性和抗震减噪能力，且能100%回收利用，诸多优势使得镁合金成为汽车轻量化最重要的材料之一。

2）国产汽车单车用镁量还有很大提升空间

欧美日汽车品牌在镁合金的使用量上明显高于国内：国内单车用镁量仅为4.8公斤，日本单车用镁量达到9.3公斤，欧洲达到14公斤。

五、云海金属的美好未来

云海金属现有10万吨/年镁产能，还有18万吨镁合金产能，以及30万吨铝合金以及深加工业务。2023年云海金属产能将达到原镁产能40万吨、镁合金产能50万吨。

云海金属镁产能不在能耗被红色预警省份、不在被限产的陕西榆林市内。

云海金属仅仅靠10万吨镁今年业绩都将美美的（价格从1万元出头/吨涨到现在的6.5万元/吨），下游产品也是水涨船高