最近关于新能源的分歧越来越大，尤其宁德时代宣布500多亿募资定增后，更是掀起了轩然大波，在估值和情绪都在高位的当下，新能源到底是风险更大，还是机遇更大？

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关于新能源，我很久前做过分析，不论是锂电、光伏还是储能，那时都极其看好，但投资看的不止是前景，还要看价格，再好的东西，如果价格高了，买的意愿也就会下降。

今天主要和大家分析处在风口浪尖的新能源在当下是风险还是机遇。

一、碳中和背景下的行业巨变

新能源板块之所以受到资金的不断追捧，最根本原因还是国家政策上的重视与支持，不止是国内，国外也对新能源未来的发展寄予厚望。

我国的碳排放目标坚定，政策和措施明确，国家希望二氧化碳排放力争在2030年前达到峰值，争取2060 年前实现碳中和。

那么在政策驱动的背景下，新能源有没有政策风险呢？

这是非常重要的一环，因为新能源是政策在推着走，如果政策有改变，那么这一切的逻辑也就大打折扣了。

政策面可能会出现的冲击，大家不得不去考虑，因为现在不管是教育，还是互联网，多多少少都有一些“黑天鹅”事件发生，既然如此，新能源板块会不会也出现这样的问题呢？

这个担忧我觉得可以消除，因为新能源从战略定位来说，跟很多行业不太一样。

目前新能源是全球发展的大格局，中国、美国、欧洲在新能源发展和低碳减排上达到比较充分的战略上的一致，这是三个主流经济体为数不多的、可以达成一致的战略性目标。

在全球化的过程中，新能源发展的确定性非常高，至少在政策上我觉得不会受到特别大的冲击。

同时，也可以看到很多利好新能源发展的政策，“十四五”规划多次提到新能源，最近又推出了针对光伏板块的分布式以及跟储能相关的政策。

这些都是利于这个行业长期发展的，避免运动式的行业过快推进，导致新能源转换衔接上出现问题，这对板块的良性发展是非常有利的。

从国家战略来看，新能源是碳中和背景下的巨大机遇，而新能源行业能在这几年迎来巨变，是因为政策的强力驱动。

二、新能源的机遇

（1）光伏

从“碳达峰”贡献度看，风电、太阳能到2030年发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。用 2030年装机1200GW倒推，目前装机量已经达到440GW，因此未来10年年均风电光伏装机约75GW。 

1200GW应该是底线目标，最终实际装机大概率能够超过底线目标。

到2025年可再生能源在新增发电装机中占比将达到 95%，而光伏在所有可再生能源新增装机中占比将达到 60%。

光伏的大逻辑在于能源革命，如果从“碳要素”的角度看，碳将成为重要的生产要素，而双碳本质是能源供给侧的革命，能源持续性降本是永恒的话题。

（2）锂电

2020年是新一轮新能源汽车产业景气周期的元年，因为受到需求、供给、政策三方合力共振，行业出现前所未有的繁荣。

锂电是新能源行业最有前景的分支。从近年来全球动力电池的出货份额来看，中日韩企业牢牢占据前十名额，CR10占比在80%以上，主要玩家为中国的宁德时代、比亚迪，日本的松下，韩国的LG化学、三星SDI、SKI等。

国内本土电池供应商与日韩供应商多次交锋，仍有部分有潜力的电池厂想凭借绑定主流整车厂来提升份额。

这有利于国内企业积累技术、不断投入进行产品迭代、形成成本优势、绑定整车厂客户，逐步形成多寡头稳定态势。

（3）储能

美国能源部提出一项名为能源存储大挑战的综合计划，旨在加快下一代能源存储技术的开发利用和商业推广，通过美国创新、美国创造、世界部署的战略目标，保持美国在能源存储领域的全球领导地位。

在储能领域，特斯拉取得了大幅增长。

而国内在碳中和背景下，储能发展尤其紧迫。

我国可再生能源在高速发展，与此向对应的弃风弃电现象也很显著，部分地区新能源消纳困难，能源的存储和跨境输送问题非常严峻。

"新能源＋储能” 、"水电＋新能源+储能”项目也不得不被国家重视，这样一来，储能项目等在接受电网统一调度运行管理下所发电量、风电供暖项目所用电量，大大促进了储能行业的发展。

光伏、锂电、储能作为新能源三大主要主题，看似各自发展，实则休戚相关，三个方向既要大力发展，又不能各自为战，否则很容出现“拖后腿”的情况。

三、新能源的风险

新能源虽好，但资金的不断追逐已经让这个行业出现过热势头。

根据Wind数据，新能源车概念个股中，天齐锂业、天赐材料、恩捷股份等14只个股市净率率PB（LF）超过10倍，排名首位的天齐锂业PB高达30.5倍。

入组的59只个股，市净率按市值加权平均为12.1倍，虽然贵为新能源车概念股，但这些公司大多属于制造业。股价大涨的同时也抬升了个股估值。

更过分的是，一些看起来与新能源无关的基金也偷偷进行了布局。

南方现代教育股票基金前十大重仓股中，除中公教育外，还有宁德时代、亿纬锂能、隆基股份、阳光电源等新能源股；国泰互联网基金前十大重仓股中，绝大多数来自新能源、白酒行业……

还有基金选择改名，易方达基金上月底宣布，将易方达中证内地低碳经济主题ETF的场内简称由“低碳ETF”变更为“碳中和50”。

还有更甚者，不少坚持传统估值框架的基金经理也转向了赛道股，并称有客户坚决要求基金经理买入新能源，不买新能源就赎回产品。

这是明显的过热。

行业前景好是一回事，能不能投资是另一回事。

目前新能源这种情况，机遇仍然在，但风险已经很高了。高估值、高人气的新能源像极了去年的白酒，一方面需要增速消化估值，另一方面更需要时间。

四、总结

新能源是未来极其重要的投资方向，未来不论是确定性还是成长性都非常高，但目前估值过高，情绪过热，积聚了大量风险，目前并不是最佳的投资时机。

这种情况下，巴菲特的话犹在耳边，“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”，既然行业前景明朗，就依然有更好的时机，这个时机，绝不是现在