1、债券基金总体来说属于中低风险、中低收益产品。

(1)、纯债基金、一级债基长期年化收益大约5-6%，回撤幅度也大致相当。

(2)、二级债基和可转债基金长期年化可能达到8-10%，最大回撤也大致在8-15%。

(3)、细分来看，稳健型二级债基年化收益率8%左右，激进型二级债基和可转债基金可以达到10%以上。

(4)、其实做得好的二级债基和可转债基金，长期来看可以跑赢一部分宽基指数。

2、债券基金也有波动，有时候波动还不小，所以投资期限最好达到两年以上才会有比较好的确定性。

近一年最大回撤数据：

嘉实超短债券0.18%，易方达中债新综指0.83%，广发中债7-10年国开债指数1.02%，大摩多元收益债5.76%，工银瑞信双利债券1.12%，广发趋势1.62%，易方达增强回报债券2.29%，南方宝元债3.01%，博时信用债10.21%，兴全可转债6.87%

如果资金一年之内就要用，最好选择货币基金。

3、纯债基金净值的波动主要来自于市场利率的变动。

（1）、债券价格与利率水平呈反向波动，利率处于下行趋势，则债券价格会上涨；利率处于上行趋势，则债券价格会下跌。

（2）、债券基金久期越长的对利率变动越敏感，波动幅度越大。

其他条件不变的前提下，利率变动一个百分点（100个基点），久期一年的债券基金单位净值变动幅度大体为1个百分点，三年的变动幅度大体为3个百分点，十年久期的变动幅度大体为10个百分点。

（3）利率处于下行趋势，则债券处于牛市；反之则处于熊市。

短期来年，利率受供需因素影响，宽货币紧信用时往往利率下行，债券处于牛市；紧货币宽信用则债券处于熊市。

一句话总结：宽货币时债券表现都不差，宽信用时债券表现都不好。

（4）如果债券已经处于牛市之中，纯债基金可以一把买入。如果处于熊市或震荡市，则需要分批买入，我自己习惯分3-6个月买入。

（5）拉长时间周期到5年以上，利率是经济体的内生变量，而我国和世界主要经济体的GDP增速是趋于下降的，因而总体利率水平长期趋势也是趋于下降的。从这个角度看，债券长期是慢牛走势，长期持有债基是没有问题的。

4、二级债基因为可以在二级市配置10-20%的股票，所以它的波动受股市行情影响更大。

但二级债基一般都属于灵活配置型基金，基金经理可以根据市场行情灵活调整股票占比，所以对基金经理的要求更高。选择二级债基就是选择基金经理。

投资二级债基需要考察基金经理三方面的能力：

（1）基金经理配置债券的能力；

（2）基金经理的选股能力；

（3）基金经理的择时能力。

5、选择债券基金的几个要点：

（1）选择头部基金公司的债基产品：因为需要强大的研发支持。

（2）出于债券分散风险的需要，债基规模最好10亿元以上。

（3）成立时间3年以上，最好5年以上。

（4）总体过往业绩是一个非常好的参考指标，但基金经理一定要有追求绝对收益的理念，二级债基业绩大起大落的不建议考虑。

6、我投资过或比较熟知的债基基金经理

（1）易方达张清华、王晓晨、张雅君

（2）工银瑞信欧阳凯

（3）博时过钧

（4）南方林乐锋

（5）广发谭昌杰

（6）兴全虞淼

（7）大摩李轶

代表产品见本文第一个表格

7、稳健型投资者用几只二级债基和可转债基金构建投资组合，完全可以满足投资需求

用广发趋势优选混合、易方达增强回报债券、南方宝元债券、博时信用债、兴全可转债五只债基各20%构建一个投资组合，自2014年、2016年、2018年以来的回测如下：

（1）2014年以来年化收益率12.54%，最大回撤12.40%；

（2）2016年以来年化收益率7.68%，最大回撤6.13%；

（3）2018年以来年化收益率9.66%，最大回撤6.13%；

（4）今年以来收益率4.24%，最大回撤5.03%；

（5）所有回测区间都战胜了沪深300指数。

8、除了单独投资，债券基金另外一个最大的价值，就是作为大类资产，参与资产配置，与股票（偏股）基金一起构建股债组合。

根据不同的市场行情确定股债比例，每年做一次股债动态再平衡；如此，我们就可以做到进可攻退可守，舒适投资，实现躺赢