三西动力煤价下降 贵州炼焦煤价格小幅下降

——煤炭行业周报（2013.05.21-2013.05.22)

投资要点：

发电数据依然疲弱，本周六大电厂日均耗煤环比小幅回落，坑口电煤产销失衡煤价继续小幅下调，环渤海指数继续回落。钢焦方面，唐山政府要求关停淘汰钢铁产能 1200-1500 万吨，环保政策压力压制煤炭需求开始显现端倪，受库存压力影响本周龙煤集团、贵州地区焦煤合同价下调 30-80 元不等，预计后续焦煤价格仍将承压。我们认为行业基本面尚需等待，后续环保政策及税收政策对板块将构成压力，我们建议选择低估值优质品种：山煤国际、通宝能源、中国神华、兰花科创山煤国际、通宝能源、中国神华、兰花科创。

本周重点新闻：1）煤炭纳入资源税板上钉钉；2）各地行政命令救煤市 限制使用外省市煤炭

数据点评：

三西地区动力煤价格下降 贵州焦煤价格小幅下降：内蒙古动力煤价格大幅

下降，山西、陕西、安徽动力煤价格小幅下降，环渤海动力煤价格指数微幅

下降，国际动力煤价涨跌互现；贵州炼焦煤价格小幅下降；太原焦炭价格基

本平稳；山西晋城无烟末煤价格小幅下降；喷吹煤价格基本平稳；尿素价格

小幅下降，甲醇价格基本平稳。

国内外油煤价比值下降 国内外价差缩小：按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值为 4.72，环比下降 0.08；国际油价与国内煤价比值为 4.14，环比下降 0.10。按热值统一为吨标准煤后，目前澳大利亚 BJ煤炭现货运抵中国模拟计算价格较山西优混运抵广州港模拟计算价格（5500 大卡）高 45 元/吨，价差环比缩小 3 元/吨。

秦港调入调出下降 库存大幅上升：截止 2013 年 5 月 27 日，秦港煤炭日均调入量环比下降 1.2 万吨/日至 67.7 万吨/日，环比降幅 1.7%。日均调出量环比下降 10.6 万吨/日至 60.7 万吨/日，环比降幅 14.9%。秦港库存周环比上升 49.3 万吨至 571.7 万吨，环比升幅 9.4%。

六大电厂日均耗煤小幅下降 库存小幅上升：截止 2013 年 5 月 24 日，本周六大电厂日均耗煤环比下降 1.12 吨/日至 65.27 万吨/日，降幅 1.7%。截止2013 年 5 月 20 日，直供电厂 5 月上中旬日均耗煤 319.9 万吨，较 4 月环比下降 7.2%。截止 2013 年 5 月 24 日，六大电厂库存环比上升 21 万吨至1543 万吨，环比升幅 1.40%。截止 2013 年 5 月 20 日，直供电厂库存较 5月 10 日上升 101 万吨至 7310 万吨，环比升幅 1.40%，存煤可用天数上升至 22 天。

国内海运费小幅下降 国际海运费小幅上升：截止 5 月 24 日，国内主要航线平均海运费环比下降 0.54 元/吨至 31.19 元/吨，降幅 1.7%。澳洲-中国煤炭海运费环比上升 0.195 美元/吨至 7.35 美元/吨，升幅 2.7%。