6月底到7月初，巴西南部地区曾出现连续三夜霜冻天气，7月下旬以来再次发生零度以下的严重霜冻，出现60年一遇的低温降雪。考虑到年初巴西曾发生90年来最严重的持续干旱，叠加近期的霜冻影响，预计巴西本年度甘蔗产量可能下降15%，或许是近9年来最低水平。5月，有专业机构预测巴西主产区食糖产量可能降至3410万吨，较上年度减产约400万吨；而近期该机构将产量下调至3100万吨，减产超过700万吨。巴西食糖减产预期是推动国际糖价走高的主要原因。

  虽然预计2021/2022年度泰国和欧盟食糖会增产，但印度在出口量创历史新高后库存大幅减少，且汽油添加乙醇比例提高会导致下年度食糖产量下降，这将削弱全球产糖增幅。即使2021/2022年度全球食糖产量仍高于消费量，但二者差距在缩小。巴西后期天气因素及甘蔗制糖比是影响食糖供应的重要题材。根据CFTC公布的持仓报告来看，2021年7月27日ICE原糖非商业净多头持仓为270987手，较6月29日增加了30259手。其中，多头持仓增加27188手，空头持仓减少3071手。由此来看，市场对于糖价继续走强仍有预期。