最近市场下跌，看着手里的一片绿，让我对定投又多了一些思考。

以前觉得定投主要适用于没有经验的小白。现在看法有变化：定投适合绝大多数小散。

原因很简单。小散折腾来折腾去，收益跑不过定投。小狼入市三年，就算嘴上不承认，心里也明白：长期上涨的标的，辅以可靠的数学模型，让定投赚钱的确定性，超过了很多自以为是的思考和交易。

返璞归真，大道至简。定投就是市场先生给的免费福利。水平确实高的，和自认为水平高的，不需要这个福利，但小狼肯定需要。

我理解的定投：选一个铁定会上涨的标的，用不会枯竭的现金流，以某种方式持续买入，得到较低的平均成本，并积攒足够多的筹码，耐心等到目标价格时退出。然后等待下一轮定投，周而复始。

最终，在定投上能得到的总收益=Σ（（本轮卖出价格-本轮定投平均成本）×本轮积攒的筹码）。

因此，如果想进一步提高定投收益，可以在四个方向发力：卖出价格尽量高，平均成本尽量低，积攒筹码尽量多，在有限时间内多搞几轮定投。在第一和第四个方向上，运气成分很大。所以，今天重点思考在第二和第三个方向上，有哪些是我可以改进的。

先说筹码。

假定每次定投1000元，净值1元能买到1000份筹码，净值0.8元就能买到1250份。结论1：净值低时能买到更多筹码。所以，对一个铁定能上涨的定投标的，真不怕跌，越跌越划算，越跌越喜欢。沪深300等宽基指数，以及某些长牛行业指数，就属于铁定能上涨的标的。

如果换成不定额的智能定投，比如净值1元时定投1000元，净值0.8元时定投1200元，就能买到1500份，筹码变更多。结论2：金字塔买入模型更适合定投。小狼估值表里提供的定投份数参考就是按金字塔模型计算的。

不过，金字塔模型有个潜在风险，跌到很深时对资金量要求高，现金流如果因此断掉，被迫中止定投，就会出现与预期相反的结果——在低点没有买到更多筹码，那是很不划算的。所以，定投的前提是保证现金流永不枯竭。为了现金不断流，在启动定投之前，必须按最坏情况去推演测算，保证在各种情况下都能持续且不打折扣地买入。

至于定投的具体做法，有两种，一是按时间间隔，比如月定投、周定投，二是按空间间隔，每下跌几个点买多少。两种做法各有利弊，我自己的做法是两者结合，每周定投1次，同时每下跌5%加买1次，加买的量就是周定投的1～2倍的量。加买的目的是为了在低位有效增加筹码，但不能贪多，比如在一次暴跌后加买很多，这样容易被套在半山腰。定投的精髓是细水长流，只求滔滔不绝，不求一把抄底。抄底的思路不适合定投，属于完全不同的策略。

再说成本。

降成本与前面说的攒筹码有密切关系。在低位多增加一些筹码，也有利于平均成本的降低。“下跌多买，时空结合”的策略，不但适合增筹码，也适合降成本。

还有一个降低定投平均成本的小技巧，就是“严控起点”。定投的起点不能高，而且涨到高位时要停止定投。这个起点跟最终卖出价之间应该有足够大的空间，总体上要让定投的每次买入都基本符合价值投资，就算不能次次都做到五毛买一块，也应极力避免溢价买入。

小狼选择的定投起点，对长牛指数，一般是跌破估值表中的高估位即可，也就是从中估偏高的位置就开始定投；对稍差一些的行业指数或宽基指数，会更严格，以多年来的估值平均值为起点，从中估阶段的中间值开始定投。

关于定投，今天就聊这么多。中概互联收盘后，溢价率降低到4个点，希望明天继续降低，好早日恢复我的定投