事件：

  8月5日，中芯国际（港股）披露了二季度未经审核业绩，指出2021年第二季度的销售收入为13.44亿美元，毛利为4.05亿美元。此外，公司对2021年三季度业绩指引乐观，预期Q3销售收入环比增长2%到4%，毛利率预期在32%到34%之间。

  点评：

  中芯国际Q2业绩创历史新高，超市场预期。中芯国际2021年第2季度的营业收入13.44亿美元，同比增长41.2%，环比增长21.8%，超越此前预期（此前中芯国际在一季报中预计Q2实现归母净利润为12.92亿美元至13.14亿美元）；Q2毛利率为30.1%，相比去年同期提升3.6pct，环比Q1提升7.4pct，超过此前预期（此前公司预计Q2毛利率介于25%至27%之间）；Q2实现除税前利润6.88亿美元，同比增长398.5%，环比增长332.9%，单季度净利润创历史新高，大超市场预期。公司指出，公司Q2业绩表现出色，主要是由于晶圆销售量增加及平均售价上升所致。

  行业持续高景气，公司下半年业绩指引乐观。一般来说，晶圆制造厂的业绩和资本开支为整个半导体产业景气度的风向标，业绩展望和资本开支既可彰显下游需求是否旺盛，资本支出增加也将直接利好下游的半导体设备和材料厂商。在二季度报告中，中芯国际对下半年业绩给出了乐观指引。具体来看，中芯国际预计第三季度毛利率再次提升，介于32%至34%；第三季度收入环比增加2%至4%。同时，基于上半年的业绩和下半年的展望，中芯国际上调了全年成长目标，将全年销售收入成长目标和毛利率目标上调到30%左右。此外，公司披露第二季度资本开支为7.71亿美元，2021年计划的资本开支约为43亿美元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺、北京新合资项目土建及其他。

  产能利用率再创新高，国内客户占比再度回升，半导体国产替代进程不断推进。中芯国际披露，公司第二季度的产能利用率达到了100.4%，再创历史单季新高，环比今年第一季度的98.7%、同比去年第二季度的98.6%均有提升。对此，中芯国际披露，月产能由2021年第一季度的54.08万片（折合8英寸晶圆）增加至2021年第二季度的56.15万片（折合8英寸晶圆），主要由于本季度200mm晶圆厂（即8英寸产线）产能扩充所致。按技术节点分类，公司2021Q2 FinFET/28纳米营收占比14.5%，环比Q1提高7.6pct；按客户来源分类，公司Q2内地及香港客户营收占比高达62.9%，环比提升7.3pct，反映国内客户的国产替代进程正不断推进。

  投资建议：半导体行业持续景气，在晶圆厂持续扩产和半导体国产化的大趋势下，内资晶圆厂的业绩有望持续释放，下游导体晶圆厂、设备和材料企业的国产替代进程有望加速。建议关注中芯国际（688981）、北方华创（002371）、中微公司（688012）、雅克科技（002409）、安集科技（688019）等相关受益企业。

  风险提示：晶圆扩产不如预期，国产替代不如预期等。