投资摘要：

  截止7月30日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨0.64%,相对沪深300指数领先6.1 pct,在中信30个板块中位列第5，总体表现位于上游。从估值来看，电力设备及新能源行业54.54倍，前期高位回调后快速复苏,保持高速增长。

  子板块涨跌幅：从子板块方面来看,核电(-1.51%),锂电池(-1.26%),太阳能(+0.7%),输变电设备(+4.04%),储能(+8.42%),风电(+9.41%),配电设备(+10.24%)。

  股价涨幅前五名：上能电气、晶瑞股份、盛弘股份、英搏尔、永福股份。

  股价跌幅前五名：天际股份、新纶科技、大豪科技、双一科技、江苏国泰。

  行业热点：

  新能源车：宁德时代发布第一代钠离子电池。

  电力：完善目录分时电价机制，峰谷电价价差原则上不低于3:1。

  投资策略及重点推荐：

  新能源车：中、欧新能源车销量高位稳定增长，渗透率持续提升，国内以爆款车型拉动整体销量模式仍将延续，拉动电池材料价格持续上涨。本周产业链价格：锂电池稳定，上游原材料：氢氧化锂(+0.6%)，碳酸锂(+1.1%)，硫酸锰(+3.6%)，硫酸镍(+1.6%)；四大材料中，负极天然石墨下跌(-4.2~-3%)，其余稳定。我们看好三元高镍化+磷酸铁锂市场分化以及锂电全球化趋势，推荐关注宁德时代、亿纬锂能、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达。

  光伏：硅料价格连续四周下调，硅片、电池片价格累计降幅较大；2）全年技术路线由P型向N型逐渐转换以及大尺寸组件趋势明确。本周产业链价格情况：硅料微降：进口(-0.4%)，国产(-1%)，硅片：国产多晶金刚线(+2.9%)，进口单晶166mm硅片(-4.1%)；电池片、组件价格不变；光伏玻璃价格稳定。我们看好疫情结束后行业集中度提高、龙头企业抗风险能力凸显的行业趋势，推荐单晶硅料和PERC电池片龙头通威股份、单晶硅片龙头隆基股份。

  风电：全国1-6月新增风电装机10.84GW，同比增长71.5%。风机价格持续下调，4月国家电投标价2588元/kW，相对去年同期下降35%。我们看好风机制造商龙头金风科技、风塔龙头天顺风能、风机叶片龙头中材科技。

  储能：国内首批电厂侧储能行业标准正式发布，将于今年10月26日正式实施。新型储能发展指导意见征求稿发布，2025年装机规模达30GW以上。我们看好废旧电池回收行业龙头格林美，户用储能龙头派能科技。

  每周一谈：屋顶分布式整县开发快速推进

  国家能源局6月20日发布文件《国家能源局综合司关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，在全国组织开展整县（市、区）推进屋顶分布式开发试点工作，7月15日材料报送已截止，完整名单尚未公布，根据公开资料整理的部分报送情况，已至少有24个省、76个县敲定开发企业，平均每省3.1个县，首批整县推进试点覆盖比例约为3~4%。

  从已确定的75个整县的开发企业来看，国电投以50个整县遥居首位（包括联合开发），涵盖20个省级区划，其中独立开发整县47个、联合开发3个。国家电网以4个省、7个县居于第二，水发兴业能源拿到山东5个整县的开发资格，福建本地上市公司闽东电力拿到福建4个整县开发资格。另外国家能源集团、三峡集团、华能集团等综合电力公司，以及晶科电力、协鑫集成等光伏厂相关电力企业均有项目入袋。

  我们预计首批整县屋顶分布式光伏开发试点全国总规模47~63GW，存量建筑上适合安装屋顶分布式总规模达1,332GW。根据部分开发企业公布的规划，首批整县试点将于2022~2026年陆续建成，大部分于2023年前完成。

  应用场景以农村居民住房为主，党政机关，学校、医院、村委会等公共建筑，工商业厂房，农村居民占比分别为2%、9%、32%、57%。

  目前我国屋顶分布式以BIPV和BAPV为主，在存量建筑改造领域，工商业厂房、公共建筑、停车棚、充电站顶棚等适用BIPV的概率较高，其余建筑适用BAPV的概率较高；而在新增建筑领域，BIPV的适用性要远高于BAPV。综合长期来看，BIPV在分布式中占比逐渐提高，在2023年之后来大规模爆发增长。在屋顶分布式市场中，组件发电效率、组件强度、产品渠道将成为这场蓝海之战的决胜武器。推荐关注隆基股份、福莱特、亚玛顿、森特股份、中信博、江河集团。

  投资组合：隆基股份，宁德时代，国电南瑞，璞泰来，阳光电源各20%。

  风险提示：新能源汽车销量不及预期；新能源发电装机不及预期；材料价格下跌超预期；核电项目审批不达预期。