一、松动的新三座大山

2014年的时候，有一个互联网公司出来的朋友，从网上竞价广告业务中赚到了人生的第一桶金，当时他毕业才几年，已经买房买车步入中产。后来收入满足不了他的目标，自己出来开了公司。和他的闲聊之中，经常能听到他说这句话：搞医疗和教育的客户是最有钱的，赚他们的钱是最好赚的。在那个时候，没人会怀疑这个说法，开医院开培训班实在是赚得太多了。不过现实总比想象中的剧情张力要大，7年后的此时此刻，这些曾经逻辑上万年永续的印钱级生意也开始枯败，公立医院集采降价提质，私营医院纳入质量管理，而教育机构被要求规范培训行为，多年来的高价医疗和昂贵教育这两座大山，终于迎来了社会进步的推土机。

是这两个行业运气不好吗？要说运气的话，只能说它们运气太好，在公益性质行业过度商业化之中，踩着公立机构做大做强。民营企业进入医疗教育一定意义上是对社会服务的补充，思路是好的，但过度资本化让其发展成了一种畸形的商业模式。它们高价聘请了顶级医生，顶级教师，只关心最盈利的项目，放大疾病和教育焦虑来获得收益，把多数人隐形受损的利益变高价项目的营收。还有集采以前某些没有创新的高价药品和器械也是如此，与多数人的基本利益相背。在时代发展方向转变的时候，就是其运气用光的时候。

受到时代削顶的不止医疗、教育两座大山，房产大山的海拔也下降了。6月央行领导说“押注房价永远不会下跌的人最终会付出沉重代价”，很多人还在笑着说，以前没买房子亏大了，确实付出沉重的代价。说说可以，但这两年很多城市房产价格都在历史高点以下运行，还在涨的基本都是超大城市，那是资源不均衡造成的，不是行业继续繁荣的表象。现在还买地产股的人，隐形的投资逻辑就是房产永远涨，他们今年付出的代价并不小。拉长时间尺度，房价永远涨可能是对的，但是回调时间会让人窒息。举个不一定准确的例子，东京用了30年才回到1990年的房价水平，有几个人愿意投资这样的行业。

暴利的行业一般不会长久维持这样的利润，而长久的行业一般不会暴利。要买某个处于暴利之中的企业当养老股，还是要小心那公司在你走之前股价可能会一直走得很安详。世界是变动的，时代会雪藏并不急需的行业，选择出最需要的行业。

二、时代需要什么

川普上台、中美贸易战、英国脱欧等待这些事件在提醒我们，以前不相信，想不到的事情都可以发生。世界正穿行在一个大量飞出黑天鹅的时间区间，很多矛盾经过几十年的量变累积，在这几年终成质变释出。我尝试分析一下在外部压力和内部需求之下，我们这个时代需要的行业或者企业：

1）能保障国家安全的行业。经济安全、能源安全、军事安全、粮食安全等等都是国家安全的保障。这四个需要保障的方面对应行业有：芯片、光伏锂电电车、军工、农业种植等。在股言股，如果从现在往前看，这几个板块这两年都走得不错。这几个板块之中，我猜测军工板块还有很大的成长空间，这是外部环境所造就的。

2）能提升国人幸福指数的行业。现在我们的指导思想从效率第一慢慢转变成重视分配，就是为了提高国人幸福指数，教育医疗房产三座大山是幸福指数提升的主要阻碍，被政策削顶也就不奇怪。能提高国人幸福感受的行业非常多，我认为这类的行业可能有以下几个特征：它提供的产品或者服务必定是多数人能用到的；其产品或服务价格合适，物美价廉；政府鼓励，有国产替代或者打破垄断的效应。举个例子，小米公司，用低价产品把智能手机普及到很多人手里，对打破当时外企主导手机市场的局面出了很大的力气，大幅度提升了很多人的上网体验，这样的企业就很有价值。

还有一个概念提的人比较少，受益于年轻人把对国家的热爱转化成消费习惯的行业。比如汉服、国货运动品牌、国产动画的消费等等，都可以列为这个范畴。他们在购买产品或者服务的同时，也满足了自信爱国的心理需求，我认为这也是提升国人幸福指数的行业，也有可以关注的东西。

3）能抢占欧美市场的行业。世界市场就那么大，要成为发达国家，避免不了要抢下一部分欧美传统市场。这里面产业规模最大最有可能弯道超车的我认为就是电动车，这方面不用多说，现在政策这么支持就看得出来了。而且我们慢慢开始发挥出产业优势，说明这条路是走对了。我经常开玩笑说，电动车成败关系整个国家30年后的养老金水平。

另外一个是商用飞机，去年波音737 MAX停飞停产都能拉低美国GDP增长，足以证明这个产业的重要性。如果我们能获得世界1/3的商用飞机份额，养老金的水平又会上去了不少。当然还有其他的产业，这个可以研究发现。

三、时代抛弃什么

1）资本掌握的垄断企业。全球都在打击资本垄断巨头，我们国家也在行动。目前只有垄断企业被罚款，还没有一家企业被拆分，我认为一切刚开始。资本垄断巨头打击小企业的创新能力，挤压了小企业生存空间，变相抬升全民的生活成本，会被一个个拆除垄断能力，首当其冲的就是垄断性质的互联网巨头。

2）分配制度不佳的企业。996等加班方式是年轻人的生活质量下降的原因之一，在知名大企业还好，至少加班回报还比较合理。但是在很多企业，加班更像是一种无偿劳动，这不符合优化收入分配的要求。所以我认为，按现在的社会现实来说，如果一个公司没有高薪或者员工持股制度，有很大的被淘汰的风险，年轻人不是靠梦想生活的，他们需要的是真金白银的回报。以前我们总是拿美国日本的管理制度做学习标杆，现在我们成了世界发展的领头羊，必然会产生自己的先进管理模式，我认为调动员工战斗力的持股制度会是一个方向。做投资的时候，把公司的分配制度考虑进去是必要的。

3）占用大量社会资金但没有提升社会效率的行业。中美脱钩的一部分就是资本脱钩，限制中国企业到美国上市融资就是美国政策一部分，而我们资本市场需要很多资金来帮助科技企业做大做强，这就需要全面注册制，也要引导资金退出对社会发展贡献不高的行业。占用大量资金的行业有几个，但是对提升社会效率效果最差的可能就是白酒了。这两年投资白酒太滋润，导致很多投资人开始公开要求白酒提价，这场景有点像几年前的互联网巨头，财大气粗、趾高气昂、得意忘形。白酒提价已经是一个有钱人的游戏，涨价和多数人的幸福感没关系，甚至是负关系。一提价，普通人感叹一个月工资买不了两瓶好的白酒，一提价，有些人就需要花费更多钱去招待送礼。很多人认为白酒是一个永远会涨的行业，像不像之前的房地产？而我还是认为暴利终有头，对于发展贡献不大的行业，不可能长久持续暴利。国家一直在反对生活类商品奢侈品化，比如天价茶叶。白酒提价不可能永无止境，说不定哪天就跟烟草一样划出限价标准呢？如果猜测哪个行业会很快走上和地产一样的结局，我认为就是白酒。

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