2021年上半年，天弘基金向投资者交出了一份沉甸甸的高分答卷。

  从权益产品的表现来看，13只2021年以前成立的主动权益基金（业绩比较基准中权益类占比超50%）全部实现正收益，平均收益率达10.66%；全部跑赢业绩比较基准，平均超额收益率达7.73%，扎根医药、新兴消费、高端制造等领域旗舰产品业绩更是可圈可点。

  随手挑几只，天弘医药创新上半年收益29.97%，跑赢基准18.88%；天弘文化新兴产业上半年收益17.24%，跑赢基准15.28%；天弘港股通精选上半年收益13.02%，跑赢基准8.72%；更不用说从年初开始一骑绝尘的天弘越南市场股票QDII，上半年收益39%，其间最大涨幅一度超过50%……

  固收及“固收+”产品更是强者云集。凭借科学的体系化投研能力，天弘固收+产品（含偏债混合、混合债基）上半年几乎全部实现正收益。其中天弘弘丰增强回报、天弘添利、天弘多元收益、天弘增强回报上半年回报分别为10%、9.9%、8.2%、6.8%，全部进入混合债券型基金前十榜。这一业绩与大部分权益产品相比也毫不逊色，事实上市场上超过一半的主动股票型基金上半年收益不足9%。指数基金方面，天弘权益类指数基金继续大步发展，最新规模已突破600亿元。

  值得注意的是，截至二季度末，天弘基金非货币管理规模为1992.27亿元，较2020年底增长19.74%，相比2019年底的非货规模增幅更是达到166.48%，再创新高。

  究竟做了什么？下半年怎么做？基金经理们在二季报中娓娓道来……

  “固收+”：高弹性产品超越50%股基，

  稳健型持有体验好

  早在“固收+”成为行业风口之前，天弘基金已经前瞻布局“固收+”领域，至今已超过10年，目前已发行管理了20余只固收+产品，覆盖较低风险、中风险和高弹性3个不同风险定位，以及双债增强策略、二级债基策略、打新策略等6种不同的投资策略，构建形成了定位明确、风格稳定、风险收益特征分明、投资策略多元的“固收+”产品矩阵，适配不同风险偏好的人群。

  今年以来，市场波动加大，天弘固收+产品整体表现可圈可点，体现出了较为明确的产品定位和风险收益特征，能更好满足不同投资者的需求。尤其是以“安康”系列、“永利”系列为代表的稳健型“固收+”产品继续保持近十年的突出业绩，以良好的持有体验凸显了银行理财优质替代的定位。天弘永利还包揽了晨星一年期、三年期、五年期、十年期业绩前十榜单。超越10年的突出业绩，缘于天弘固收+团队长期形成的体系化投研能力，构建了科学化的投资流程，从而追求投资业绩可验证、可复制、可持续。

  此外，天弘弘丰增强回报、天弘添利、天弘多元收益、天弘增强回报上半年回报分别为10%、9.9%、8.2%、6.8%，全部进入混合债券型基金前十榜。这一业绩与大部分权益产品相比也毫不逊色，事实上市场上超过一半的主动股票型基金上半年收益不足9%。其中，天弘弘丰增强回报、天弘添利属于期望收益定位相对较高的高弹性策略（更适合资深投资者和机构投资者）。

  上述4只进入前十榜单的“固收+”产品基金经理均为杜广，他基于转债特性构建的策略深受保险等机构投资者认可，也得到了市场的检验。

  坚持以超额研究创造超额收益

  “如果将市场比作月亮，那么我们就能很好地理解，市场有波动，正如月有阴晴圆缺。我们可以从不同的角度观察市场，但是如果想要有好的收获，更重要的不是仰望月亮，而是把握规律，应时耕作，在波动中做好正确的应对。月亮总会圆，好的结果也终将到来。”一位半年度表现出色的基金经理如是形容他今年来做的工作。

  面对波动，基金经理各有各的高招。有的人以预判和仓位调整来应对，也有的人以深度价值理念和精选公司制胜，追求用超额深度研究创造超额收益。

  天弘医药创新基金经理郭相博在年初曾表示，在判断短期之内市场有风险之后，肯定要对持仓结构作出调整。“不能明知道会跌，现在还要长期持有，这也不能算是价值投资。”但他认为，对医药行业的长期发展还是要坚持。因此在创新药深跌之后，他果断加仓，成功收获了二季度的反弹。统计数据显示，天弘医药创新上半年从3月初的低点反弹，截至6月30日，期间最大涨幅超过46%，今年来回报接近30%。

  而作为天弘基金消费投研组组长、天弘文化新兴产业的基金经理，刘国江始终保持着持仓集中、低换手率、长期持有优质企业的理念，对标的选择有着严格的标准，护城河、核心竞争力、财务报表、管理团队、未来发展等都有较高要求。凭借着优秀企业创造价值、穿越牛熊的能力，刘国江的基金也为投资者带来了较好的回报。

  投研改革成效显著：

  2019年以来主动权益平均收益率165%

  俗话说，想要吃到樱桃，就要先栽下一棵树。权益基金业绩“全面开花”的源头，要追溯到2018年天弘基金在内部发起的投研革命――以改革投研组织来赢得权益投资更好的未来。

  具体而言，在投资理念上，天弘确立了“买好公司赚长期增长的钱”的正确投资观。投研一体化方面，天弘将所有主动投研部门的人员，按消费、科技、医药和制造周期四大行业进行划分，基金经理和研究员只能在自己的行业内进行研究和投资。考核机制上，天弘开始推行三年的考核期机制，业绩以滚动三年的周期来考核，当年业绩只占整体考核的50%。

  投研改革的成效十分显著。从2019年以来的业绩看，截至今年上半年末，天弘基金2019年以前的主动权益基金（共7只）平均收益率达165.44%，收益率均超100%，超额收益率均超70个百分点，平均超额收益率达102个百分点，整体表现突出。

  天弘基金用机制推行行业化，让基金经理专注挖掘本领域中的优质公司；同时又强烈抵制短期的概念博弈，引导基金经理看透企业的竞争力本质，敢于重仓并长期持有。因为只有这样，基金经理才能具备清晰、明确的投资风格，也有助于投资者的辨识。而当基金经理对正确投研理念的践行像时钟一般的精准时，才有望为投资者创造长期稳健的收益。

  展望权益投资下半年：把握结构性机会

  2021年行至中途，下半年怎么做？对此，天弘的基金经理们表示，如果说上半年主要是在市场波动中做好应对，那么下半年权益投资仍然有很多结构性机会。

  郭相博认为，目前市场资金面的影响再次大于基本面，部分重回高位的个股目前已经进入到压力位。下半年在投资上一方面要防范市场波动的风险，另一方面，对于医药行业来说，优质个股即将迎来估值切换，部分业绩确定性高，并且具有长期成长潜力的优质个股将迎来更好的投资机会。

  具体而言，郭相博认为，从自上而下的角度来说，下半年仍然持续看好创新板块以及受行业政策影响不大的板块投资机会。创新板块包括创新药、创新器械和创新服务，可以说创新会是未来几年医药行业最值得关注和投资的板块。而受政策影响不大的品种，如医疗服务、部分中药消费品、消费类医药产品等，下半年仍然是医药板块重点投资的方向。

  消费股和港股在2021年上半年遭遇重挫，但随着近半年的调整和震荡，两大赛道又重新开始吸引市场的关注。刘国江认为，消费升级是贯穿5年以上周期的关键词，是A股做消费投资最重要的一条主线。看好A股中的白酒、文具、调味品等，港股中的啤酒、互联网、纺服、教育、乳业等等。但投资的道路上没有捷径可走，以高标准自下而上选股方能构建长期持有的底气。

  风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。（CIS）