先说总结：

1、通胀交易出现向下拐点

2、中国经济正式步入下行周期

3、年内大概率伴随降息

4、股市慢牛趋势不变

第一点很明确了，降准起因是通缩问题。

6月CPI（消费品价格指数）环比下降0.4%，PPI（工厂出厂价格指数）环比下降0.2%，年内首次回落。这个很反感觉，大家正担心通胀，物价怎么开始降了。

关键点在于，通胀并没有传导到消费端。这也是疫情后K字复苏的必然结果。

上层金融资产大涨，钱多的不知道干嘛，疯狂屯酒。下层就业困难，各种内卷，没钱消费，物价肯定涨不动。

作为加工大国，中间企业是最多的，它们赚不到钱，就业率会更降，从而导致人民安全感不足。

这个故事日本经历过，不及时放水，后果就是国民陷入 不敢消费-经济不好-更不敢消费的死循环。

最近的网络热词，低生育，躺平，内卷，佛系，你看像不像。

那么交易通胀的逻辑是下游买单，否则就是击鼓传花。现在摆明下游不行，所有利好预期都price in，这时候再去，即使不是最后一棒，也肯定鱼尾了。

第二点也很好理解，就业起不来，通胀无法传导，几乎没有大的增量行业，钱在富人手里一个劲炒泡沫，经济能好的了么。

这个参考QE史也很容易有结论，放水越多，问题越大。

第三点，伴随降息，属于个人猜测。

在央行货币政策司司长孙国峰的《2020年货币政策回顾与2021年展望》里，我找到了这样一段。

经济就像股票，所有人都信，他就真能涨。

总结上述问题，再不引导预期，社会就要愈发内卷下去了，大家还敢生育敢消费吗。

本周到期的4000亿MLF是否回收，将佐证我的降息猜测。

第四点，中长期牛市不变。

不要奇怪，美国2000年开始GDP就不行了，并不影响股市。

有意思的是，大家普遍把疫情受控，就业恢复视为利空股市。股市是经济的晴雨表这一说法并不准确，应该是货币的晴雨表。

过去中国经济双位数增长，世界奇迹，那又怎样，钱都去买房了。

之后即使各种社会问题，却依然能确认钱只能来股市，且政策支持，则结论依然是股市长牛