中国股市能否变房市

主要指数继续回调，所有指数均有较大幅度下跌，上证指数及创业板周K线5连阴。

但本周个股有2500家上涨，1600家下跌，抱团股依然是回调的主要品种，同时拖累指数持续回调。

板块上看金融股成为本周调整的重灾区，同样位列前列的还有半导体行业。

毫无意外地，由于周四晚间美国十年期国债再次飙升至1.75的创纪录高位，美股没有受到多大影响但是A股周五集体下挫，创业板指数单日下跌全周下跌3.09%，仅周五一天就下挫2.8%。而周四原油的大幅下挫也直接导致国内资源股大幅调整。

因此本周跌幅靠前的唯一几个行业板块都是和美股、美债、美国相关的金融、石油、电信、半导体板块。保险股和券商股的调整一定程度上也意味着国内资本对于今年权益类市场的整体看法趋于谨慎

在周六的中国发展高层论坛圆桌会上，久未露面的证监会主席易会满显然也关注到了这个情况， “当前，市场上也出现了一些有趣的现象。比如，部分学者、分析师关注外部因素远远超过国内因素，对美债收益率的关注超过LPR、Shibor和中国国债收益率，对境外通胀预期的关注超过国内CPI。”

之前的文章我就多次谈到过A股除了基本面和政策面外，影响市场面和资金面的最根本是国内投资者的情绪，而A股精神和情绪方面缺钙已久，尤其是每次外围利空下，A股都是先跌为净，周五大跌后的当晚美股依然整体收红同时原油等大宗都出现了一定程度的反弹。

近几十年来美国确立了以美元霸权为基础的全球金融定价格局，原油、贵金属、农产品以及各国汇率等定价权几乎全部掌握在美国为主的欧美国家手中，尽管我们国家现在是全球最大的原油进口国、铁矿石进口国、大豆进口国等等，但我们在上述产品价格上话语权寥寥。

而在外汇严格管制的情况下，美债和美元对于中国资本国际流动的即时冲击和影响其实十分有限,长尾效应明显，但是每次外围波动都是情绪先行，A股投资者最缺失的就是信心。

2008年金融危机，其实国内基本上都是国内投资者，同时国内经济和金融基本面远好于欧美国家，全球一体化的程度与今时今日也不可同日而语，但A股依然在暴跌上不逊于金融危机的罪魁祸首美国。

时至今日，虽然中国资本市场不断开放但是依然是以国内投资机构为主，但是遗憾的是大部分机构和跟风资金依然还是奉行美国的投资法则和思维方式，使得A股常年出现脱离基本面被外围情绪和环境驱动的复杂局面。目前看来只有中国的房地产市场的定价权牢牢地掌握在国人手中，多么希望国内的主流投资机构能够尽快把A股精神上缺的钙能补起来，让中国股市能够像房市一样更加独立和自信。

技术上看，创业板指依然在前期密集成交区2600点附近确认阶段底部。情绪上看市场依然对抱团股信心不足。资金面看，本周五开始北向资金出现净流出，成交量在周五下跌过程中有所放大。消息来看，中美4年来的首次高级别官员会面成为一次战略性的交锋，中国外交开始由守转攻，显示出罕有的强硬态度。这也意味着高层在科技和军事上一方面已经做好了技术上的基本替代和应对方案，另一方面未来我国必然要在军事和科技领域必将孤注一掷加大投入突破欧美的技术封锁，不成功便成仁。

从目前了解到的情况来看，公募基金尚未出现大规模的赎回潮，公募基金仓位也基本维持在春节前后水平，因此目前市场的走势十分微妙，一旦能够确认市场阶段底部抱团股重新发力拉动基金净值回升，可能会有一部分基民补仓加仓推动抱团股引领一波反弹行情。反之一旦有效跌破当前技术支撑（创业板2600点，上证指数3350点）则可能出现一波基金赎回和被动卖出引发的多杀多行情，同时把当下日均7500亿的抄底资金活埋成为后期的反弹压力位。

本周碳中和及其延伸概念继续表现，同时医美、次新股、ST板块表现不俗，周五军工股明显有所异动。正是出于对抱团股的担忧因此目前活跃游资才会在公募基金几乎没有染指的次新股和ST板块里以及部分垃圾股前期闪崩的仁东、济民制药等个股中反复折腾。

虽然市场涨多跌少，但是赚钱效应基本集中在少数人气妖股，市场依然是明显的熊市+震荡市氛围。

目前看市场依然处于方向选择的微妙阶段，一方面要关注美国十年期国债的表现以及对于美股和大宗商品，美元汇率的影响。尤其是美股目前市场普遍认为处于顶部区间，如果继续上行则风险不断加大对A股的负面影响也相应加大。另一方面关注中美接下来的公告和动作，两国关系对于国内科技企业包括半导体、新能源、5G通信行业影响巨大，在靴子落地前恐难有真正机会。

对于货币政策，市场担心以美国为首全球将进入紧缩阶段。尚若一旦部分国家进入紧缩，大放水的后遗症信用违约必将伴随而至。

在金融全球化的大背景下，各国生产商、供货商、采购商唇齿相依，央行想要独立于美国进行紧缩政策很难实现。一旦信用违约出现，政策随时可能会宽松而不是紧缩。近期顺周期的品种则需要关注国际大宗商品是否会出现原油闪崩的走势，个人认为通胀依然是主题，原油闪崩是波动不是趋势。

回到A股本身，抱团股对于市场情绪和人气意义巨大，如果继续下行引发多杀多踩踏，小股票也难独善其身。但是对于美股来说上涨是风险，而对于A股来说踩踏则是机会。

当下操作的要点是静下心、管住手。控制仓位留出现金比精选行业和个股去搏反弹或者怼妖股更重要。下周如果创业板以及抱团股能够在周一集体企稳放量上行则有望形成周级别反弹。反之一旦下杀就是静待抄底的良机。

周一让我们期待A股能够把缺的钙补起来，走出放量企稳的中阳行情，结束周线5连阴迎来一波像样的反弹行情。