最新机构下半年展望：煤价或保持在高位区间，基本面季节性特征或更为明显。下半年在政策推动下，国内产量预计将有所增加，但是新增产量释放需要过程，供给偏紧的格局整体料还将维持，在8～10 月的需求淡季动力煤价或有所调整，待旺季煤价料将重回高位。焦煤下半年因焦炭的新增产能，需求或进一步向好。预计下半年煤价或呈现明显的季节性波动，月度环比波动有限。全年煤价同比增速有望在30～40%。

  上半年煤价持续超预期，Q2 煤价环比大涨。2021 年迄今煤炭需求延续了去年下半年以来高位向好的趋势，而供给偏紧的格局在“冬季保供”结束后又进一步加剧，安监、环保约束抑制了煤炭产量增长，内蒙等产煤大省产量3 月以来持续负增长。同时，海外煤价大涨也使得进口煤价优势消失，抑制进口量的增加。

  供需错配导致煤价一路上扬，特别是Q2 作为动力煤淡季，价格依然上涨，推动市场对全年煤价上调的预期和上市公司业绩预期不断地上调。

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