“坤坤勇敢飞，ikun永相随”

坤坤大概是这几年最出圈最火爆的一位基金经理，公募基金23年来首位超过千亿的基金经理，“公募一哥”实至名归。

但奈何股市没有永远的神，坤坤掌舵的4大基金从2月17高点过后，重仓股频频被暴击，基金本身也出现了较大回撤。虽然走到现在，大盘又强势反弹了，但很年前追高死躺的基民大概率还未解套。

因为我一直在买坤坤的基金，前天一个朋友给我share了易方达亚洲精选的排名，说我坤已不行。

看了看近三个月跌幅18.23%，在同类基金中排名倒数第二（易方达亚洲精选踩中了两只教育股大雷——新东方和好未来）

坤坤是真的已走下了神坛？

超神之时，羊群效应。好像只要是坤坤管理的基金就能赚钱，不管位置跑步进场。但其风格及擅长的行业鲜有人去深究。

买了几年坤坤的蓝筹和中小盘，算是一位老粉了。从持有的感觉来说坤坤是一位换手率极低的基金经理，相比同样是明星基金经理的谢治宇还有朱少醒，坤坤的资产活跃度（调仓频率）明显少了50%甚至更多。

坤坤的管理规模虽大但换手率低的可怕，并不经常做波段的他，应该是买入后死扛对抗市场的style。

坤坤不仅换手率低，而且是一位对消费股有情怀的基金经理。

从四只基金的前十大持仓就不难看出，坤坤是比较好传统行业龙头这口的，这其中最为青睐的就是消费类（白酒是心头爱）。

天时地利人和，这种风格刚好得益于北向资金源源不断流入A股，最终量变产生质变，大大改变了A股的估值生态。从此之后，A股市场风格大变，恒者恒强优选龙头的策略越来越被市场认可，而这其中作为坤坤的挚爱白酒，经历2013年风暴之后，起飞了。

坤坤确实是把龙头白酒(尤其是茅台)的红利吃了一波又一波。茅台的董秘曾透露，能够超过5年持有茅台的基金经理不足10人，坤坤就是其中之一。

坤坤两大难：

一、难走出舒适圈

大而美的传统行业应该算是坤坤的能力圈和舒适圈，但市场风格千变万化，今年就是很明显的中小盘成长风。

而我坤偏好的大市值股票要么这几年已经变得很贵，比如贵州茅台，恒瑞医药，海天味业；要么是陷入困境反转迟迟不起来，比如中国平安，万科；要么就是即将周期见顶或者有业绩压力的，比如美的集团，三一重工等等。

换句话来说，经过这两年时间，市场资金对于大而美的公司预期已打满，逻辑也是挖得比较通透了，几乎就没有错误的定价空间。没有错误的定价，就没有超额的收益。

从一季报看，我坤也在尝试走出舒适圈，但目前效果不佳。

二、规模大掉头难

肯定会有人说，既然都知道今年是中小盘成长风，那就买这些票啊。

坤坤现有的基金规模再温习一遍，规模变大之后能够选的股票范围就小了，会约束在大市值股票上，没办法选小市值股票。

虽然我坤有两大难，但我会继续坚定的持有并波段投资中小盘和蓝筹。原因有二：

1、优质基金的投资本就是中长期的干活，短期择时与炒股无异。

纵观中国最顶尖的几个基金经理，从业年限平均5-10年，朱少醒生涯最大回撤58.91%，刘格菘62.89%，葛兰64.71%，张坤32.98%。但这些基金经理的历史回报均高达20%。数据虽只是过往，但也能说明在过去的5-10年，这些基金经理的胜率是相当高的。拉长时间去换空间，应是最好。

关于基金的点位，毕竟不是神，任何投资者介入的点位都难以避免可能是高点，参考微笑曲线来波段操作降低成本，静待花开。

“下跌的时候你不在，那么上涨的时候也没有你”

2、短期的风格切换带来的回撤是可控的，中长期大而美的公司会再次迎来戴维斯双击。“坚守自己的风格，风总会来”

估值较高是目前大而美公司的风险，但伴随着投资风格切换、市场环境变化，估值会回归到合理的区间甚至重新进入错误定价的黄金坑。业绩为王是大而美的公司可持续性发展的内核驱动。

最后分享一下基汤：

不要在低谷转身去，不要在顶峰慕名来

耐得住寂寞，才能守得住繁华