中央商场 (600280)

——移动 APP 正式推出，线上线下一体化进程持续推进

 公司自行开发的移动APP“中央商场”正式上线。为配合线上线下一体化零售业务转型，公司继B2C 电商平台“云中央”上线后，于2013 年12 月28 日在IOS 平台和安卓平台正式上线公司自行开发的移动APP——“中央商场”。“中央商场”移动APP 目前具有“线上商城”、“线下门店”、“自助购物”和“会员中心”四大核心模块，将打通中央商场线上线下各种资源，为公司向现代零

售业转型升级提供平台支持。

 移动端是公司线上线下转型的关键一步。我们认为，公司公告“中央商场”移动APP 上线意义重大。第一，移动APP 将打通中央商场线上线下各种资源，为公司向现代零售业转型升级提供平台支持。第二，公司正式上线移动APP背后，代表后台信息系统和数据管理的贯通，突破传统零食联营模式的弊端，实现单品管理。品牌商数据线上说明公司实现了由“二房东”向商品经营者的转变，公司将根据消费者需求进行适销对路商品结构调整。第三，移动APP集合多种功能，其中在线支付功能是公司进行购物流程的重要调整，体现了公司对在线支付流程的设计，增强消费者购物体验并拓宽传统门店的购物渠道和支付手段，消费者在中央商场购物的整个流程中可根据实际需求在选择商品、下单、支付、物流等关键节点上进行下上线下无缝切换。第四，此举只是公司线上线下转型的一步，之后会有一体机、自动提货机等线下终端推出，完全打通线上线下一体化。

 维持盈利预测，维持买入的投资评级。公司兼具“模式+机制”双重优势，作为A 股零售转型先锋，正在攻克困扰行业的单品管理难题，标的稀缺。我们预计，公司13-15 年净利为6.4 亿、9.0 亿、12.80 亿，同比增长1000%、40.6%、42.8%，EPS 为1.11 元、1.56 元、2.28 元，当前股价对应三年PE 分别为12倍、9 倍、6 倍,对于未来三年复合增速超过40%的公司，当前估值较低，维持至买入评级。