牛市到熊市，有时只在几个交易日之间。6月15日至今短短的十四个交易日，A股各大指数跌幅均达30%左右。截至7月3日，回调跌去50%的股票达1025只，扣除500余只停牌股，“腰斩”的个股占比近一半。

虽说离2014年11月24日沪指突破2500点启动牛市以来，各大指数尚有50%左右的涨幅，但历经近期的急跌，不少个股价格已回到牛市启动之前的水平，有的甚至比2000点左右的价格还低了不少。

对于这些回到“解放前”价格股票是否具备投资价值，综合机构和投资人士的看法，“废墟”寻宝是一种策略，但也需要对个股具体分析，不过最为重要的则是大盘系统性风险有没有结束。

一片“废墟”

熊市的特征是个股不断跌破增发价。

Wind资讯统计显示，截至7月2日，包括已经完成增发以及刚披露增发预案的上市公司中，沪深两市已有95家出现股价与增发价格或增发底价倒挂的情况，而7月3日，A股市场再现千股跌停和2100多只股票下跌。

然而，A股目前的状况似乎不仅仅是熊市这么简单。截至7月3日收盘，6月15日以来除上证指数在金融、石油的“护盘”下跌幅为28%外，深成指、中小板指、创业板指和中500跌幅均超30%。个股更是哀鸿遍野，统计显示，自高点至7月3日跌幅超50%的个股达1025只，其中11只个股跌幅超70%，117只个股跌幅在60%以上。

这些“腰斩”的个股之中，“伤亡”最为惨重的是次新股。统计显示，跌幅榜前10名均为今年上市的次新股，前20名之中17只为今年上市的次新股。其中跌幅最大的汉邦高科今年4月22日上市，一直拉的26个涨停板到5月28日，从17.76元的发行价最高涨到276.99元，涨幅近15倍，5月28日打开涨停后股价一直持续下行，截至7月3日报收74.01元，只剩下最高点的“零头”。其他此前涨幅巨大的新股金石东方、鹏飞能源、江苏有线、双杰电气走势大抵雷同。

除次新股外，此前出尽风头的高价股亦“伤亡”颇大。跌幅榜前前20名之中，除去17只次新股，其他3只有2只为此前的高价股——京天利和安硕信息。京天利5月13日摸高313.97元见顶，6月3日公告拟筹划重大事项停牌前已处于271元的高位，6月23日公告收到证监会调查复牌后连续9个跌停，截至7月3日股价报105元。安硕信息则是自5月13日摸高236元(10送10 除权后)后一路阴跌，截至7月3日报79.6元，累计跌幅达66.27%。另外两只高价股全通教育和长亮科技最高跌幅亦在60%以上。

其他如“互联网+”概念股证通电子、久其软件、二三四五、恒信移动等跌幅均在60%以上。

在这片“腰斩”股的废墟中，不少个股甚至跌到牛市启动之前。如赣锋锂业、福安药业、物产中拓、冀东水泥、东方明珠、永安林业、日海通讯等等，这些个股7月3日收盘价已低于2014年11月之前的水平。如赣锋锂业2014年3月1日股价突破17元，去年均价在20元左右，2015年6月5日摸高38.68元，至7月3日跌停报17.64元，已完全回到“解放”前水平。

如何寻宝?

截至7月3日收盘，沪指3686点，深成指12246点，创业板指2605点，虽说近期急跌调整幅度较大，但离2014年11月24日沪指突破2500点启动牛市以来，三大指数均有50%左右的涨幅。

急跌之下，7月4日，监管层会同券商、基金等机构投资者连发暂缓IPO、机构增持等多项救市举措。而《第一财经日报》采访的多为机构和投资人士均认为，近期市场走出反弹行情是大概率事件。那么，在当前A股市场的一片废墟之中，投资者该如何“寻宝”呢?

对于次新股和前期涨幅较大的个股，不少投资人数建议回避。就次新股而言，虽然这波调整下跌幅度最大，但因为前期涨幅过高，目前价格较发行价仍有数倍的涨幅，估值亦不低，以跌幅最大的汉邦高科为例，最近收盘价74元，截至2014年末，每股净资产为6.04元，每股收益1.07元，估值亦不低。而其目前的价格较发行价17.76元仍有3倍多的涨幅。而前期涨幅较大的个股如安硕信息，其2014年1月~11月21日的均价在20元左右，较最近收盘价仍有近3倍的涨幅，估值尚属偏高。

而对于“掘金”股价回到2000点水平的个股，多位投资人士是一种策略。上海一券商资管人士称，近期可以在这片废墟中寻宝，不过也需要对个股进行具体分析。有些在牛市之前已有不同程度的涨幅，而有些则本身标的资质较烂，需要甄别。

然而，更多的业内人士则注重大盘的系统性风险。一位在资本市场二十年的投资者就认为，现在首先要看的是大盘的趋势，再分析个股。一旦大盘遭遇系统性风险，继续急跌，那么标的再好的个股也难独善其身。如果大盘能够企稳，并逐步回升，那么个股分析重要性就会体现，因为下阶段或许是结构性的分化行情。