最近陆续披露一季报，前阵子很多企业披露了不错的报表以后，市场竟然纷纷下跌调整，所以很多人都在调侃，挣的是“假钱”吧。但最近的市场则已经非常非常鲜明的证明了一个问题：黑猫白猫，能挣钱的才是好猫，挣的绝不是“假钱”。你看那些利润不及预期的公司，股价都被直接打趴了，而有业绩的则直接突突突。

不及预期的，比如：

1. 老白干酒，2020年全年实现净利润3.13亿元，同比下降22.68%，拟10派1.5元。一季度实现净利润5614.5万元，同比下降14.59%。今天直接跌停了。

2. 小熊电器，2021年第一季度营收约9.07亿元，同比增长22.66%；净利润约8985万元，同比下降12.82%。小熊电器股价已经腰斩一半了。

3. 贵州茅台，最近跌跌不休，也是一季度业绩增长乏力。

4. 豪悦护理，2021年一季度实现营收5.29亿，同比增长7.78%；归母净利润8830万，同比下降7.49%。股价也是直接跌停。

5. 浙江鼎力，2020年年度报告不及预期，今天股价也是跌停。

基本上表现不及预期的，股价最近都非常疲软，更有顺丰控股这种大白马，巨额亏损，至今从高点也已经腰斩。而诸如上海机场更不用说了，最近跌出了新低，市值只有945亿人民币，近3年新低，很多机构也都撤离了，比方说张坤这2180万股，斩仓也非常利索，直接退出了十大股东。

而表现很好的，最近股价都非常给力，比方说：

1. 东方财富，一季度净利润大幅增长，这几天股价已经强势反弹，且成交额逐步放大。

2. 洋河股份，一季度实现净利润38.63亿元，同比下降3.49%，但扣非利润同比是20%增长，这个表现就很不错了，超过市场预期，今天股价涨停了。

3. 山西汾酒已经反弹快接近高点了，主要也是业绩大幅增长。

4. 中顺洁柔，一季度实现净利润2.71亿元，同比增长47.81%。收入21亿元，同比增长25.8%。这个表现着实不错，最近股价已经连创新高。

5. 伊利股份，今年一季度实现净利润28.3亿元，同比增长147.69%。今年股价也是大幅高开。

6. 涪陵榨菜：一季度实现净利润2.03亿元，同比增长22.73%。最近股价也是表现不错。

7. 公牛集团：2021年度一季度实现归属于上市公司股东净利润6.07亿元，同比增长256.17%，今天也是直接涨停了。

其他的诸如券商股，今年一季度也都不错，所以今天券商股整体表现也非常亮眼，特别是国泰君安，一季报确实表现亮眼，扣非利润也很亮眼。

不过我个人对大部分券商的看法还是跟之前没有变化：大部分中小券商未来的价值会接近于0，包括类似于南京证券、第一创业这种，我都建议各位还是远离，特别是第一创业，我记得我从2017年就提醒过各位：从第一创业到上海银行，解禁股，挥不去的伤痛

如果不幸买了第一创业，这些年不仅没有赚到钱，还亏进去不少钱，但同比看看其他很多的翻倍的公司，这直接就拉开差距了。大部分券商实际上同质化非常严重，作为投资者，肯定会优选头部券商，小的券商未来生存空间会越来越小，这是行业的马太效应引起的。

所以整体上看，最近业绩表现不错的（非常是周期股，或者市场认为是周期股），股价都是非常不错的，很多都已经再创新高了。所以，从一个更长远的角度看，公司还是要能够赚钱（有很好的现金流，赚的是应收账款这种不算），不赚钱的公司，不发展的公司，任何时候都很难有好的表现。

衡量一个公司是不是好公司，财报一定是非常重要的依据。昨天文章也有跟各位分享如何去看财报，怎么去看财报。我们的目的很简单：通过财报、公司的表现、产品、管理层表现等各个维度，尽可能的去找到那些伟大的公司，等到伟大的价格，然后持有它。

最近我在重温《基业长青》，对书中很多过去看过的东西又有不一样的思考。伟大的公司长期来看，取得的超额收益一定是最大的：

而且伟大的公司一定要注重CEO的内部培养，这个非常重要：

在长达1700年的所有的优秀的公司的岁月中，只有4个CEO是外聘的（比例小到可以忽略不计），只在两家公司出现过，且内部培养的CEO经营的比率是对照公司（相对不错的公司）的6倍。

这也侧面说明了，我们最好是去选择那些可以内部培养CEO的公司，比方说诸如苹果这样的公司，乔布斯走了以后，库克接任，表现的特别好。而在国内的例子，我们可以看到，上海家化在中国平安入主以后，这些年就等同于涨了个寂寞，同时期很多公司都是100倍的增长，而上海家化则错过了中国最黄金发展的近10年的时间：

上海家化聘请的CEO全部都是外部的CEO，很少有内部的CEO。外部的CEO空降过来，对企业本身的理解、企业文化、制度、价值观、员工等很多都会有格格不入的可能，管理起来当然不会那么顺畅。

这也就是为什么说前几天东方财富提拔年轻的84年的郑立坤为总经理，我们感到欣喜的原因，因为郑立坤在东财已经工作10年，成为东财证券总经理也有3年，是内部培养的典范，一步一步从基层做起来的典范，这样的管理层是最了解企业的，对企业未来的发展也是最有延续性的。东财如果想成为一个50年、100年的企业，就必须要做好这种传承。

再有就是最近我推荐的格力电器，虽然公司质地非常不错，但这点实际上做的非常差。常人提起格力，都知道董明珠，但实际上董明珠已经近70岁了，但竟然没有接班人，之前有可能的接班人黄辉也辞职了，而现在内部竟然没有明确的接班人培养计划，这真的匪夷所思。

一家伟大的企业一定是要经过时间的洗礼，一定是要有完善的内部流程制度，它不属于某一个人，也不属于某几个人。我们去看宝洁公司、迪士尼公司、苹果公司、麦当劳公司、可口可乐公司等很多公司都是这样，他们有着优秀的文化、完善的制度、良好的内部干部培养机制，这样才会让他们成为伟大的企业。

这个是我最近看《基业长青》的一些新的思考，主要是结合最近发生的一些例子。我也建议各位五一假期的时候抽时间也可以再看看这本书。特别是书中关于造钟人跟报钟人的区分，结合最近的案例，同样还可以做深入的思考