中泰化学公布了2021年一季度。惯例上一季报披露的信息有限。加上上海多经还没有剥离完成。从数据上可分析的信息不多。传统的总收入，毛利率，经营现金流这些指标不具可比性。

我关注一季报有以下几点：

1、主要经营情况与2020年的比较

公司一季度主要经营如下：

上表是2020年主要产品产能利用率。

我们按照1季度简单乘以4简单测算2021年产能利用率：

聚氯乙烯树脂：49.39*4=197.56万吨  产能利用率：197.56/183=107.96%。

离子膜烧碱：35.22*4=140.88万吨  产能利用率：140.88/132=106.73%

粘胶纤维：14.83*4=59.32万吨  产能利用率：59.32/73=81.26%。

粘胶纱：没找到单位万吨和万锭的换算关系。估计产能利用率也在100%左右。

我们看到主要产品的产能利用率都有显著的上升。说明产品需求旺盛。同期主要产品价格也是大幅度上涨。相关生产利润一定是提升很多。

另一种主要产品 电石 在2020年报没有披露产量。我们先简单估算一下2021的产量

67.7*4=270.8万吨。这个数据显著高于以前公司董秘问答披露电石的年产能。应该是去年收购和新建的一些工厂带来的。

按照生产一吨聚氯乙烯需要1.48吨电石估算可以支持自产183万吨聚氯乙烯。

未来中报的看点：继续关注主要经营产品的产能利用率是否稳定在高位。另外关注新增的天雨煤化煤变油项目是否有新产品产出。

2、存货：

2021年一季度中泰化学存货增加：19.996亿元。同比年初，三个月增幅104.88%。

增幅非常可观。

存货包括的科目有原材料、包装物、低值易耗品、材料成本差异、库存商品、存货跌价准备等。存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产品或商品、处在生产过程中的在产品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料或物料等，包括各类材料、在产品、半成品、产成品、商品以及包装物、低值易耗品、委托代销商品等。

中报看点：考虑到今年各种大宗物资和中泰化学的主要产品、半成品都是处于涨价过程中。上述大额增加的存货在中报中给公司带来哪些收益值得期待。

3、合同负债：

2021年一季度中泰化学合同负债增加：26.06亿元。同比年初，三个月增幅169.96%。

这个增幅更可观。

合同负债核算企业已收或应收客户对价而应向客户转让商品的义务。合同负债应按合同进行明细核算。

这个就是董秘在年报说明会中提到的在途合同了。我是第一次投资新疆企业。以前对新疆的遥远带来的和内地企业经营周期差异还是有一点认知误差的。

中报看点：关注合同负债是否能顺利在中报中变成相关的利润和现金流。

4、会计编制规则变更引起的资产负债表变化

固定资产同比年底减少，出现使用权资产项目。上述会计编制规则变化对上市公司的影响，等中报信息披露更多信息后再评判。

以上就是我对中泰化学一季报的解读。整体非常满意。继续持股等待4个月后的二季报