周四又是一个下跌的日子。

尽管周三晚间连出三个利好政策：两融新规、扩大券商融资渠道及调低A股交易结算收费标准，但处于下跌趋势中的A股市场对此对反应相当冷淡，沪深两市股指在早盘小幅高开后就一头往下，震荡下行态势依旧，午后由于下档承接买盘的稀少，股指更是开始加速下跌，上证指数一度跌幅超过6%。

就在这样的危急时刻，盘面突然有资金开始大幅拉抬石化双雄、中信银行(601998.SH)等蓝筹股，权重最高的中国石油(601857.SH)从一度下跌约5%被直线拉升至接近涨停的11.80元，中信银行更是直接被封死涨停，上证指数也随即从最低的3795.25点被拉起，最后报收3912.77点，下跌140.93点，跌幅3.48%，成交7360亿元;深成指报收12924.19点，下跌726.63点，跌幅5.32%，成交5523亿元;创业板指数报收2649.32点，下跌110.09点，跌幅3.99%，成交1298亿元。两市全天合计净流出857亿元。

随着股指的连续下跌，上证指数收盘周四已经跌破了120天均线这一牛熊分界线，但还需要连续3个交易日收在该线下方才能正式确认有效跌破。但从技术指标来看，近来连续的大跌使得所有技术指标均处于超卖的状态，再结合监管层频发利好消息，使得股指能否有效跌破这一重要均线仍存在较大的疑问。

从目前的市场状态来看，由于此前对场外配资的监管不力，使得股指下跌初期导致的一些被强行平仓的抛盘引发了市场的恐慌，在多杀多的践踏效应之下，股指下行速度之快前所未见。不过随着近来有关配资核查的基本完成、一些爆仓投资者的被清场，市场主要的抛压来自于公募基金前期过高仓位导致的被动抛盘，因为市场巨大的赎回压力使得基金经理被迫抛售持仓，而在市场下档承接力量不够、流动性不足的情况，才导致了后续的大跌。

不过好在目前以汇金公司为首的国家队已经开始大举申购基金，在很大程度上将缓解这一状况;再加上两融新规中对强平线的修改，也避免了市场继续大跌可能引发两融平仓盘的可能，市场做空力量正在快速衰竭。

这一点也可以从期指市场周四的走势有所体现。以中证500为标的的IC4个合约周三全线跌停，贴水幅度均在1000点左右，而周四在股市收盘后的15分钟里，IC各个合约开始全面走强，使得全天跌幅大幅收窄，各合约的贴水程度也大幅缩小。以沪深300和上证50为标的的IF合约和IH合约在经过盘后交易的上涨后，各合约已经较现货出现了全面升水。

期指合约为何会在盘后这短短15分钟走势中出现全面上涨呢?其中最为关键的因素就是，最近一周以来的变化说明，监管层这次稳定股市是动了真格的，这一点可以从利好政策不断推出、国家队入场护盘等迹象中得到印证，伴随周四股指的再度下跌，新的重磅利好或许又将出炉，只是这一次是调降印花税还是新股发行速度减缓尚不得而知。不过在笔者看来，不管何种利好政策，政府的态度明确是更为重要的，因为这有助于稳定市场信心，使股指能够早日止跌回升。

鉴于目前的市场走势，笔者认为只要政府继续加码维稳股市，股指在周五或下周一出现大幅反弹的概率将很大，前提是上证指数能够站上120天均线这一牛熊分界线。