食品加工行业跟踪报告：主要饲料成本价格自近期高点回落

  原奶价格走势。
  2021年4月8日-4月14日国内主产区原奶价格为4.26元/kg，环比-0.2%，同比+17.7%。2021年2月恒天然原奶价格为0.35欧元/kg，环比+7.0%，同比+8.6%。
  2月进口大包粉单价环比+3.2%，恒天然全脂奶粉拍卖价微增。2021年2月奶粉进口单价为3262.86美元/吨，环比+3.2%。2021年4月21日，恒天然脱脂奶粉拍卖价为3365美元/吨，环比-0.1%，同比+41.4%，全脂奶粉拍卖价为4097美元/吨，环比+0.3%，同比+51.3%。2020年全国奶粉产量101.23万吨，同比-9.43%，其中12月份产量10.15万吨，同比-1.41%。
  玉米、豆粕价格均有所回落。
  2021年4月17日-4月23日，玉米平均价为2750元/吨，环比-1.4%，同比+32.9%；豆粕平均价为3560元/吨，环比-0.8%，同比+8.5%。2020年12月，进口苜蓿草平均到岸价355.90美元/吨，环比-0.9%，同比+2.4%。
  国际要闻。
  【海恩时富】食品饮料公司SunOpta以3300万美元的价格从海恩时富手中收购了植物基饮料品牌Dream和Westsoy，以扩大其在替代乳制品领域的业务。
  【雀巢】雀巢发布2021年第一季度业绩，期内总销售额为211亿瑞士法郎，有机增长7.7%。其中，实际内部增长6.4％，定价增长1.2％。展望2021全年，雀巢预计有机销售将持续增长，达到中个位数水平。
  国内要闻。
  【蒙牛乳业】近日，经合肥海关所属马鞍山海关检验合格，蒙牛乳业（马鞍山）有限公司生产的900箱、价值10.16万元的风味发酵乳在美国洛杉矶顺利通关。这是我国国产酸奶首次出口美国。公司出口负责人储林海表示，这次产品顺利出口美国是一个良好的开端，虽然出口量不大，但为中国乳制品进一步打开欧美市场奠定了基础。
  【新乳业】4月15日，新希望乳业在投资者线上会议表示，“中国消费者与西方消费者饮食习惯有明显差异，对于奶酪的消费习惯仍需培养，且现阶段奶酪市场规模相对较小。但因市场规模基数小，成长性可观，公司积极关注奶酪行业的发展趋势，不排除会进入该品类拓展。”【西部牧业】4月18日，西部牧业发布公告，拟以发行股份方式购买天山军垦、石河子国资公司合计持有的天山广和100%股权，交易作价为8.7亿元；同时拟定增募资不超过5亿元，用于5000头良种奶牛引进及建设项目等。这有利于公司实现对饲料生产与销售、奶牛养殖与生鲜乳供给、乳制品加工与销售等产业链的打通与融合，为公司快速、健康发展提供坚实基础。

  投资观点及原奶价格预测：20年6月至今原奶价格持续回升，我们认为主因需求恢复后奶源短缺叠加养殖成本上涨。玉米、豆粕20年全年均价同比+12.3%/+6.3%，饲料成本上涨支撑奶价上行。随着上游补栏扩产，原奶缺口有望得到缓解，预计21年国内原奶价格将维持低个位数温和上涨。
  风险提示：原材料价格大幅波动，国内外疫情控制进程不及预期。