焦煤供应再收缩，格局向好缺口显现

事件：

山东省印发《全省落实“三个坚决”行动方案（2021—2022年）》的通知（以下简称“行动方案”）。
  “行动方案”要求关闭退出煤炭产能3400万吨，占山东在产产能的24.5%。“行动方案”中指出考虑煤矿资源禀赋、开采条件、灾害威胁程度等原因，分类处置，精准施策。到2021年，全省30万吨/年及以下8处煤矿全部关闭，合计产能240万吨；关闭退出19处采深超千米冲击地压煤矿，合计产能3160万吨。据山东能源局报道，截至2020年6月底，山东省有依法生产建设煤矿103处，产能规模14174万吨/年，其中，建设煤矿3处，建设规模270万吨/年；生产煤矿100处，登记生产能力13904万吨/年，本次关闭退出煤矿产能占在产产能比例高达24.5%。
  上述煤矿关闭退出后将进一步加剧国内焦煤供应紧张局面。2020年全年，我国进口炼焦精煤7256万吨，其中自澳洲进口3536万吨，占比48.7%。但由于中澳地缘政治趋紧，此前我国已加强限制澳煤进口。据海关总署统计，2021年1~2月我国累计进口炼焦精煤635万吨，同比减少58.1%，其中，自澳洲进口数量为0，而去年同期为1037万吨。在国内新增产能有限的背景下，进口数量的大幅下滑已经使得国内炼焦煤供应处于偏紧状态。且本次“行动方案”中要求关闭退出的27处（3400万吨/年）煤矿均为炼焦煤矿井，正式关闭退出后将对山东省内和全国炼焦煤供应造成巨大影响。
  按行业平均72%的产能利用率假设，其涉及炼焦烟煤产量2448万吨，约占山东省炼焦烟煤（2020年，10661万吨）产量的23%，占全国炼焦烟煤（2020年，121570万吨）产量的2%；
  按40%的炼焦精煤洗出率假设，其涉及炼焦精煤产量980万吨年，约占山东省炼焦精煤（2020年，4393万吨）的22.3%，占全国炼焦精煤产量（2020年，48510万吨）的2%。
  焦煤长期向好趋势明确，供需缺口将逐步放大。需求端，随着新建焦化产能陆续投产，后期炼焦煤需求总体将会呈增长态势，且由于新增焦化产能设备多以大型焦炉为主，对优质低硫主焦煤的需求更甚。供给端，澳煤问题仍未解决，后期进口优质主焦煤资源总体仍将面临减少；外加国内新增炼焦煤产能有限以及未来上述煤矿的关闭退出，未来国内整体焦煤供应面临较大收缩幅度，确保焦煤格局长期向好，供需缺口将逐步放大。

参考建议：看好稀缺焦煤股的投资机会。重点推荐关注全国焦煤龙头山西焦煤，地方区域焦煤龙头淮北矿业、平煤股份、盘江股份。
风险提示：澳洲焦煤进口限制放松，下游需求不及预期。