【A股市场大势研判】

数据和外盘拖累

盘中特征：

   周四沪深股指震荡回调。上证指数收于2275.67点，下跌26.74点，跌幅1.16%，成交1110.5亿元；深成指收盘9265.68点，下跌139.38点，跌幅1.48%，成交1243.0亿元。两市成交量较周三萎缩193.75亿元。23个申万一级行业指数中，仅电子板块上涨，金融服务、纺织服装和有色金属等板块领跌。个股方面，终盘两市692只上涨，147只平盘，1730只下跌，其中欧比特，麦捷科技等14只个股涨停，个股最大跌幅8.64%。

后市研判：

 周四受外盘下跌及汇丰PMI破50影响，股市明显下跌，唯创业板逆市微涨，市场有修正需要，但反弹未结束，后市仍有机会。

 受疲弱数据和周边暴跌拖累，股指重回2300点下方。1）周四上午公布的5月汇丰制造业PMI预览值49.6，创七个月最低水平，4月终值50.4，这是该指数自去年10月以来首次跌落荣枯分水岭50一线，表明5月制造业七个月来首次陷入收缩，尤其PMI新订单预览值49.5，创八个月最低水平。2）受多方面因素影响，日本股市冲高后午盘大幅下挫7.32%，从而拖累周边亚太市场，A股也在企稳后急转直下。

 反弹尚未结束。1）经济预期已经下调，继续向下空间不大。我们仍认为今年经济弱复苏是大概率事件，在市场普遍认识到经济转型的长期性和艰巨性从而预期降低后，尽管中长期向上动力不足，但向下风险有限，弱复苏的大背景有利于支撑市场在波折中震荡上行，不必太过悲观。2）我们此前提到通胀回落和复苏疲弱，宏观政策具有更大的空间，加之地震，大大削弱政策从紧的必要性（我们也看到地方温和版“国五条”细则出台后，中央对房地产调控表态减少）；另外经济转型+地产调控+金融风险核查等，也需要政策对冲，增速过快是转型的障碍，衰退更是转型的障碍。尽管中央对经济容忍度提升，重回粗放式投资拉动的可能性不大，但至少不会更紧，也可能通过增量同时推进转型和促进增长。新一轮改革的推进将增强市场对经济转型的信心，提升政策红利预期。

  短期有修整需要。1）前期连续上涨后有获利回吐和回调确认要求。2）权重股依然不稳，时有分化和反复，创业板周三虽经历大幅调整，但整体仍保持强势，热点不断涌现。3）上周股指消化了下降通道上轨阻力，站上2250点，收复60天均线，封闭前期缺口，2250-2280点将有支撑。4）上周市场量价配合较理想，但本周量能未持续有效放大，制约市场上行空间。5）前期高点2344点阻力较大，2300点上方阻力渐增，多空分歧加大，需要持续放量配合，2300点附近的震荡反复和多空争夺可能加大，短期有震荡整固蓄势的要求。

操作策略：

回调可适当低吸。