我国拥有超过3万亿美元的外储，如何使用这个庞大的外储，最近两位网红经济学家杠上了。

任泽平先生建议减持美元资产，反抗美元霸权！没有必要购买零点几利息的美国债券，转向全球大规模买入黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品和海外高科技公司。但是这一建议遭遇另一个经济学家的怒怼，马光远先生认为这个观点如果是普通人提出，倒没有什么说的，这话出自一些专业人士之口真让人脸红。还有点常识吗？其依据是：首先外汇储备不是我们的“资产”，不是什么都可以投的；其次，外汇储备最注重流动性和安全性，美元是有风险，但其他的风险更大。虽然美元是渣男，但比其他渣男好。

这不是任泽平第一次建议卖出美债，早在20年任泽平就建议“这时候，你说要不要卖点美债，间接干预一下美国大选？”在全球大规模买入黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品、海外高科技公司股票等。两次卖出美债的逻辑稍有不同，前一次是干预大选，新近是对抗美元霸权。结果相同，那就是购买非美元资产。说实在话，从一个经济学家口中说出抛售美债干预美国大选，还是颇为震惊的，有点太敢说的况味。

抛售美债能干预美国大选吗?就是与美国硬抗的俄罗斯，也不会走干预美国大选的蠢事，毕竟那是人家的内政，我国走的是独立发展的道路，岂能做干预别国内政的事情。

中国央行周日公布称，中国2021年1-2月外汇储备为32049.90亿美元，市场此前预期为32000亿美元。目前中国疫情得到最有效控制，经济增速在主要经济体中是最好的，腾讯网有文章乐观地估算出，今年一季度的GDP增速大约在15%左右，而欧美国家因为体制原因，依然深陷在疫情之中，不得不进一步加强疫情控制，经济恢复很难一蹴而就，因此欧美央行依然维持极度宽松的货币政策，欧洲负利率没有改变，美联储实施零利率政策，并维持现有的QE政策，欧元一直疲软，就是日元也是疲软得很，我国人民币汇率稳中有升的格局将持续，热钱继续呈现流进态势，外汇储备仍然有可能继续增长。再者我国出口异常强劲，外贸顺差一直存在，也是外储增加的一个原因。

外储并不是越多越好，需要稳定在一个水平，太少需要预防热钱流出带来的金融风险，最近俄罗斯、土耳其和巴西三国加息防止热钱外流就是无奈之举，太多了也是一个沉重的负担，一方面是美元投资渠道狭窄，正如任泽平先生指出那样，我国很大一部分外储投资于美国债券，目前持有近1.1万亿美元，是为美国过度消费和举债融资，没有必要。其次是我国基础货币发行严重依赖外汇占款，外储大规模增加，会带来基础货币严重超发，带来货币对内贬值压力，对外则有升值压力，因此需要控制外汇储备在一定的规模。

但是外储也是一宗资产，不是央行想降低就降低，增加就增加的，央行持有外储具有被动性，来源增加外储流出减少自然增加，我国对外汇实行较为严格的控制，没有实现自由兑换，就是资本项目下外汇也是实行严格管理。带来的结果就是大部分外汇被央行所有，而不是在民间，如何投资外储就成为央行一个头等大事。

央行动用外储，影响最大的两次是发行特别国债，第一次是发行2700亿元特别国债补充四大行资本金，央行降准释放2400亿元资金和300亿元超额准备金予以资金支持；第二次是2007年财政部为了筹集中国投资有限责任公司资本金，发行了1.55万亿元人民币的特别国债，财政部用这笔资金向中国人民银行购买等值的外汇。楼继伟曾经建议发行特别国债购买政府债券，例如，发行特别国债购买当前一半的外汇储备，向市场释放10万亿元左右的国债。足够规模的流动性国债可为央行提供货币政策操作工具，改变货币政策大多需要由央行操作对冲自身到期的情况。但是并没有得到高层响应。

持有美国国债，在于安全和流动性很好，相比于欧洲和日本的负利率国债是相当有吸引力的，外储投资关键不是收益率而是安全性和流动性，因此不能大量投资于高风险资产，也不能大量投资于流动性很差的固定资产。任泽平建议购买的资产大多数属于固定资产范畴，流动性和安全性都是存在很大局限性的。

因此持有美债是很多国家的首选，就在于安全和流动性，外储不同于国家的主权基金，需要平衡国家利益，因此大量抛售美债，购买黄金、石油、天然气、铁矿石、土地租赁权、农产品和海外高科技公司，符合一种民粹思潮，可以得到很多网友的赞美，但实际投资过程中未必合适，我国是建立了原油等资源的国家战略储备，但是大规模购买资源品当成战略储备是不可行的，毕竟有价格波动风险，也有储备成本，如果在全球收购相应的公司股份，是不是可以执行，也是一个难题，原油和天然气都是全球战略资源，很多国家未必就会出售大量资源，即使购买了资源，油气资源集中于中东，这个地方最大特点就是战局动荡政局更迭频繁，很容易出现投资风险；土地租赁、铁矿石、高科技公司股份购置等购买行为，应该是企业行为而不是外储的职能，外储以什么身份去购买这些资产就是一个大难题。关键是以国家的名义去购买这些资产，很容易引发一些歧义，谁也不敢卖给你，尤其是高科技公司。美国就是限制高科技出口打压我国高科技发展的。

最近一个消息很引人注目，中国国际电视台（CGTN）3月27日消息，当地时间周六，中国和伊朗正式签署一项为期25年的协议，其中包括政治、战略和经济合作。具体合作内容并不清晰，我个人观点会有油气勘探开采方面的合作，在于美国全面打压伊朗，扬言要让伊朗原油出口归零，伊朗经济陷入困难，但是这也不会动用外储参与合作，毕竟央行是持有外储的机构，不能进行相应投资，但是可以为相关参与企业提供相应的外汇额度。

黄金是硬通货，也是外储的一大类资产，央行网站显示，中国2月末黄金储备报6264万盎司（约1948.32吨），与上个月持平。这个黄金储备在全球来看排在第六位，第一位是美国接下来是德国、意大利、法国和俄罗斯，美国则是黄金最大储备国，拥有8300余吨黄金，俄罗斯则是抛售美债增持黄金，在于美国制裁走上去美元化发展之路。从对比看，我国央行有增持黄金的空间，问题是目前黄金位于高位，继续增持是不是合适是需要考量的一个问题，但即使继续增持黄金，相对于3万亿美元外储而言，也是难以消化的。

从另一个角度看，抛售美债也不会撼动目前美元的霸权地位，在于我国持有美债的比例并不高，无法左右美债走势；另外美元霸权在于大宗商品的定价权，尤其是原油的定价权，三是依托SWIFT控制全球美元支付结算系统，三是目前全球外储还是美元占据主导地位，人民币要想增加话语权，需要进一步提升人民币的国际化水平，根据IMF官方外汇储备货币构成（COFER）数据，截至2019年第四季度末，人民币储备规模达2176.7亿美元，占标明币种构成外汇储备总额的1.95%，排名超过加拿大元的1.88%，居第5位，显然人民币作为全球储备货币还是占比偏低的。

任泽平是一个知名的网红经济学家，敢讲是其一大特点，但是敢讲不等于任性地讲，建议需要具有可执行性，购买全球资产，等于是把外储固定下来，成为了死钱，很难流通，这是一大障碍。另外央行是持有外储，但动用外储投资，正如马光远说的那样外汇储备不是我们的“资产”，也是需要考虑的一个问题。最后是干预美国选举和对抗美元霸权，就更是离奇一点。