今天跌得我都不知道怎么开这个头了。

如果说之前的下跌是杀估值，今天的下跌就有点杀估值+杀情绪的意思了。只要之前涨多了，不管估值高不高都无脑杀，比如恒瑞医药、美的集团、三一重工等等。市场对于这一轮下跌的理解，已经从最开始的抱团股杀估值，演变对更大规模风险释放的担忧。

今天的下跌，我看有机构说是因为2021年GDP增长6%的目标定低了，所以担心2021年的货币政策会比预想中收缩得更厉害。

去年因为疫情，各国央妈都放了很多的水，在天量放水之下，资产泡沫被吹得很大，所以只要流动性和利率在边际上出现一点点变动，也很容易引发巨震。

单单看空间的话，别看现在跌得嗷嗷叫，其实很多股票才把今年的涨幅跌完，去年2年的绝大部分利润都还在，所以跌幅是合理的，并且还有继续下跌的必要。但是我没想到的是，下跌的速度会如此之快，创业板年后13个交易日跌了20%，这种跌法比去年美股熔断导致的下跌更加杀人诛心，即使放眼过去5年，也只在2015年出现过。

对于后面的行情策略，无非是“什么时候止跌”，以及“止跌买什么”的问题。

先说第一个，什么时候止跌？

我的风格一直都是偏左侧交易，不会等到止跌了再去买，因为我觉得自己没法提前判断什么时候能止跌，甚至真的止跌了我也看不出来，所以就不去烦那个神了，跌到我自己认为的合理价格就会买。

当然了，我会因为市场状态的不同，给股票一个情绪的溢价或者折价。比如在正常市场状态下50倍PE就能买的股票，如果市场情绪变差，我会给一个10%左右的折价，跌到45倍再进。

然后说第二个，跌了买什么？

这一点我前期也说过了，还是买核心资产。

抄底选择上没必要限定在白酒、新能源汽车、光伏，还有科技、医药、化妆品、免税，我觉得只要是长期成长性好的行业龙头，都是值得关注的方向。

这个时候选择标的，一定要注意业绩增速和估值的匹配度，30%的增速，那动态PE最好不要超过30-40倍；增速再好、确定性再高的行业，PE也不要超过50-60倍。

我们算一笔账，如果一家企业每年都可以维持50%的增速，那么5年后的规模将增长到现在的760%（1.5^5）。这是一个非常夸张的扩张速度，所以哪怕是成长性再好的股票，想长期维持50%的业绩增速，都是极困难的，那么给予的动态估值，最高就是50倍，市场非常好、风偏又高的时候，可能给到60倍。当然了，通过并购重组扩大规模的除外，不用PE估值的也除外。

和去年3月份的那波下跌一样，今年我也会借着这波下跌优化一下持仓。反正我一年也操作不了几次，有些套了我大半年的，或者拿了很久反复折腾不赚钱的，该割就割，绝不手软。

现在最难受的是今年1-2月份在山顶买了白酒、新能源汽车、光伏这些股票的人，这些行业整体性的估值提升已经结束了，后面龙头和小弟会走分化，龙头调整个一年半载还能继续上，小弟可能要3-5年了。

我之前在1月11号发文之前说过，高瓴资本的“赛道论”其实挺容易误导散户的，特别是持股周期在半年以下的股民，只能是凑凑热闹，靠运气赚钱，靠实力亏钱。

……

“斯巴达”历史表现情况：

今日涨幅：-4.77%

历史涨幅（2020.10.29~今日收盘）：14.16%

今天又是一根灌肠阴。本来我以为这个位置震荡几周会走个小反弹呢，但是现在市场还是太悲观。如果真的像国泰君安分析师说的抱团瓦解，那么现在贵州茅台45倍的PE，宁德时代90倍的PE，爱尔眼科100倍的PE还是贵了。

年后这一波下跌我没怎么受伤，算是盈亏同源吧，因为年前一个月的那波大涨也基本上没我什么事。

我第一大重仓股中国平安，年后还贡献了7%的正向收益。

三七互娱也没跌，今天还涨了3%，市场把定增落地理解为利空出尽了。

立讯精密、歌尔股份的跌幅可控，这两个估值都不贵，30倍附近，我也不担心。市场的风险偏好会下移之后，高估值板块的吸引力下降，像立讯精密、歌尔股份这样盈利能力强、估值也不高的品种，会有机构配置的。

跌得最多就是宁德时代，跌幅26%，单纯的杀估值，也可以接受。之前宁德时代300多的时候我就明确看空，后来涨到400多没动，现在又从400回到300，我就当是正常波动了。

用友网络昨天也说了，管理层回购保平安，今天在广联达跌8%的背景下没跌，后面看市场配合度吧，这个K线感觉上没有止跌的意思，但是主跌段应该结束了。

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