周二黑色品种出现剧烈震荡，铁矿石盘中触及跌停，螺纹热卷跟随下跌3-4%。主要原因集中在两点：

一是，宏观环境转弱，资金追求风险资产的情绪降温。近几日股市行情明显转弱，周二商品市场跟随下跌，隔夜美股纳指遭遇急剧抛售，本周两个交易日A股极速下跌，跌幅将近5%，市场交易情绪再次降温。受宏观情绪的影响，利空大宗商品板块。

二是，唐山限产政策不断加码，钢厂缩紧供应，对于铁矿石、焦炭等原材料需求端造成打压。周二一早市场又传出唐山将限产50%的信息，消息尚未确定，需要等待正式文件落地，但是市场炒作情绪在升温。

整体来看，需求端由于唐山限产趋严的影响下，市场预期其对铁矿石需求的影响较大，再加上宏观情绪转向的影响下，短期会驱使铁矿石价格有所回调。

宏观面打压操作情绪

股票市场出现深度回调，全球股指市场低迷，市场情绪已经接近冰点。美债收益率触及高点1.6%，对全球风险市场有所打压，我们预期，如果美债收益率上涨超过2%，美联储出手干预的可能性加大，美债收益率的顶部可能会形成。

当前美联储总体维持鸽派态度，美国参议院投票通过1.9万亿美元经济救助计划，2月美国非农数据明显高于市场预期，服务业就业市场修复力度较强。宏观面如有修复，对于商品市场来说，短期做空情绪会逐渐转淡。

唐山限产降低铁矿石需求

唐山限产政策频繁发布，2月份以来，唐山等地区已经启动了三次重污染II级响应，限产政策也是逐步加严。

另外，8日晚，市政府召开环保紧急会议，按照会议通知要求，9日-11日工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施，据悉，唐山市政府上一次发布一级红色预警已是2017年，所以市场预期此次严格的限产将会对铁水产量产生较大的影响。

另外文件要求对运输影响也较大，对钢厂的运输车辆管控也非常严格，港口也纷纷采取封港措施影响，对于钢厂采购原材料的节奏也会有所影响，短期来说，在碳减排的目标和限产加严的影响下，对铁矿石需求的减弱预期较强。

港口库存处于小幅累库阶段

目前铁矿石供应端由于今年极端天气少于往年，发运量、到港量均高于去年同期，45港港口库存目前呈现小幅累库走势，略高于去年同期水平。

本期澳巴发运总量有所回升，环比增加115万吨。分国别来看，澳洲方面，发运量环比增加88.6万吨，但发往中国比例环比下降2.6%至82%，发往中国铁矿石数量环比增加31.7万吨，目前澳洲的发运情况高于去年同期水平；巴西方面，发运量环比小幅增加26.7万吨至560.5万吨。分矿山来看，澳洲三大矿山中力拓和必和必拓发运往中国的量有所减量，分别环比下降15.8万吨和47.2万吨，而FMG至中国发运量环比有所回升，巴西淡水河谷发运量也环比增加61万吨，略低于去年同期水平。到港资源方面，中国26港铁矿石到港量环比增加143.6万吨，目前到港资源也是高于去年同期水平。

库存方面，本周45港总库存有所累库，目前为1.279亿吨，环比增加144万吨，也是高于去年同期水平，到港有所增量，疏港由于汽运减少等原因有所下降，导致港口库存持续累库。从品种结构方面看，粗粉库存增加152万吨，球团库存增加8.4万吨，块矿库存下降29.9万吨。