“碳中和”概念在钢铁板块的影响愈发明显。

  2月份以来，Wind钢铁行业指数、中证钢铁ETF涨幅均接近20%，期货市场上，黑色品种价格接连创新高。不过近日，钢铁板块开始出现回调，期货价格率先反映。

  3月9日，国内商品期市收盘多数下跌，黑色系领跌，铁矿石触及跌停，收跌9.95%。螺纹钢、热轧卷板、硅铁分别收跌3.91%、3.1%、2.06%。

  优美利投资总经理贺金龙对第一财经分析称，此轮钢铁板块的投资机会不应简单参照期货价格涨跌、库存变化，因为此次行情不是短期价格波动，或是短期库存、需求扰动。而是，基于碳排放的背景之下，5~10年内钢铁行业产能受限，需求较稳定且产能利用率高，因此钢铁价格中长期处于上涨趋势，以及企业中长期处于盈利趋势。

  钢铁还在“刚”

  2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和，明确的政策目标直接影响着市场预期。

钢铁ETF基金经理徐成城告诉第一财经记者，对于控制二氧化碳的排放，钢铁行业首当其冲。

  “因为钢铁行业占比非常大，全球钢铁行业占到碳排放的10%左右，因此近期关注度较高的碳中和主题成为驱动钢铁行情的重要因素。”他说。

  3月9日，A股早盘上演V型反转，截至收盘，沪指跌1.82%，报收3359点；深成指跌2.80%，报收13475点；创业板指跌3.50%，报收2633点。整体来看，市场短线情绪低迷。不过钢铁板块逆势上涨，钢铁ETF盘中一度大涨近5%，最终收涨1.04%。

  龙赢富泽资产总经理童第轶对第一财经分析称，钢铁板块近期迎来了多项利好因素的共振，限产继续进行，碳中和约束产量超预期收缩。而随着经济深度复苏，需求端加速恢复，制造业海内外共振上行方向明确。

  “从相关数据上可以看到库存水平不断下降，需求旺季又即将到来，补库存需求将愈演愈烈。”他说。

  消息面上，钢铁行业进入“金三银四”传统旺季，上周国内钢价已出现连续提价的情况。

徐成城分析，钢铁行业新一轮“供给侧改革”带来的产销缺口将使得成品钢的价格上涨，缺口可能会通过国内钢铁行业出海，加大钢铁进口进行补足，国内成品钢的价格可能会向国际价格看齐。价格的上涨使得在产量被削减的情况下利润仍有较大上升空间。

  他认为，短期来看钢铁行业进入传统需求旺季；而更长维度上，“碳达峰、碳中和”带来的供给侧改革将有望为行业带来盈利和估值的提升。目前，中证钢铁指数的PB估值为1.22，仅处于历史的41%分位点，安全边际较高。

  期市调整预期几何

  驱动钢铁行情的因素也在期货市场上迅速体现，近期黑色品种价格接连创新高。

  分品种来看，近期螺纹钢期货主力合约价格创出近十年新高，达到4924元/吨；铁矿石期货主力合约价格最高上探至1185元/吨；热卷、线材期货价格也创出上市以来新高，分别达到5088元/吨、5277元/吨。

现货方面，春节过后钢材市场行情向好。上海钢联(52.800, -1.20, -2.22%)数据显示，春节过后钢材现货市场整体大幅上涨，目前各品种累计涨幅都在400元/吨左右，工业材报价普遍超过5000元/吨，均为近几年新高。

  不过，更快反应市场预期的期货市场已经开始明显回调，3月9日，商品期市多数下跌，黑色系领跌。铁矿石尾盘触及跌停，收跌9.95%。螺纹钢、热轧卷板、硅铁分别收跌3.91%、3.1%、2.06%。

  “今日铁矿石的大幅异动让市场反应不及，美国十年期国债收益率近期大幅波动、中枢提升，流动性的改变影响了市场对大宗商品走势的预期，铁矿石作为大宗商品中较为活跃的指标品种正是反应了这种趋势，不过钢铁板块和期货市场上黑色品种的联动性有限。”龙赢富泽资产总经理童第轶告诉第一财经记者碳中和带来的铁矿石需求降低也影响了价格走势，近期全球流动性和通胀预期变数较大，大宗商品大概率将高位大幅波动，钢铁行业在供需关系、碳中和预期等因素影响下依然将保持高景气度趋势。

  贺金龙对第一财经分析称，此轮钢铁板块的投资机会不应简单参照期货价格涨跌，库存变化，因为此次不是短期价格波动，或是短期库存、需求扰动。而是基于碳排放的背景之下，5~10年内钢铁行业产能受限，需求较稳定且产能利用率高，因此钢铁价格中长期处于上涨趋势，以及企业中长期处于盈利趋势。

  “此外，碳减排将首先在钢铁行业进行试点。”光大期货研究所黑色研究总监邱跃成分析称，这对钢铁行业来说，意味着迎来新一轮供给侧改革。且随着钢铁行业碳减排进程加快，粗钢供应将存在较强的收缩预期，有利于成材价格上涨，但对原料需求及价格将形成一定利空。

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