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本周一（当地时间3月1日），美股迎来3月份首个交易日。经历过上周的回调之后，美股三大指数全线大涨，道指涨超600点，纳指涨逾3%。

  一年前的3月份，美国面临疫情扩散和经济下行双重压力，美联储进行了两次“非常规”降息（即不在既定的议息会议上降息），分别降息50基点和100基点，期间还进行了大量资产购买。当月美股经历了多次熔断，大起大落。

  一年过去了，2021年3月的美股还会惊心动魄吗？

  美股全线反弹

  上周后半段，美股一度连续回调。本周一，美股三大股指全线反弹。

  截至收盘，道指涨1.95%，报31535.51点；纳指涨3.01%，报13588.83点；标普500指数涨2.38%，报3901.82点。

  主要行业板块悉数上涨。

  大型科技股中，苹果公司涨5.39%，亚马逊涨1.72%，奈飞公司涨2.19%，谷歌母公司ALPHABET涨2.36%，Facebook涨2.83%，微软公司涨1.96%。

  主要金融股中，摩根大通涨2.24%，高盛集团涨3.62%，花旗集团涨5.49%，摩根士丹利涨2.89%，美国银行涨3.08%，富国银行涨2.52%。

  知名能源股中，埃克森美孚涨3.72%，雪佛龙涨2.06%，康菲石油涨1.06%，斯伦贝谢涨2.79%，西方石油涨3.91%。

  业内专家指出，全球国债收益率的下滑、第三种新冠疫苗在美获批，是当日提振风险情绪的主要原因。

  上周，不少市场人士预计，美联储可能较此前预期更早地结束购债，甚至进入加息周期，受此影响美债收益率上周飙升，10年期美国国债收益率一度突破1.60关口，创下一年新高。收益率急升使投资者不得不考虑减持美国股票（尤其是美国大型科技股）的必要性。

  但本周一，全球国债收益率曲线趋稳，市场对于美联储将收紧货币政策，进而影响全球流动性的担忧明显缓解。本周一，澳洲央行表态坚持宽松政策立场，并公布了购买40亿澳元的长期债券计划。受此影响，当日欧美和澳洲国债收益率普遍下行。10年期美债收益率一度跌破1.4%，盘中最低为1.383%。

  此外，疫苗研发与供应方面的乐观消息同样提振了美股市场情绪。美国食品药品监督管理局（FDA）授予强生公司的单剂量冠状病毒疫苗紧急使用授权（EUA），使其成为第三种获准在美国使用的新冠疫苗。强生公司已开始提供其新冠疫苗，并预计在2021年上半年提供超过1亿剂单剂量疫苗，其中到3月底将提供超过2000万剂。

  投资逻辑或有变数

  尽管美股在3月首日表现亮眼，但业内专家和机构表示，仍需警惕美股在近期波动的可能性。此外，一些常规的投资逻辑也可能出现变数。

  业内专家指出，财政刺激措施方面，美国众议院上周五通过了1.9万亿美元的抗疫纾困刺激计划，其中包括向大多数美国人直接发放1400美元支票，每周400美元的补充联邦失业保险，以及向各州、地方政府提供3500亿美元资金支持。该法案已提交给美国参议院，许多议员希望在未来两周内通过法案。财政刺激措施的最终进展和实施效果对于美股影响较大。但在这些关键因素仍不明朗的背景下，美国金融市场近期可能进一步震荡。

  FXTM富拓市场分析师陈忠汉表示，近期美国公布的经济数据好于预期无疑推升了市场对美联储将不得不提前缩减购债的预期，尽管美联储坚称在经济明显改善前不急于撤回刺激措施。拜登政府1.9万亿美元财政刺激计划渐行渐近，美国经济过热并伴随通胀加速上升的风险浮现，这进而会缩短美联储最终退出QE的进程。鉴于投资者预期与美联储观点脱节，预计未来市场可能进一步震荡，直到市场对美联储接下去的政策举措有更好的共识和更深的认同，届时国债收益率可能回落下来。

  瑞士百达资产管理国际多元资产部门高级投资经理黄思远则建议投资者着重关注近期美股投资逻辑可能出现的变数。黄思远指出，“从传统而言，经济增长的预期理应带动资金从避险资产流入风险资产，但我们正密切留意这次游戏规则有没有出现变化。关键是我们从“没有其它可能性”（TINA - There Is No Alternative) 变成了“有其他可能”（TIARA -There Is A Real Alternative)。美国债券收益率现在可以媲美股票收益率，对于资金不足的养老基金来说，可能会变得更具吸引力。经济复苏扩大，意味着即使一些质素较低的行业或板块也将受惠，这会带动资金持续流出优质企业，尽管后者的基本面表现仍然更胜一筹。”