牛年开局遭遇滑铁卢 白酒股“能饮一杯无”？
发布时间：2021-2-23 19:18阅读：317
问一问牛年开局，A股白酒板块遭遇重创，春节前连创新高的强势局面被打破，板块整体震荡下行。贵州茅台节后3个交易日下跌逾12%，昨日更是创下6.99%的近半年来最大单日跌幅，市场关于茅台...
本文标题：牛年开局遭遇滑铁卢 白酒股“能饮一杯无”？
牛年开局，A股白酒板块遭遇重创，春节前连创新高的强势局面被打破，板块整体震荡下行。贵州茅台节后3个交易日下跌逾12%，昨日更是创下6.99%的近半年来最大单日跌幅，市场关于茅台及白酒股的一致预期开始出现分化。
作为A股最受关注、最具争议，同时也是近年来收益率最高的板块之一，白酒股当前的估值处于什么水平？未来的投资价值几何？由证券时报·中国资本市场研究院主办的投研会近日特邀业内权威专家，解析白酒股的投资逻辑，探讨其未来投资价值，以飨读者。
白酒“飞天”
2021年1月以来，高端白酒股迎来“梦幻开局”，贵州茅台累计上涨超20%，总市值一度突破3万亿元，券商纷纷上调目标价，最高剑指3000元。五粮液、泸州老窖等其他高中端白酒也被机构集体看好。
业绩方面，当前两市已有11家白酒上市公司发布了2020年业绩预告或生产经营情况公告，8家业绩预增。贵州茅台预计实现营收和净利润分别为977亿元和455亿元，同比增速均为10%左右。五粮液净利润预增约14%，泸州老窖净利润预增超20%，疫情之下的高端白酒延续了此前的业绩增长态势。其余白酒公司中，酒鬼酒业绩预增超50%，增幅领先。
广发证券食品饮料行业2021年度策略报告指出，目前白酒行业进入成熟期、投资机会来自于结构性趋势，消费升级、集中度提升、酱香酒扩容是未来白酒行业三大趋势性机会。
华创证券食品饮料行业2021年度策略报告认为去年二季度后白酒渠道风险已充分消化，需求加速恢复。疫情冲击加速了行业洗牌，市场空间留给老名酒，及少数特色品牌。
白酒股投资逻辑
拉长时间线来看，2014年至今白酒指数已累计上涨超700%，除2018年出现了回调外其余年份均录得上涨，白酒板块是A股少有的，走出了引人称羡的长牛行情。
在近期证券时报内部投研会上，招商证券研发中心董事总经理、新财富食品饮料金牌分析师朱卫华表示，白酒股繁荣的根本原因在于流动性。2020年上半年，美联储为应对疫情采取了量化宽松的货币政策，将全球宏观流动性推向高度宽松的水平。白酒股因具有较高的收入弹性而成为宽松背景下的优质标的。流动性影响下，白酒行业具有“一荣俱荣，一损俱损”的特征，所以应继续持有，并时刻留意流动性是否有大变化。
朱卫华认为，茅台酒的涨价打开了整个白酒行业的价格层次，丰富了白酒的定价区间，有助于满足商务宴请、日常聚会、家庭用餐等不同消费场景。从消费场景来看，商务消费构成超高端、中高端的主要需求，超高端白酒价先于量；中高档酒增长点主要依靠量增与结构升级，中高档以本省为根据地，蘑菇式发展，外省市场忠诚度强弱看营销与渠道力度；中低档在本省深耕，区域经济发展使中低端地产酒全面复苏；而最低档酒则是全国大流通模式。
品牌的历史积淀有助于打造高端产品，提高利润率，而中高端以上酒类的经销商与消费者的品牌忠诚度更高，更有利于企业穿越周期，所以从长期持有的角度来看，中高端以上品牌会比大众品牌的白酒股投资回报率更高。
三大市场争议
随着贵州茅台崛起成为两市第一大市值龙头，市场关于其估值和上涨逻辑的争议声也不曾中断。消费端上，多年来由于出厂价与零售价的巨大差异，培育出了一批囤茅台、倒卖茅台的灰色产业链，由此也引发了“酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的”等质疑。
争议一：市场估值。在经过了连续数年的白酒牛市后，当前茅五泸的滚动市盈率均位于70倍附近，处于历史相对高位。对此，朱卫华认为，市盈率定位主要由流动性决定，茅五泸等头部白酒公司虽然估值上比肩于2007年，但相比其他行业的头部公司，估值上仍然是有优势的，何况白酒公司利润丰厚、增长稳健快速、现金流强，高估值能通过时间加以化解。
争议二：机构抱团。白酒股是“机构重仓”的主阵营。基金年报显示，2020年末重仓持有贵州茅台、五粮液和泸州老窖的基金数量分别高达1665家和1322家，包揽A股重仓基金数量冠亚军。近期随着白酒股股价一路走高，部分抱团资金出现松动迹象，贵州茅台遭遇海外大基金减持，北上资金连续出逃消费板块。
此前，证券时报刊载的《资本市场没有永动机》一文对市场关切的机构抱团现象进行解析和预警。招商证券分析认为，抱团出现的主因是由于机构投资者具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发行运作机制以及相似的价值投资理念，导致机构投资者总是会识别发现业绩增速最高的板块并逐渐调整到集中持股。
深圳市多和美投资顾问有限公司董事长张益凡认为，机构抱团优质股是正常现象，美股中的明星股亚马逊、FACEBOOK等股价的一路高歌离不开机构抱团持有的贡献，这种抱团并非有意为之，而是市场资金对优质资产的自然选择结果，对于抱团现象不必恐慌。
争议三：年轻人喝不喝。去年以来，关于“年轻人喝不喝茅台”屡次成为市场焦点话题。朱卫华认为，白酒具有极强的社交属性，这是作为刚需存在的应用场景且目前尚无更好的替代产品。高端葡萄酒虽在部分场合有所替代，但其文化的根在法国，葡萄酒存在品牌、产区、葡萄品种、年份等多重差异化特质，消费者判断其价值的门槛被大幅提高，无法与白酒相提并论。随着中国的老龄化加剧，白酒需求会相应减少，但是消费结构会呈现出“越喝越好，越喝越贵”的升级趋势。从产品属性上看，白酒越陈越香、越存越值钱，非常适合打造成奢侈品，尤其是茅台已经成为具有中国特色的高层次社交的“符号”。年轻人可能之前接触白酒不多，等进入职场后，会受带动而加入到消费群体中来。
腾讯发布的《2019年白酒行业数字化发展洞察报告》显示，白酒依然是正式场合的主流选择；CBNData发布的《2020年轻人群酒水消费洞察报告》显示，国产白酒依然是年轻人(90/95后)线上酒水消费的第一品类，同时也是线上酒水消费增速第一的品类。
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
融资融券的开通条件：
1.股票账户近20个交易日日均资金在50万以上（现金，股票）
2.有半年以上的本人股票账户操作经验
3.通过风险评估评测
4.个人信誉审核通过
满足以上条件可以携带本人的身份证和银行卡到开户券商营业部办理融资融券开户
不满足融资融券开户门槛想做融资的，可以使用证券公司免费开户平台，通过证券公司寻找证券公司开户免费开户，按证券公司开户要求限制，在线办理即可操作，可以快速实现证券公司开户炒股需求 ，有需要可以联系我详细沟通。可以按要求办理创业板开户。
加微信了解：ruitou333
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
首席张经理
+微信
当前我在线
最快30秒解答
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
我的账户提示该客户一杯禁止取款
你好证券账户提示该客户已被禁止取款，原因还是很多的，下面我们说一下，可以对照看一下是什么原因。1、非银证转账的时间，现在银证转账时间是交易日的9：00-16:00，不在此时间段无法转出或转入。周...
1563
科创板新股陆续发行，普通投资者如何分一杯羹?
3980
满足门槛的客户可以直接参与科创板，不满足条件客户可参与相关科创板基金，欢迎咨询！
3980
怎么万1免5炒股开户，每天省一杯咖啡
933
您好，万1免5炒股开户是属于违规的费率是没有券商支持办理的，如果想要申请开通一个低佣金的股票账户可以直接通过线上客户经理办理的，找客户经理开户一般可以申请到优惠佣金，而且还可以享受一对一服务，非...
933
大券商万1免5开户，每天省一杯奶茶
836
您好，大券商万1免5开户是属于违规的费率不支持办理的，如果想要开通到低佣金的股票账户是可以通过线上客户经理协商的，客户经理可以给您申请到低费率账户，后期还可以给您一对一的专属指导，开户前只需要准...
836
●苹果遭遇政府采购滑铁卢信息安全重视程度提升
643
据彭博社报道，中国政府采购的名单中已经剔除了苹果的iPad、MacBook等产品。此前微软的Win8操作系统、赛门铁克的杀毒软件都遭遇了政府采购的“刻意关照”，工商总局还在6日组织专案组，继续对微软（中国）公司进行反垄断突击检查。点评：自从棱镜门事件被曝光后，这些美国IT产品的信息安全问题已成为其最大命门，国产化趋势...
643
欧佩克拒绝减产 油价暴跌遭遇滑铁卢
779
聚金世家：欧佩克拒绝减产 油价暴跌遭遇滑铁卢周四（11月27日）美国金融市场因感恩节而休市，当大部分投资者对日内行情波动不抱有太大希望之时，亚盘时段，黄金白银价格均不同程度回落，纷纷刷新本周低点，其中现货白银、宁贵银刷新本周低点至3188元/千克，国际金价则刷新上周五以来低点至1185.5美元/盎司，宁贵铜刷新自今年...
779
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
@所有人，2026春节A股/港股/港股通休市安排一览~
2026-02-12 11:38
-
开启AI炒股：华泰证券AI涨乐APP怎么使用？
2026-02-12 11:38
-
满仓没钱追新机会？一个融资融券工具轻松搞定~
2026-02-12 11:38
