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买基金的合理预期收益是什么?

2021-2-8 09:44

近两年来,权益类公募基金普遍取得了不错的收益,“炒股不如买基金”的口号见诸于各类媒体,在投资者满怀期待的“入场”时,一方面常常是对收益的非理性认识,例如动辄希望30%、50%甚至更高的年化收益,但从历史数据来看,虽然2020年股票基金的平均收益超过40%,但过去3年、5年和10年的平均年化收益均不足10%。其他类别的基金最高年化收益也在20%以内。纵观市场上最优秀的基金经理,过去10年最高年化收益者为兴全合润的基金经理谢治宇,其年化收益在20%左右。从金融学的均值回归原理来看,如果单一年度的回报大幅超越或者大幅低于长期平均值,那么,在接下来的一段时间大概率会进行相应的回报率回归修复。而从另一个角度来看,10%的年化收益意味着手里的资产在7年将翻一倍,这也是复利投资的魅力。
另一方面往往是对风险的忽视。以股票型基金为例,截至2020年12月31日,该类别基金最近一年的平均收益为40.35%,一些收益靠前的基金取得了超过100%的收益,看似很美的收益背后是,平均最大回撤为15%,这也意味着,投资者如果不幸买在高点,在2020年需要面临15%的亏损。而于此形成鲜明对比的是,纯债型基金的该值仅为1.8%,虽然同期该类基金的平均收益仅为2.77%。
风险与收益的正比关系,拉长时间来看更为明显,同样是这两类基金,成立以来的平均最大回撤数据分别27%和2.3%。而对于完全不能忍受任何回撤的投资者来说,货币市场基金则是不错的选择:T日资金赎回到账,在享受资金流动性便利的同时,大概率能够获取高于活期的收益。

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