我们现在市场讨论最多的就是证券版块，证券版块历来都是牛市先锋，2006-2007年牛市涨幅前十的个股中，有两只证券股上榜，国金证券涨幅48倍，中信证券涨幅37倍，2015年这波牛市虽然是互联网金融涨幅靠前，但是证券股依然表现不俗，中信证券涨幅4倍，西部证券上涨8倍。

2014-2015年这波牛市指数启动在2014年7月中旬，而我们回看证券股在这波上涨也是在7月下旬左右，牛市结束在2015年6月，证券股在2015年5月左右全部涨到了高位。所以说证券股才是牛市先锋，牛市旗帜，在过去很长一段时间，股指成也证券败也证券。让不少投资者都以证券股为方向标，其实很简单牛市里，股票发行较多，证券参与的投资较多，赚钱是肯定的，所以证券股会表现比较好。

然而这波牛市证券股为什么不涨？这波牛市从2018年以来，股指已经上涨了1000多点，证券股只在去年7月出现一波上涨，从此以后就开始了长期的横盘，从龙头股中信证券来看，出现从2018年以来出现2波上涨，第一波是从2018年12月底开始出现见底随后开始了上涨，而同期大盘指数也是从2019年1月初开始上涨的，从图上可以看出，这波牛市证券股先于指数见底，很明显证券股上涨拉动了指数，正所谓春江水暖鸭先知。

大盘指数走势图

中信证券走势图

从图上可以看出大盘指数到目前为止依然和证券股走势一致，虽然这轮牛市到目前已经有2年了，机构基金在抱团白酒，新能源等热门概念股，唯独证券只涨了一下就歇菜了。难道这波牛市证券股不在是先锋了吗？

答案是否定的。证券股依然是指数先锋，依然是指数冲锋陷阵的先锋，在目前市场状态下不可代替，虽然基金抱团个股都涨幅巨大，白酒龙头涨幅已经达10倍，但是我们指数又涨了多少，证券股在去年7月一波涨幅就达50%，导致指数连续大幅上涨，让市场大呼涨幅过快。证券股为什么不涨？什么时候会涨？我认为有几点：

1.现在证券股为什么不涨，其实在中国炒股不光光是市场规律，更要关注管理层的期望，谁都知道牛市对证券公司是利好，新股大量发行更是好上加好，但是有一点证券股这一板块一旦上涨整个版块都大涨，指数也大幅上涨了，我们现在要的是什么？就是指数慢牛，在这种预期下我认为证券股不会那么快大涨，证券股一旦大涨就意味着行情冲刺了，也离结束不远了。这也是2020年证券公司大幅计提资产减值的原因。

2.正是原因金融股是资本市场的定海神针，可以看到在以前每次股指大跌时候，金融股都出来护盘，所以证券股和金融是为注册制保驾护航的，现在很多版块都出现了大涨，特别是热门版块，只有证券金融涨幅较小，证券股可以对冲其他版块回调的风险，注册制还没有全面实行，证券股暂时不能大涨。

从这些因素来看，暂时证券股依然保持稳定，不会连续大涨，但是注册制实行后可能对证券股利好，可能会出现上涨。还有一种情况证券金融会出现上涨，就是股指大跌时或者是前面基金抱团股大跌之时。但是证券股历来都是牛市旗手，没有大涨意味牛市没有结束，把握投资时机很重要。