民生证券宏观首席分析师解运亮周一在研报中指出，由于今年春节前流动性较为宽裕，近期央行下调存款准备金率的概率不大，央行可以通过公开市场操作投放中期借贷便利(MLF)、逆回购等方式填补流动性缺口。

  据解运亮估算，2021年春节前流动性缺口约为1.5万亿-1.6万亿元。今年由于春节时点后移至2月中旬导致1月份居民取现压力放缓，外加债券供给回落、缴税时点后移等因素影响，流动性较历史同期相对宽裕。

  “回顾过去五年的降准情况，发现降准操作一律出现在流动性收紧、经济下行的年份。2015、2019和2020这四年均是经济下行压力较大，对应货币政策周期性宽松的时间段，而2020年第四季度以来经济复苏力度好于预期，实行降准可能会在一定程度上导致经济过热。”报告指出。

  国家统计局今日发布数据显示，去年第四季度我国国内生产总值(GDP)同比增长6.5%，远超市场预期的6.1%。

  解运亮还表示，当前货币政策仍然处于相对收紧周期，若选择全面降准政策信号意义太强，不利于预期管理。上个月召开的中央经济工作会议指出，“政策操作上要更加精准有效，不急转弯：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度：保持宏观杠杆率基本稳定”，这说明当前货币政策的主基调依然是维持灵活精准、合理适度，也表明了“以稳为主”是2021年的主基调。

  中国人民银行货币政策司司长孙国峰上周五在新闻发布会回应有关降准问题时表示，2018年以来，人民银行10次下调存款准备金率，共释放长期资金约8万亿元。目前金融机构平均存款准备金率为9.4%，其中超过4000家的中小存款类金融机构的存款准备金率为6%，不论与其他发展中国家相比还是与我国历史上的准备金率相比，目前的存款准备金率水平都不高。

  解运亮指出，1月20日后需关注缴税和提现因素。1月份是全年缴税大月之一，1月20日缴税时点过后，资金从银行体系内回流至央行财政存款账户，会对银行间流动性形成冲击。同时，由于临近春节，居民提现需求回升将对银行间资金流动性形成负面冲击。预计1月中下旬流动性相较1月上旬将有所收紧。

  不过，他认为，财政存款以及现金走款等因素均属于短期流动性需求，春节过后随着财政支出在季末时点的加大外加疫苗落地，疫情影响逐渐消退，流通中现金可能会加速回流至银行系统，流动性将恢复合理充裕水平。