5178.19点反弹新高，上证指数今年涨幅已高达59.72%，这是一个无论散户还是机构在年初都无法想象的数字。或许正是由于对上半年行情集体看走了眼，在逐渐发布的中期投资策略报告中，券商对下半年经济形势以及股市走势均是一片乐观。如国泰君安的“风展红旗如画”；平安证券[微博]的“拥抱美梦，牛途未停歇”；海通证券(26.17, -0.87, -3.22%)的“牛住梦想”；中原证券的“与泡沫共舞，向历史高点进军”以及招商证券(31.49, -1.28, -3.91%)的“泡沫仍可存续，风险高点难现”……

　　在点位预测上，各家机构是一山更比一山高：中原证券认为越过6124高点或在年内实现；平安证券看高下半年上证指数将到8000点；海通证券更是大胆预测，如转型“中国梦”实现，本轮大牛市里，以创业板指为代表的主流指数涨幅或超15倍。

　　对上半年行情六成机构看走眼

　　上周五，上证指数盘中创出5178.19点反弹新高，这是一个无论是个人投资者还是机构投资者在年初都无法想象的数字。

　　2015年上半年即将走完，回顾上半年的行情，上证指数自3234.68点起步，在前两个多月的时间里基本是出于横盘振荡态势。自3月11日起，A股拉起第一波升势，在此后的时间里，轻松拿下3300到5200点的所有整数点位，并在6月12日将反弹高位推至5178.19点。至此，上证指数今年涨幅已高达59.72%；深成指的涨幅也高达50.98%；创业板指更是成功翻番，涨幅达到了119.67%。

　　站在5000点上方回看岁末年初时券商发布的策略报告，这个成绩无疑是市场各方都没有预测到的。通过梳理券商2015年的策略报告可以发现，虽然对于大盘的走势券商基本都是看多，但近六成券商所预计的2015年上证指数也多在3000点到3600点的区间内振荡。乐观的如光大证券(34.99, -0.47, -1.33%)，也只是谨慎地表示，“股市站上了中长期上升通道的新起点，增加股票资产的配置成为新的方向，看多市场超3600点。”

　　券商对下半年经济一片乐观

　　或许正是由于对上半年行情集体看走了眼，在逐渐发布的中期投资策略报告中，券商对于下半年经济形势均是一片乐观。

　　平安证券表示，下半年货币政策仍旧保持宽松，经济增长边际上或有所企稳，国企改革与一带一路政策将有实质进展，微观创投市场依旧活跃，而资本市场的改革也将快步前进。虽然潜在的不确定性包括流动性环境尤其是外生性的冲击，以及监管层面的价值外冲击对市场造成影响，但“我们认为下半年股市环境无论在宏观或是微观层面尚未出现趋势性的恶化，市场整体的风险中枢仍然相对较低。”

　　招商证券[微博]对于下半年宏观经济环境的展望则归结于四个字：风多露重。“在新政着重放松地方政府融资限制、资金投入加速到位的前提下，我们认为年内经济有望结束连续下跌的状态，时点在二季度末、三季度初，维持全年GDP同比增长7.1%的判断，二至四季度GDP同比增速分别为7.0%、7.1%和7.1%。预计全年基建投资增速有望接近25%，房地产投资增速将跌至5%左右。出口负增长局面难以扭转，国内进口需求改善叠加低基数将支持进口同比增速继续回升。”

　　相比起上述两家券商较为理性客观的表述，在2015年中期策略报告中更多的是对股市环境与行情的溢美之词。如光大证券称眼下是“伟大的时代”，“如果这是中国后工业化阶段的开端，那么科技和创新将成为经济的重要驱动。这样的局面来之不易，有全球创新大潮相伴，有国内改革护航，牛市自然而来。或许这一切应该发生在2009年，所以，迟来的爱，总是特别强烈。”

　　平安证券

　　看高沪指至8000点

　　在普遍预测经济将在三季度出现拐点的背景下，机构对于下半年的行情也是一片唱牛。信息时报记者梳理了券商中期策略报告后发现，虽然大家普遍认为目前股市的泡沫已经很严重，但对于股市再创高点依旧是信心满满。

　　仅从报告标题，就不难看出机构对于下半年行情的乐观。如国泰君安的“风展红旗如画”；平安证券的“拥抱美梦，牛途未停歇”；海通证券的“牛住梦想”；中原证券的“与泡沫共舞，向历史高点进军”以及招商证券的“泡沫仍可存续，风险高点难现”……

　　而翻开研报内容，对下半年股市几乎是一致唱多之声。招商证券认为，2015年下半年将是一个转折点，依靠泡沫化闭着眼睛也能挣钱的时点即将过去，但泡沫仍然可以存续，投资者仍可享受泡沫化的好时光，下半年并不是出现市场风险的高点。广证恒生则表示，预计未来半年GDP增速将稳定在7%左右，“经济降档+政策托底+流动性宽松”格局短期难以改变，仍存在继续降息或降准的空间及可能；A股市场将振荡上行，市场由流动性推动逐步转向盈利推动，但盈利周期推动的系统性牛市需时较长。

　　在点位预测上，各家机构是一山更比一山高。“多头司令”国泰君安此次略微保守，没有给出明确点位，但认为大盘过5000点之后，波动率可能会提升，风格转换可能要到三季度，创业板看至4000点。中信证券(31.15, -0.84, -2.63%)认为，下半年沪指以5500点为中枢，振荡区间4500~6500点，创业板年底目标4500点。

　　中原证券认为当前市场已进入泡沫阶段，但离历史值高点还有70%到90%的距离。在未来的市场中，空方的声音会逐渐增加，但踊跃的新进场者会一次次创造奇迹，沪指越过6124高点或在年内实现。

　　平安证券对下半年市场继续保持乐观，预测下半年上证指数运行中枢应会在6000点到8000点范围。

　　海通证券更是大胆预测，中国转型才开始，资产配置搬家才开始，当前主导产业更偏轻资产，房地产投资属性下降下，本轮牛市路途仍长。本轮牛市的泡泡会创纪录，参考二战后海外牛市经验，如转型“中国梦”实现，本轮大牛市里，以创业板指为代表的主流指数涨幅或超15倍。