从小松开机小时数看工程机械板块2021景气走势

本文可能对持有工程机械龙头（卡特彼勒、小松、三一、徐工等）的童鞋会有帮助。

先看一组数据：

12月挖机销量同比+56%，累计同比+39%；其中12月国内同比+59%，出口同比 +44%。

1月核心零部件厂商挖机油缸排产量再创新高，同比+75%，下游旺盛需求持续。

12月国产龙头挖机单月同比+85%，累计同比+51%，累计市占率升至28%。

看到这些数据，有没有一种心动的感觉？

为了进一步跟踪、确认工程机械板块的景气度，我们调取了小松挖掘机全球开工小时数。

小松Komtrax指数作为市场判断、用户需求的参考依据，与工程建设活动关系密切。Komtrax开机小时数（以下称为“Komtrax指数”）由日本小松株式会社编制，小松作为全球最大的工程机械制造企业之一，利用每台机械使用过程产生的实时数据编制了Komtrax指数，其含义是平均每台设备每月使用小时数。

1.日本：开机小时数在5、7月、11月为低点，和疫情的反复相对应。12月同比上升。

2.印尼：自5月低点之后一路上行，但总体仍未超过去年。

3.欧洲：4月开始上行，但总体低于去年开工水平。年底开工率与去年基本持平。

4.北美：1-11月开工率均低于去年，直到12月才开始回升。由此也可以看到北美的疫情不容忽视。

5.中国：开机小时数在2月份低点之后3月开始回升，并在4-5月达到了开工高潮。

2020的国内开工的数据确实比较靓丽，特别是4-5月达到了近年的最高水平。3-12月平均达到了131小时。（全年平均月开工116小时。）

无论是三一、徐工还是柳工，市场主体还是在国内，从这个角度看国内的开工数据，还是比较兴奋的。

但如果和历史相比又怎么样呢？看下图：（网络截取）

这张图告诉我们在2017年中国的小松平均开工小时数可都是在140小时左右。如果这张图看不出什么问题，那我们看下面这张：

看到总的趋势了么？2020虽然不会再往下，但也没有向上，而且是在各地突击加强基建的情况下。

这让我们想到了魏杰老师在去年的一次分享中提到的观点：目前我国正在进行新旧产业的调速换挡，新的还没有起来，老的却正在退去，当前出了一个所谓的调整空档期，经济增速压力增大。2020年第三季度开始，中国经济在全球一枝独秀，恢复最好，但我们还是要冷静，我们的GDP还处于下行通道中。疫情政府突击补课，改变的是斜率，并没有改变下行的趋势。

至于说国际市场，等到国外秩序恢复、产能恢复，国产设备出口增速还能保持么？对于上游液压配件订单饱满的情况，业内专家的意见是“战略性安排”，很难作为明年的趋势研判标准