本轮IPO重启一年多以来，新股发行随着市场行情的向好不断提速，“巨无霸”规模也接连被刷新——从陕西煤业(601225.SH)募集40亿元，到中国核电(601985.SH)募集162.5亿元，再到本周将启动申购的国泰君安(601211.SH)，发行新股15.25亿股，拟募集资金达296.6亿元。

不过申购新股并没有因为巨额募集资金而容易多少，新股依旧是少数人的盛宴。在此情况下，IPO“影子股”狂欢应运而生，以国泰君安为例，多只“影子股”自国泰君安上市受到市场关注以来涨幅均超同期大盘和相关板块指数。

然而，国泰君安上市，将令这些“影子股”实质受益如何?“不能单纯由持股多少决定。”上海一位资深市场人士称。

“影子股”闻风先动

牛市当头，证监会正以前所未有的速度放行IPO。6月3日过会的国泰君安，6月9日即获得上市批文，当晚国泰君安即发布A股发行安排及初步询价公告和招股意向书，定于本周四(6月18日)开始网上申购。

国泰君安公告称，本次公开发行股份 15.25万股，拟募集资金296.64亿元。虽未最终确定发行价格，但据此推算，其发行价预计在19.7元左右。以其招股书披露的拟募集资金计，国泰君安将超越中国核电成为继农业银行后近5年的最大IPO。

然而，享受新股盛宴并不会因此而容易多少，以刚上市的中国核电为例，其中签率1.63%虽高于同批新股的均值0.3%，但116.7万股的个人申购上限，在市值配售法之下，将大多数个人投资者的“命中率”拉低。

与“高冷”的新股中签率不同的是，国泰君安“影子股”却在近期上演狂欢。持有其原始股的深圳能源(000027.SZ)、大众交通(600611.SH)、锦江投资(600650.SH)、大冷股份(000530.SZ)、交大昂立(600530.SH)、泸州老窖(000568.SZ)等上市公司，近期连遭炒作，涨幅远超同期大盘和相关板块。

以5月21日晚国泰君安预披露开始计算，统计显示，“影子股”除华茂股份(000850.SZ)和航天机电(600151.SH)停牌外，5月22日至上周五(6月12日)，上述6只“影子股”涨幅分别为：56.46%、48.11%、23.89%、24.74%、44.04%、17.05%。而同期上证指数和深成指涨幅均为14%。

华茂股份最受益

国泰君安招股书显示，持有其1000万股以上的上市公司分别为：深圳能源(15446万股，占比2.53%)、大众交通(15446万股，占比2.53%)、华茂股份(9530万股，占比1.56%)、锦江投资(6178万股，占比1.01%)、大冷股份(3010万股，占比0.49%)、交大昂立(2192万股，占比0.36%)、泸州老窖(1178万股，占比0.19%)、航天机电(1030万股，占比0.17%)。

“‘影子股’受益几何，并非简单由其对国泰君安持股多少觉得，而是要看这些公司每股股份含有多少股国泰君安。”对于“影子股”实质受益情况，上海一位拥有20年经历的投资人士称。

资料显示，截至2015年3月31日，深圳能源总股本26.4亿股、大众交通总股本15.8亿股，华茂股份总股本9.44亿股、锦江投资总股本5.52亿股、大冷股份总股本3.6亿股、交大昂立总股本3.12亿股、泸州老窖总股本14亿股、航天机电总股本12.5亿股。

据此可以推算，每万股“影子股”股份中，深圳能源“含有”国泰君安585股、大众交通978股、华茂股份1009股、锦江投资1119.2股、大冷股份836股、交大昂立702股、泸州老窖84股、航天机电83股。

然而，因为“影子股”股价各不相同，从十几元到三四十元不等，对于投资者而言，购买多少市值的“影子股”，里面国泰君安股份的“含金量”，同样具备参考价值。

资料显示，截至2015年6月12日，深圳能源、大众交通、华茂股份、锦江投资、大冷股份、交大昂立、泸州老窖和航天机电的总市值分别为682亿元、421亿元、104亿元、171亿元、83.9亿元、126亿元、418亿元和211亿元。

由此计算，每万元市值“影子股”中，深圳能源“含有”22.65股国泰君安、大众交通36.69股、华茂股份91.63股、锦江投资36.13股、大冷股份35.88股、交大昂立17.4股、泸州老窖2.82股、航天机电4.88股。

综合来看，国泰君安“影子股”中，受益最大的不是持股最多的深圳能源和大众交通，而是华茂股份，投资者拥有11万元市值华茂股份，即相当于申购国泰君安中了一签(1000股)，命中率远远高于打新中签率。然而可惜的是，华茂股份5月7日起即因重大资产重组而停牌。

值得一提的是，在当前券商板块持续低迷的背景下，国泰君安上市后股价能涨多少尚存疑问。对于“影子股”的炒作，上海一中小券商分析师认为，提前关注券商“影子股”，此前国信和东方上市即有之，而券商股后市难以再现去年板块整体拉升的情况，参与“影子股”炒作风险犹存。