本周的A股市场看似风平浪静，实则暗流涌动。从当前市场表现和历史规律来看，5000点上方A股市场不确定性加强，而6月也已经不似牛市初期那么容易赚钱了。

继上周5000点成功冲关之后，周一沪指一鼓作气冲上5100点，不过没想到这成为了本周的波动基准线。市场热点方面，周一诸多周期性权重板块集体发力，周二开始乏力初显且成长股蠢蠢欲动，周三成长股报复性反弹，周四周五则是大消费内部轮动。整体来看可谓是一天一个热点，而往往次日便归于平静，缺乏主力品种的带领，指数也就徘徊不前。

回顾历史，有“六绝”之称的6月股市历来不好赚钱。这往往是一年之中表现最差的月份，下跌居多而且多次出现长阴，如2007年6月沪指大跌7.03%，2008年跌幅更是达到20.31%；近的来看，2013年6月沪指下跌13.97%。而历史上6月即便是上涨，也是小阳线，如2011年6月和2014年6月。

而5000点上方的牛市，与此前相比，内部也在发生微妙变化。尽管机构唱多声音依然占据主导，但是越来越多的价值投资者呼吁投资者保持谨慎；两融风控进一步加强，违规操作行为的查处力度也在加强。与此同时，技术面回踩、获利盘兑现、产业资本套现等施压市场，叠加“六绝”魔咒扰动，不难发现指数波动加剧，板块轮动也开始提速，个股分化愈演愈烈。

此外，中国核电(601985 )和中国中车(601766 )的上市，引发核电和高铁板块冲高回落，中国中车更是在一个涨停之后凌厉下挫，也向市场释放出警示信号：即前期丰厚的获利盘已经开始收缩战线，拿回盈利以备再战。

由此，尽管市场热点“乱花渐欲迷人眼”，赚钱效应看似丰富，但我们更要清醒地认识到市场风险正在加大。5月底的调整短暂而迅速，可能意味着部分资金仍未调仓完毕。下周，国泰君安的申购将是心理上的一道坎儿，面对不确定性，激进者固然可以逢低吸纳、刀口舔血，但更多的稳健与保守型投资者，还是应该控制杠杆和仓位。

下周决战5200点 目前是做多个股的好时期

【今日小结】

全天看，两市双双高开，早盘基本区间震荡为主，盘面较为散乱。而午后，二线蓝筹股带领下，指数展开上攻，并再创此轮新高，向5200点逼近。盘面上，大蓝筹小幅整理，而煤炭等二线蓝筹股表现抢眼，推动指数继续上行，两市上行趋势依旧，板块轮动延续。

【明日策略】

今日早盘，酿酒、农业等板块的上行，一度被认为是市场调整的预期表现，原因是这类股大多是防御性质的，一般大盘预期下行变回遭遇市场的追捧。但实际上，目前牛市，板块的轮动乃是正常现象，蓝筹股以及题材股大涨后，二线蓝筹轮番表现实属正常。反观近期大盘，虽然震荡为主，但新高不断，新高之下很多个股不断刷新股价新高，上行势头完全不理会指数的表现。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，在指数高位震荡期间，正式做多个股的较好时期，很多个股将在近期集中爆发，短期大涨特涨。这一点，近期集中表现的国企改革概念股就是很好的佐证。而在降息降准预期下，随着基金继续大规模的建仓需求，个股不会轻易交出筹码，继续表现概率极大。而至于大盘，上行趋势依旧，但技术面出现背离，继续震荡乃至回落几率增加，但震荡以及回落都是上行的延续，逢低仍是个股加仓以及建仓良机。

【操作关注】

具体操作上，中线金融股逢低继续跟进，首选仍是券商；短期可关注煤炭、有色等二线蓝筹；此外，军工、传媒等题财股或反复活跃，可波段关注。

5200久攻不下从波浪理论看沪指位置

本周上证指数始终在5200点附近进行拉锯，日K线并未脱离5日均线的支撑，主力向上进攻意愿仍然强烈，但连续多日的窄幅横盘消磨着投资者信心，牛市怀疑论又甚嚣尘上。

实际上，货币宽松的总基调并没有发生改变，宽松、改革、转型为A股带来价值重估，继续催化着更多上市公司并购重组完成业务转型。抛开这些基本面，仅站在技术分析角度来看当前上证指数的位置，不难发现找出沪指滞涨的原因。

多空争论的焦点在于沪指是否会突破6124点，只有突破这一位置，当前的反弹才会从大B浪向主升浪转变，这也使技术分析滞后性的表现。日线上看，6124-1664点的快速下跌是一个清晰的5波下跌，属于典型的空头A浪。那么只要上涨指数没有突破6124点，其所有波动都属于对2008年急跌所进行的修复走势即为B浪。1664-3478点所出现的修复性行情被投资者认为是B-a浪，沪指自1849点开始反弹顺理成章的被理解为B-c浪。所以，部分投资者认为行情即将反转的依据就是认为B浪完成后，市场将重新开始向下的大C浪。

由于1664-3478点反弹一共波动了1813.08点，那么B-c也就是本轮行情理论涨幅在a浪的1.618倍，也就是1849+1813x1.618为4782点附近，在这一位置上方被理论派认为属于超买，很容易遭遇技术性打压。另一方面，5200点位置在6124-1664下跌区域的76.4%黄金分割线之上，面临着超买和黄金比例的双重压力，这就造成了市场需要一段时间来消化技术性抛压，以避免强行突破后出现技术性反扑。

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示，A股整个趋势还是向上，很难预测一两天的市场涨跌，但从6-12个月的长周期来看，A股的涨势依然没有走完。在5000点这里，我们看到还有一部分权重板块非常便宜，比如银行板块。而且现在新一轮金融改革开始，银行迎来了混合所有制改革，未来还可能有混业经营改革。

当息差不再受到政策保护之后，银行就会向监管部门要一些补偿，比如允许银行进入别的行业。所以，银行也的估值虽然已经开始动了，但还没有体现出将要发声的这些变化。所以当银行板块发力的时候，带动金融板块上行，会对指数起到一个重要的稳定作用。

牛市不惧震荡两大主线藏良机

近期A股市场持续震荡，公募基金观点出现明显分化。有些基金选择坚守成长，有些则开始炒主题站上风口的部分蓝筹，也有些绩优基金经理选择均衡配置，顺势而为。整体而言，公募基金坚持牛市格局未改的观点，在这一前提下，改革与创新仍为获取超额收益的投资主线。

牛市不惧震荡

近期A股可谓波折连连，经历过盘中大幅震荡后，上周上证综指成功站上5000点。结构性差异缩窄，各指数同步上涨。高中估值与重资产、周期板块涨幅居前，成长、消费涨幅相当，金融涨幅略靠后。展望后市，市场或因政策监管及心理冲击而加大波动，但对大势基金经理们依旧保持乐观。

“指数快速上涨之后呈现剧烈震荡是正常现象。”招商移动互联网产业股票基金拟任基金经理王忠波表示，本轮牛市的直接驱动力是资金，在资金入市趋势没有改变之前，牛市的格局会继续延续。“中速增长，低通胀”将成为未来3-5年权益投资的基本宏观场景，因此整体上仍看好后续市场的表现，短期风险主要在于监管层对于市场快速大幅上涨之后可能出现的政策压制。

“短期市场可能会持续大幅震荡，但市场在5000点位置上有望在震荡中创出新高。”诺安基金研究副总监韩冬燕表示，市场热点的切换预计会将前期中小板创业板强于主板的特征转变为两个市场相对平衡的特征。

两主线藏良机

由于近期国企改革概念持续发酵，部分煎熬于蓝筹的公募基金守得云开见月明，而一些对小票情有独钟的基金经理也表示不畏调整，坚决加仓，还有一些风格较为灵活、业绩较好的基金经理则选择两手都抓。目前看来，基金经理的投资逻辑仍然是改革与创新两条主线发力。

信达澳银基金认为，近期经济下行和宏观政策友好的局面依然维持，国企改革预期继续发酵。今年通过银证转账进入股市的资金超过2.7万亿元，目前两融融资规模也已突破2.1万亿元。近期市场震荡有所增加，但并未出现实质性的重大利空因素；投资者配置较为集中的高估值小市值股票受到一定舆论和政策压力，因此市场面临一定风格转换压力。在目前的格局下，对股市继续维持相对乐观态度，建议以低估值的蓝筹板块为配置重点，同时积极关注新能源、国企改革等主题。

招商移动互联网++产业股票基金拟任基金经理王忠波则认为，下半年移动互联网++板块依然会有很好的表现，看好移动营销、移动支付以及移动互联网和产业互联网结合的各种机会，比如互联网医疗、互联网金融、互联网家装等。

“5000点之上，市场宽幅震荡，但本轮行情并未终结，最重要的是紧紧抓住本轮行情的主线--改革与创新。”博时裕隆混合基金经理丛林表示，在改革的主题上，裕隆主要配置了军工，主要是基于改革预期、科研院所改制和资产证券化率提升三个方面。他判断，未来2-3年，军工会有一大批千亿市值的标的出现。创新方面，裕隆重点配置了TMT板块中的互联网相关板块，具体是三个子行业：互联网金融、互联网医疗、网络信息安全。“我们认为这些行业是贯穿本轮行情的主轴，全年都会有良好的表现。”其所管理的博时裕隆混合基金最近一年收益率高达190%。