“每月定投1000元，以美国股票型基金年均12％的收益计算，在复利作用下，20年后你就可以轻松地成为百万富翁！” 这样的定投宣传口号很有吸引力吧？

且慢动心。如果真是奔富翁之梦去的，你只会失望。20年的通货膨胀下来，那时你有100万，仍然做不了富翁。

更为重要的是，12％的定投年均复利并不容易，而且年均复利也并不等同于年均收益。统计表明，上证指数1993年以来年均收益达到19.5％，大幅超过美国股票型基金年均12％的收益。但即使我们从17年前开始定投上证指数，截至今年8月，它的年均复利只有6.4％。在长达200个月的时间里，只有选择在1996年12月、1997年4-6月、2007年10-11月这6个月份赎回，定投的年均复利才能够达到12％左右。

实际上，定投的收益率在很大程度上取决于持有时间和赎回时点的市场情况。不同的赎回时机，甚至可以带来结果数倍的差异。像2003年12月开始定投的融通深证100指数基金，如果在2007年12月赎回，收益率接近300％；而如果晚一年赎回，最低时收益只有30％左右。

那么，如果随机赎回，定投最有可能获得的收益率又会是多少呢？

我们选取历史更长、更具代表性的美国标准普尔股票价格指数进行模拟，发现1928年至2009年期间：任意定投1年平均收益率为3.1％；任意定投5年平均收益率为20.6％；任意定投15年平均收益率为90.5％；任意定投20年平均收益率为145.8％（对应的年均复利为4.6％）。也就是说，如果每月投1000元，任意定投20年，累计投入24万，平均赎回的金额为59万。

而在我国证券市场上，定投指数的收益率要高一些。定投上证指数6.4％的年均复利，可能不会让坚持定投的投资者变成富翁。但对于普通家庭来说，这个收益率足够战胜我国同期4.5％的年均通货膨胀率，也足以支付补充子女的教育经费或者自己的养老金。