对于近期的市场表现，有朋友由衷慨叹，“人有的时候真是奇怪，选择了的会后悔，放弃了的会遗憾，难道完美真的只能是一种理想，而不可能是一种存在吗？”

那个获得诺贝尔经济学奖的心理学家丹尼尔·卡尼曼告诉我们，心理学中有两个名词，可能很好的解释一般投资者的选择——心理账户和沉没成本。

通俗来说，每个人都有两个账户：经济学账户和心理账户。

前一个账户里这1块钱和那1块钱都是相同的，只要绝对量相同，都可以完全被替代；后一个账户里，这1块钱和那1块钱又是完全不相同的，因为它的来处和归属不同，预期不同，其代表的价值也就不同。

那么问题就来了，买基金赚到的1块钱和亏掉的1块钱，绝对值一样，但是给投资者的感受就不同，很多投资者会对亏掉的1块钱耿耿于怀。这是因为在心理账户里面，投资者对“损失”的敏感度要远远高于“收益”。无形之中，投资者的决策就会受到“心理账户”的影响。

卖掉赢利的基金，把账面盈余转为实际盈余，对应的心理情感是“快乐”；但如果卖掉的是亏损的基金，把账面的浮亏，变成实际的亏损，损失掉辛苦积攒的本金，无疑是“痛苦”的。

很少有人会选择“痛苦”而避开“快乐”。

上述心理效应也引发了对沉没成本的非理性应对。

比如，A在一个项目中已经投入100万，现在这个项目工期延误了，需要再追加100万的额外投资，但不保证其预期收益可以达到A原先的预期。但如果将这100万再投入到一个新项目里面，可以保证达到A原先的预期收益。

丹尼尔·卡尼曼表明，A会受到沉没成本的影响继续砸钱到最初的项目里面，因为害怕“后悔”，不能坦然承认“错误”。

“怪不得我多数情况下会‘果断’卖掉赢利的基金，但会发现赢利的基金越涨越好；要么‘挥泪’斩掉浮亏的基金，但发现我耐心持有的时候它不涨，恩断义绝的时候它‘飙升’。”朋友叹气道。

后悔是一种情绪，也是一种自我惩罚。当你用现在成功的确定性来验证过往坚持的不确定性时，后悔的感觉尤其强烈，投资本来投的就是概率。

对于笔者自己来说，何时卖掉基金，或许可以思考以下几点：

1、是否急需用钱，或者自己的投资目标是否已经实现，需要严格按照纪律执行；

2、基金经理的投资风格发生严重变化；

3、行情巨变，这个说实话不太好把控，主要看前两点。

每一个现在的后悔，都源自一个冲动的过往，并走向一个戚戚的未来。既然是精挑细选的资产管理人和投资经理，在卖出的时候，多看看辨险识的风险评价报告，多问自己几个为什么。