解析暴跌：市场需要调整

这一次暴跌，容易让人联想到2007年的“530”事件。当日，上证指数暴跌281.81，跌幅6.5%，在短短的5个交易日里最大跌幅达到21.49%，当时的杀跌元凶是29日深夜，财政部将股票交易费用中的印花税率由1‰提高到了3‰。

九泰天富基金拟任基金经理黄敬东指出，2007年的“530”暴跌与28日的情况有本质区别，当时市场上调整的印花税的传闻层出不穷，积累了大量的逼空情绪。本次，2015年的“530”并非交易日，提前上演其实更多的是人们的心理因素作祟。

不过，两次“530”还存在一些相似：尽管两次调整日期相差两天，但都是出现在牛市的相对高位。

国泰基金认为，市场大跌致敬“530”属于短期过于猛烈的上行之后风险的集中缓释。28日大跌最主要的催化剂为外媒报道的中国央行近期向部分机构进行逾千亿元定向正回购、汇金减持、银监会摸底银行资金入市情况叠加下周较大规模新股发行对资金面的影响，短期资金面相对会收紧，市场恐慌情绪释放带来的快速下跌。

“从实际情况来说，在基本面看到明确改善迹象之前政策转向概率不大，资金面不会成为持续制约市场的因素。正回购操作只是银行超储率过高的背景下寻求收益的一个手段，但必须关注当前市场对于利率进一步显著下行的预期显得过于乐观。”国泰基金称。

从5月28日的盘面来看，股指在收盘前的半小时内出现了跳水。黄敬东认为，本轮牛市的一个显著特征就是“杠杆牛”，杠杆在牛市中一直有着助涨助跌的作用，在股市直线上涨的情况中，杠杆给投资者带来的是正反馈，但凡遇到调整，跌幅被杠杠作用放大后，正反馈作用就转化为负反馈作用，这点从尾市就可明显看出加了杠杆的资金被迫平仓。

汇丰晋信大盘基金经理丘栋荣也认可这一观点。丘栋荣还认为，短期的流动性因素可能是市场大跌的“罪魁祸首”。大盘下跌的主要原因还是受到短期流动性因素的影响，下周以中国核电为首的23只新股发行，届时可能会锁定8万亿申购资金，创下新股申购冻结资金的新纪录，由此造成的市场提前失血是周四市场下跌的直接原因。

后市分析：去杠杆不改趋势

从5月28日A股市场的走势来看，当日下跌动能充足，上证综指以一跟大阴线爆挫。两市成交额达到了历史天量的2.42万亿元。在一些擅长技术分析的专业投资者看来，多种利空集结之时，若大盘继续下跌，下一个有效支撑或许会是4000点。然而，基金公司的态度则相对乐观。

“历史监管的规律来看，监管前期手段主要为提示风险查违规等，短期冲击不会影响市场趋势。”国泰基金称，监管中后期，措施升级为扩大供给(2007年再融资、2001年的国有股减持等)、提高印花税等，往往成为终结牛市的拐点。目前来看，监管方面依旧有警示有呵护，对于市场影响依然中性。

黄敬东称，牛市不会因为28日的下跌就结束，牛市的调整往往是以时间换空间，在政策和舆论都没有过多扰动的情况下，经过短期的调整市场还将沿着牛市的方向前进。