中华有神车！【五菱宏光】

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中华有神车！【五菱宏光】

发布时间：2020-10-27 18:17阅读：532

首席赵经理财经达人

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昨天提了句中华神车，后台问的人很多，毕竟中华神车销量是如何吊打特斯拉的十分引人好奇，今天接着多聊一会。这个中华神车说的是五菱宏光 MINI EV ，是一款起售价只需要2.88万元的电动车，能开120公里，7月份一上市就成了爆款，7月卖了7348 辆， 8月销量翻倍达到了1.5 万辆，成为全球销量最快破万的小型新能源车。在刚过去的9月，其销量更是突破了2万辆，乘联会公布的宏光 MINI EV销量数据有些差异，不过也稳压了特斯拉，确实是国内第一电动神车。之前公认的国产神车就是五菱宏光，这次的宏光 MINI EV 延续了前辈的优良特点，在满足用户基本需求的情况下，尽可能打低成本和售价，做到了实用性与高性价比的结合，出人意料在低端电动车市场干出了一个爆款。当然，作为股民最关心的还是股价涨跌，券商对宏光MINI供应链做了详细拆解和业绩弹性的测算：

估算业绩变化也不复杂，以万安科技为例，万安科技给宏光 MINI EV 供应副车架总成等产品，每辆车上装备万科科技的产品价值在1300-1800元之间，以最高价1800元来计算，当宏光 MINI EV 销售30万辆时，万安科技的收入就会增加5.4亿元。万安科技2019年收入22.5亿元，那么就是说宏光 MINI EV 给万安科技带来的收入增长最高会达到24%。同样的，以万安科技2019年的净利率5.7%为参照，结合实际供应的产品情况，假设万安科技供应宏光 MINI EV 的产品整体净利率为5%，那么万安科技的净利润会增长2700万，万安科技去年净利润1.3亿，对应的净利润增幅是20.7%。其实看这个数据，即便是爆款产品，真正的业绩增长也就一般般，不过在这个环境里，有增长已经是万幸了。通过类似的测算，可以发现宏光 MINI EV 热销，业绩改善最明显的就是万安科技、方正电机、亿利达、鹏辉能源、国轩高科等供应商。上一次听到上市即爆款，还是在今年的大牛股春风动力股价启动前。3月份的时候，春风动力首款仿赛车型 250SR 也是上市即成爆款，在爆款的带领下，公司产品起量很快，上半年公司在国内的两轮车销量增长52.25%。公司的产品属于C端消费赛道，财务的基本面比较扎实，今年业绩爆发，加上爆款产品的事件催化，股价从4月份至今的半年多时间里涨了4倍！

所以现在，一听到宏光 MINI EV上市即爆款，有些资金的情绪就十分高涨，想要找出一个类似于上半年的春风动力这样的大牛股。其实宏光MINI供应链上的公司与春风动力的差距太大了。春风动力的财务数据十分优秀。从净资产收益ROE来看，春风动力2016年-2019年的平均值是18.4%，就是说公司一直都很赚钱，并且最近ROE还呈现上升的趋势，今年上半年已经达到了15.4%，这要是换算成全年还得翻个倍，这个ROE数据已经高的吓人了。

春风动力本身基本面非常好，今年上半年迎来了价涨量升的阶段，业绩大幅上涨，上半年净利润同比增长67.5%，基本面改善获得机构投资者的普遍认可，还加上爆款产品的事件催化，PB估值从4月初的4.1倍拔高到现在的17倍，才炼成了现在的大牛股。

对比一下宏光MINI供应链上的几家公司，ROE分化较大，整体都在10%以下，不算很赚钱的公司，其中有些还在亏损的边缘挣扎。在净利率上，春风动力2019年净利率9.54%，宏光MINI供应链上的公司与春风动力的数据差得还挺远。公司业务与产品的竞争力其实都体现在财务数据上，春风动力做的是四轮的全地形车和两轮的摩托车，下游直接就是消费市场，有品牌有技术就有较强的议价能力，而其他公司只是给宏光 MINI EV 供应零部件，议价权和财务状况差了许多。所以现在中华神车销量吊打特斯拉这个事，对于供应链上可能只有短期的事件催化，炒炒情绪就结束了，不要太认真。如果真有公司能走出来，等到财务数据改善了，公司真的挣到钱了，再来看也不会太迟。————

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