行情回顾：当前医药整体估值（PE）为 49 倍，相对剔除银行后全部 A 股溢价87%。分子板块来看， 上周医疗服务涨幅最大约 6.8%， 医药商业跌幅最大约0.9%。医疗器械和生物制品是年初以来涨幅最高的两个医药子行业，累计涨幅分别为 86.1%和 78.2%。 我们认为应持续布局疫苗、药店、 创新药械及其产业链等高景气度板块，关注三季报预期。

10 月是最好的反弹窗口期，疫苗板块首当其冲。

1） 从板块调整角度来看，从8月中旬至今医药板块的调整幅度达到10%左右，疫苗等个股的调整幅度甚至达到 30%以上，从时间和空间上来看，疫苗板块调整幅度比较充分。

2） 从疫情角度来看， 因为医药板块本身属于强内需板块，对外依赖度较小，虽然海外疫情有所加速，但是国内疫情控制较好，海外疫情爆发将催化疫情相关板块，疫苗领域首当其冲。

3） 从基本面来看， 业绩方面：医药板块的收入和利润恢复到正增长的状态，尤其是科创板医药个股增速更快；估值方面：目前医药整体估值已经恢复到 7 月份的水平， TTM 在 59 倍左右，在目前流动性较好的背景下，医药板块细分领域龙头业绩确定性和竞争格局较好，估值溢价明显。

三季报临近，精选高景气度板块：

1 ） 根据三季报预期，建议重点布局 CXO（药明康德、凯莱英、昭衍新药、美迪西、博腾股份等）、 药店（大参林、一心堂、老百姓、益丰药房等）， 特色原料药（博瑞医药、海普瑞、九洲药业等）， 出口新冠检测、手套、口罩等个股（金域医学、振德医疗、华大基因等）有望延续高增长；

2） 随着国内疫情影响逐渐减弱，前期受压制的医疗需求逐步复苏（迈瑞医疗、恒瑞医药、爱尔眼科、通策医疗、美年健康、安图生物等）

本周稳健组合： 药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、长春高新(000661)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、恒瑞医药(600276)、华兰生物(002007)、大参林(603233)、乐普医疗(300003)；

本周弹性组合： 冠昊生物(300238)、康辰药业(603590)、海普瑞(002399)、一心堂(002727)、老百姓(603883)、金域医学(603882)、益丰药房(603939)、山河药辅(300452)、沃森生物(300142)、三鑫医疗(300453)。

本周科创板组合：博瑞医药(688166)、伟思医疗(688580)、天臣医疗(688013)。

风险提示： 药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败的风险。

以上内容节选自【西南证券】已经发布的研究报告《医药行业周报：看好10月黄金反弹时机》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。