什么是期权？其本质是什么？

期权（option），也称选择权，是指期权的买方有权在约定的期权内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。

期权交易，实质上就是一种权利的买卖，期权的买方在买入期权后，便取得了买入或卖出标的资产的权利。该权利为选择权，买方在约定的期限内既可以行权买入或卖出标的资产，也可以放弃行使权利，当买方选择行权时，卖方必须履约。如果在到期日之后买方没有行权，则期权作废，买卖双方权利义务随之解除。

期权交易的最大特点是买卖双方权利、义务、收益和风险均不对等，且损益状态为非线性。其表现为：

（1）权利不对等，期权合约中约定的买入或卖出标的物的选择权归属买方；

（2）义务不对等，期权卖方负有必须履约的义务；

（3）收益和风险不对等，买方的最大损失为权利金，潜在收益巨大；卖方的最大收益为权利金，潜在损失巨大；

（4）保证金缴纳情况不同。卖方必须缴纳保证金作为履约担保，而买方的最大风险仅限于已经支付的权利金，所以无需缴纳保证金；

（5）独特的非线性损益结构。期权交易者的损益并不随标的物市场价格的变化呈线性变化，其到期损益图是折线而不是一条直线，在行权价格的位置发生转折。

期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其联系是：

（1）两者均是以买卖远期标准化合约为特征的交易；

（2）在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的行权价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的行权价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据；

（3）期货交易是期权交易的基础。期权交易的内容一般为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容；

（4）期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空；

（5）由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。

期权交易与期货交易之间既有区别又联系。其区别是：

（1）买卖双方的权利义务

期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交易中，买方有以合约规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。

（2）保证金与权利金

期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。

（3）部位了结的方式

期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中，投资者了结其部位的方式包括三种：平仓、行权或到期。

（4）合约数量

期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期权交易中，期权合约不但有月份的差异，还有行权价格、看涨期权与看跌期权的差异。不但如此，随着期货价格的波动，还要挂出新的行权价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。

（5）买卖双方的盈亏结构

期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，买方潜在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，最大风险是确定的；相反，卖方的收益是有限的，潜在的亏损却是不确定的。

（6）套期保值

运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而期权多头在运用期权进行套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。