AP2010合约自8月10日反弹至7300元/吨附近的阶段高点后再度进入下跌模式，但无论是从期价波动幅度或是下跌速度来看，苹果期价均呈现出放缓态势。而远月AP2101合约期价已经走出“底部”雏形，价格隐现触底回升态势。基本面上，因西北地区减产幅度较大叠加新旧果季青黄不接，导致早熟富士苹果以及山东库存富士出现小幅反弹，降低期价下跌速度。后期来看，早熟富士苹果价格高于预期且近期较为坚挺利好后期晚熟富士价格，短期内期现货价格或以止跌反弹为主。

  一、现货基本面

  1、备货正当时，早熟富士苹果价格、走货向好

  据天下粮仓网数据，8月31日至9月4日国内苹果价格大多企稳，个别报价小幅上调。其中80#指数为3.75元/斤，75#指数为2.65元/斤，基本较前期持平。对于市场较为关注的早熟富士苹果价格近期波动较为明显，整体表现先跌后涨。不久前陕北地区下滑0.3-0.5元，但随着订货时间推移以及速度加快，优势产区洛川、富县一带70#起步价格重回3元大关，而陕西地区早熟富士订货价格也普遍高于2.5元。我们知道今年频繁发生霜冻天气，而在苹果即将下树之前，冰雹天气影响苹果生产的消息也未曾间断，这就导致新果季苹果质量大概率不及往年，但从当前早熟富士苹果价格来看仍然向好，一方面在于今年霜冻影响下西北地区早熟苹果产量降低、造成客商采购积极以及报价上涨的情况，另一方面在于对于苹果替代作用较强的梨出现了大幅减产、导致苹果优势凸显；且中秋国庆双节作为水果销售高峰，对苹果现货尤其是当前上市的早熟苹果的销售走量带动作用也十分明显；此外，疫情过后经济基本面的复苏仍是推动现货走量较好的原因之一。一般情况下10月份节日在9月15日--9月20日备货潮达到顶峰，预计在9月份这段时间内早富士掉价可能性较小，好货将还会有上涨可能。从近期早熟富士的行情来看，后续苹果价格或不及市场预期的悲观。

  2、青黄不接，库存苹果价格出现反弹

  对于山东地区的库存苹果来说，当前价格出现了小幅反弹，据中国苹果网数据显示，80#以上一二级纸袋价格自1.7元/斤反弹至2元/斤。当前苹果市场的现状是早熟嘎啦、美八苹果基本退市，西北地区早熟富士因减产价格出现上涨，红将军还未上市，因此当前市场苹果青黄不接、流通量并不算大，叠加国庆中秋双节备货提振，市场对当前苹果行情相对看好，有部分客商因为早富士竞争原因选择调取山东冷库苹果发市场，从而带动冷库苹果价格上涨。

  3、替代品大量入市，价格优势明显

  目前应季水果仍在大量流入市场，且相对苹果仍有一定的价格优势。据中国果品流通协会数据显示，截止9月4日，全国香蕉批发平均价为4.42元/公斤，较1日上涨0.04元/公斤。全国巨峰葡萄（一级以上）批发平均价格为7.37元/公斤，较1日回落0.24元/公斤。全国鲜梨（皇冠梨）的市场平均价格为5.25元/公斤，较1日回升0.07元/公斤。整体来看香蕉、梨价格微幅上涨，但葡萄随着供应量的增加价格出现了较大幅度的回落，叠加橘子、猕猴桃等水果上市，苹果价格虽然低但出于整个水果市场价格低位态势中，因此即使数量上不大，但价格上不占优势。

  二、期货市场情况

  1、跌幅放缓，价格重心缓慢下移

  期货市场方面，8月10日苹果期货主力AP2010合约大幅反弹之后继续开启下跌模式，最低触及6662元/吨的合约低点，但跌速、跌幅均较前期放缓。因基本面面临新果季减产小于预期、替代品消费冲击以及早熟苹果整体价格不高等多重利空因素，苹果期价仍处在下跌通道中，短期内若无大利好，预计苹果期货大涨存在难度，短期止跌或以小幅反弹呈现。资金层面，wind数据显示随着期货价格继续下跌，多空双方仍同时增仓，但空头增仓的幅度更大，而空头减仓的幅度也更大，表明当前空头资金多以短线操作为主，对下方空间仍存较大的疑虑，而多头虽增仓，但手中筹码不足，导致上涨动能不足。从近期购销热点来看，9月因早富士价格偏高叠加双节刺激，价格下行缺乏推动，对后期晚熟富士苹果价格走势利好，预计期现货价格或因此受到提振而小幅反弹。

  2、近弱远强，近远价差继续弱势难持续

  从wind数据价差分析示意图不难看出，两个AP2010与AP2101合约近远价差继续负向扩大，截止9月4日已经达到了-510元/吨左右的位置，虽然近月AP2010合约仍在下探趋势中，但远月AP2101却在技术面形成了底部区间。市场对两者看法的走势一定程度出现了分歧，因此，在前期利空基本发酵完毕后叠加移仓换月的影响，近月合约或出现近期的低点后开始反弹。而远月合约则在春节旺季的潜在利好下偏强运行，预计涨幅不及近月来的快速，后期近远价差或出现正向收缩态势。

  三、小结与展望

  整体来看，因西北地区减产幅度较大叠加新旧果季青黄不接，导致早熟富士苹果以及山东库存富士出现小幅反弹，降低期价下跌速度。短期来看，早熟富士苹果价格高于预期且近期较为坚挺利好后期晚熟富士价格，短期内期现货价格或保持稳定或小幅反弹，不建议空头继续追空，短线可偏多短差尝试。中长期苹果供应充足，仍缺乏大涨动能，届时可借盘面拐点进行逢高沽空操作。