2020年上半年净利润增速超94%创新高天味食品加速向上未来可期

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2020年上半年净利润增速超94%创新高天味食品加速向上未来可期

发布时间：2020-8-21 16:07阅读：716

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新冠肺炎疫情之下，全球经济受到影响，在急剧变化的大环境下，川味复合调味料龙头股——天味食品（603317）却逆势向上，加速成长。

8月19日晚间，天味食品发布2020年中报，今年1~6月公司实现营业收入9.19亿元，同比增长45.98%；归母净利润1.997亿元，同比增长94.62%。考虑到天味食品一季度，受疫情影响，营收和净利润增速较低；公司第二季度的增长惊人。

若单看第二季度，天味食品实现营收5.85亿元，同比增长80.73%，实现归母净利润1.23亿元，同比增长321.55%。这样惊人的增速令人不禁感叹：天味食品惊人的韧性。任尔东西南北风，天味食品总能迅速调整，快速恢复生机与活力。

天味食品交出这份成绩单不容易、不简单。作为复合调味料行业的龙头，餐饮渠道是公司重要的销售渠道。尽管第二季度，餐饮门店基本开门营业。不过观察下来，多数餐饮店的生意，依然较为冷清。餐饮复苏艰难的情况下，天味食品能实现加速向上，令人心生钦佩。

业绩加速成长第二季度净利增速超3倍

细细翻看，天味食品这份财报，今年上半年公司不仅迅速摆脱疫情的影响，快速恢复元气，还实现了惊人的发展。从业绩增速来看，天味食品基本上创下了业绩增速的新高。其中，上半年营收增速接近46%，归母净利润增速超过94%。

翻阅过去8年的年报，这样强劲的业绩增速，可谓是十分罕见。2012年~2019年，天味食品营收由7.4亿元增长至17.27亿元；同期，天味食品归母净利润从1.27亿元增长至2.97亿元。

而此前，天味食品业绩增速的高点发生在2018年。这一年，天味食品营收和净利润增速分别达到32.56%和45.05%。这样的增速不低，但与今年上半年的业绩增速相比，似乎还是要稍微差一些。

今天，审看天味食品2020年中报数据，不难发现一个清晰的事实：在连续多年高增长后，天味食品的增长潜力依然厚重，其所展现出的惊人实力，让外界感受到其根基之深、韧性之足。

去年天味食品成功登陆A股市场，翻开了公司崭新的发展篇章。从公司上市以来的发展来看，有充分理由相信，在“让川菜味道走进千家万户，推动川菜文化传播”的企业使命引领下，天味食品必将创造更多价值，成就卓越企业，成为复合调味料龙头企业。

今年以来，天味食品在A股频频受到关注，2020年至今公司股票累计上涨超过101%，而自从2019年上市以来，短短1年多时间，天味食品已经累计上涨超过3倍。

强力拓展经销渠道奠定长远基础

天味食品中报的确靓丽，但分析一家公司，不仅要知其然，还要知其所以然。今年一季度，新冠肺炎疫情突如其来，第二季度虽然有所好转，但疫情影响仍未完全结束，疫情“长尾效应”下，天味食品为何能实现逆势向上，加速成长呢？

这其中除疫情催化家庭C端消费外，天味食品领导层的高瞻远瞩也至关重要。根据天味食品中报，今年上半年，公司加速进行经销渠道布局，公司经销商数量达到2051家，相比初期增长68%，经销渠道的增长推动公司收入增长。

与去年同期相比，今年上半年天味食品经销商开拓明显提速。去年上半年，天味食品经销商仅仅增长了73家，由2019年初809家增长至2019年6月末的882家，增幅仅9%左右。

加速开拓经销渠道，一方面表明，天味食品对公司发展的信心；另一方面，这也表明经销商对于天味食品产品的看好，愿意加入进来，共谋发展，同创共赢。独行者速，众行者远，越来越多的经销商加盟，也折射出公司光明的发展前景。

除经销渠道外，今年上半年，天味食品的电商渠道和商超渠道，也增长明显。其中电商渠道营收增长132%，直营商超渠道增长98%。

分产品来看，今年上半年天味食品两款主打产品品类——火锅底料和川菜调料，都实现了50%以上的增长。其中今年第二季度，这两大品类增速分别达到98%和83%，成为推动公司加速向上的主引擎。

今年上半年，天味食品的毛利率达到42.39%，同比增长3.71个百分点，这主要是由于公司在2019年末以来进行了部分核心产品提价。而毛利率的提升又推动公司净利率的增长，今年上半年，公司净利率达到21.73%，同比增长5.43个百分点。

业绩全面向好下，今年5月，天味食品发布了《股票期权及限制性股票激励计划》。根据该股权激励计划，公司股票期权行权需在今明两年（2020年和2021年）的营收较2019年分别增长50%和125%；而限制性股票行权需在今明两年营收较2019年分别增长30%和69%。

从今年高业绩增长目标的设定，不难看出天味食品对今明两年的业绩成长有着相当的期待与把握。这一方面说明，天味食品的经营有着持续向好的发展态势，而今年上半年公司靓丽的业绩也证明了这一点。另外，这也侧面展现出公司光明的发展前景，与作为行业龙头的自信与底气。

持续产品研发创新升级

天味食品在一个好赛道上。目前，我国复合调味品渗透率较低，行业增速基本在两位数以上，中泰证券预计，到2021年市场规模将达到1658亿元。“复合调味品的市场规模很大，行业未来仍将延续高增长态势。”一位调味料领域分析师称。

处在一个光明广阔的赛道上，还需把握住行业发展的东风。这些年，天味食品始终秉持“苛刻坚守好原料”的价值理念，不断根据年轻人的口味变化，顺应市场趋势不断拓宽产品种类，持续进行产品创新。

近年来，天味食品打造出“不辣系”火锅底料，推出了适合不吃辣人群的阳光番茄、菌汤、骨汤火锅底料，还有年轻人喜爱的小龙虾、麻辣香锅调料等。为了满足上班族“一人食”火锅的期望，公司还推出了400g、300g、150g三种规格的醇香牛油火锅底料，深受上班族的喜爱。

真正的好产品源自于优质的好原料。天味食品建立了8大专属原料基地，每年派出80余人的专业监管团队直飞原料基地，对重点原料采收环节深入跟进、层层把关。公司还独创原料六道筛选流程，确保每一种原料，都粒粒干净，绝无杂质。

优秀的管理也至关重要。天味食品采用“农户+合作社+原料加工基地+公司”的产业链管控模式，确保原料从源头收购、到过程加工管理全程可追溯、流向可跟踪、信息可查询、过程可控制。

天味食品不断推出新品的背后，离不开公司技术团队的大力支持。目前，天味食品研发水平及研发平台位居全国前列，公司拥有发明专利12项，年均研发费用超过2000万元。

在川味复合调味料领域辛苦耕耘的十余年间，天味食品成果满满，公司研发的火锅底料冷却成型生产系统、牛油火锅底料全自动包装生产线等已获得国家专利，火锅底料灌装工序自动化技术及装备获得了中国调味品协会“新工艺”奖。目前，公司正在筹建全自动化和智能化的新车间，相信不断改革创新的天味食品，未来必将实现业务的更大突破，释放进阶发展的更多活力。

来源：每日经济新闻

最新涨跌幅

总市值（亿）

EPS

最新报告期归母净利润（百万元）

正面

天味食品 65.27 +4.95% 392.26 0.66 99.55 20.35 199.66

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