医药行业：关注中报业绩高增长、前期低估值滞涨标的
发布时间：2020-8-18 10:55阅读：305
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当前处在中报密集披露窗口期，业绩将成为下阶段主线。中短期来看，建议关注中报业绩高增速、下半年业绩强持续性的公司；中长期来看，我们持续关注高景气度、高成长性的优质赛道。此外，医药板块本周回调明显，尤其是前期涨幅最大的生物疫苗板块本周出现快速回调，因此建议关注具有估值性价比、安全边际较高的子行业。
一周市场回顾
对 2020 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率 52.3%，同期沪深 300 收益率 14.8%，医药板块跑赢沪深 300 收益率 37.5%。本周沪深 300 指数下跌 0.07%，医药板块下跌 5.44%，医药板块跑输沪深 300 收益率 5.37%。其中，本周所有医药子板块均下跌，生物制品跌幅最大，为-9.27%，其次为医疗器械-5.64%，医疗服务跌幅最小，为-3.24%。目前医药板块估值 54 倍 PE（TTM，整体法，剔除负值），高于 2010 年以来的历史平均水平（37 倍 PE），相对扣除银行后全部 A 股的溢价率为 92%。
行业动态跟踪
（1）贵州、重庆、海南医保局联合发布《冠脉扩张球囊联合带量采购文件（征求意见稿）》；（2）康希诺登陆科创板，成为首个“A+H”疫苗股；（3）俄罗斯宣布全球首款新冠疫苗上市。
投资建议
建议关注 1）创新药产业链：关注恒瑞医药、药明康德；2）医疗器械板块：包括医疗设备类的迈瑞医疗，新冠检测服务催化的 IVD 类凯普生物、金域医学，以及高成长属性的创新器械心脉医疗、三友医疗；3）消费升级赛道：疫苗板块智飞生物、康泰生物（短期回调不改长期产品放量、消费升级逻辑，叠加全球新冠疫苗研发火热），生长激素龙头长春高新；4）医药流通和药店板块，前期涨幅较小，具有高估值性价比和安全边际，且药店板块同时受益于消费升级、互联网+医疗等，建议关注国药股份、大参林、益丰药房等。
风险提示
行业政策变动；创新药研发景气度下滑；医保控费趋严；订单短期波动性。
以上内容节选自【民生证券】已经发布的研究报告《医药行业周报：关注中报业绩高增长、前期低估值滞涨标的》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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