第一波上涨周期：1991-1993年2月，100-1500点

一、宏观背景：1.冷战结束，全球化政治壁垒消融，原东方国家纷纷仿效西方国家建立资本市场；2.邓公南方讲话，提出坚持改革开主，发展市场经济(含股票市场)观点，国内掀起一轮投资热。

二、中央工作重点：1.对内深化改革，改革重点是从计划经济体系向市场经济体系转变(含建立股票市场)；2.对外扩大开放(当时正受西方国家制裁而受限)

三、社会消费热点：80年代吃饭问题解决，90年代从吃转向穿和以家电为代表的耐用消费品

四、股票市场任务：建立股票交易市场，让其活跃起来，让中国人知道股票这东西。

五、行情主线或热点：股票本身就是主线，不管股票好坏(毕竟当时股票总量很少)，能买到就能赚几倍十几倍，你去买股票就是支持中国改革！

第一轮下跌周期：1993年-1996年，1500-500点

牛市结束原因:

一、宏观原因：国内经济出现过热和通胀，为应对经济过热和通胀压力，央行大幅回收流动性，严厉调控政策出台。

二、股市原因：建立交易所实现股票交易的改革任务完成。

第二轮上涨周期：1996-2001年，500-2200点

一、宏观背景：国际背景：1.1993-2000年克林顿时期，美国历史上出现少有的财政持续盈余，老美便不再加印钱；2.美元95年开始进入升值周期，国际商品价格下滑，全球流动性通缩出现，东南亚出现危机；3.以科技股为代表的全球股市持续走牛。

国内背景：1.95年开始我国经济形势恶化，增速明显下降；2.96年起我国进入通缩阶段(持续到2001年)；3.国有企业经营困难，许多企业破产、职工下岗。

二、中央工作重点：1.对内重点一是国企改革，包括抓大放小，合并重组;2.国企脱困，包括注入资金；3.降准降息释放流动性(利率从10%降到5%)；4.对外以加入世贸为重点，争取通过全球市场给中国经济提供新动力。

三、社会消费热点：90年代以家电为代表的耐用消费品全面普及。

四、股票市场任务：1.首部证券法正式出台，推进股票市场建设，解决转转配等历史遗留问题；2.为国企脱困提供融资，为国企改革提供上市途径。

五、行情主线：1.96年第一波以家电股为代表；2.99年第二波以兼并重组、科技股为主线。

第二轮下跌周期：2001年-2005年，2200-1000点

牛市结束原因:

一、宏观原因：1.2001年美国科技股泡沫破裂，全球股市走熊；2.美国持续盈余阶段到2000年结束，同时2001年反恐战争开始，老美财政赤字大幅增加，于是重新开始大量印钱；3.2001年起美元进入贬值周期，2002年起全球进入通胀周期，资源价格结束10年熊市走牛；4.2002年国内经济启稳，通缩局面结束，央行结束流动性释放(直到2008年才降息)。

二、股市原因：1.解决转转配等历史遗留问题的股市任务在2001年完成；2.国企全面脱困，2002年盈利恢复增长，中央任务完成；3.入市谈判任务2001年完成，中国加入世贸；4.解决国有股权流通问题的改革思路正式明确。（慧博微信号：huibozx）

第三轮上涨周期：2005.6-2007.10，1000-6000点

一、宏观背景：国际背景：1.老美经济2005年复苏，印钱暂时减少，2005年2月-2007年8月美元基本没有再贬值；2.冷战结束后十几年的建设，资本全球化进程高度发展，2003年起全球资金开始全面自由流动。

国内背景：1.工业化进程进入加速期(钢产量十年间从1.5亿吨增到7亿吨)，新一轮投资热开始，企业效益飞速增长；2.人民币2005年开始升值，国际流动性开始大量进入中国；3.加入世贸后，国际市场向中国打开，出口迅猛增长，贸易顺差大幅增加，外汇储备疯狂增长，抵消央行回收流动性(该阶段央行仍处于加息升准的回收流动性阶段)。

二、中央工作重点：1.对内全面推进经济建设，推进城市化进程;2.对外支持出口导向经济，全面进入国际市场。

三、社会消费热点：00年代耐用消费品普及阶段结束，居民消费重点转向房子。

四、股票市场任务：最大核心任务就是2005年-2007年实施股权分置改革，解决国有股、法人股不流通等历史问题，实现全流通。

五、行情主线：1.股改为贯穿性本轮行情的主线；2.房地产及与其相关的有色等资源类产品同样是主线；3.券商。

第三轮下跌周期：2007.10-2008.11年，6000-1700点

牛市结束原因：

一、宏观原因：1.应对国内经济过热，国内调控措施力度加剧，流动性全面收紧；2.美国次贷危机2007年出现，2007年8月起，老美连续十次降息，再度大幅印钱；3.美元再度大幅贬值。

二、股市原因：股改这一核心任务2007年底基本全部结束。

第四轮上涨周期：2008.11-2010.10月，1700-3100

一、宏观背景：国际背景：1.全球金融危机，各国救市；2.美元持续升值；3.2008年11月老美停止印钱，转为启动QE1；这里解释一下，QE1相当于国家出钱为资本市场提供担保以稳定市场，这些钱并不是基础货币投放到实体，即它不是在印钱~~即从2008年11月起美国停止印钱，其它国家印钱，这就是为什么金融危机时美元反而升值的原因!

国内背景：1.为应对金融危机，四万亿计划实施；2.央行降准降息释放流动性。

二、中央工作重点：1.扩大投资拉动经济；2.推动新能源节能减排。

三、社会消费热点：2000-2010年居民消费重点在房子。

四、股票市场任务：完善证券市场体系，设立创业板和股指期货。

五、行情主线：1.新能源及中小板；2.房地产及与其相关的有色等资源类产品。

第四轮下跌周期：2011-2013年，3100-1900点

牛市结束原因：

一、宏观原因：1.老美2010年10月启动QE2和QE3(内涵是国债，这两次是基础货币投放)，再度大量印钱；2.美元再度开始贬值；3.国内通胀加剧，2010年开始央行持续加息提准回收流动性；4.房地产降温，工业化加速期进入尾声(钢铁产量增速大幅降低)，国内过剩产能出现，资源性产品需求降低。

二、股市原因：创业板和股指期指建立的任务2011年上半年全部完成。

第五轮上涨周期：2014-几年后？1900点-（？）

一、宏观背景：国际背景：1.老美QE在2014年正式结束，老美停止印钱；2.美元2014年4月起再度进入大幅升值周期。

国内背景：1.国内经济降速，央行降准降息释放流动性；2.新一轮改革启动；3.国内过剩产能严重。

二、中央工作重点：1.经济结构调整与转型，发展新经济，升级传统制造业；2.国资改革；3.实施走出去战略，通过国际市场消化国内过剩产能；4.采取自贸区、亚投行、货币互换等各种方法推进人民币国际化。

三、社会消费热点：房地产消费高峰结束，以互联网等为代表的电商和娱乐产品需求增长迅速

四、股票市场任务：1.实施以注册制为代表的各项改革，完善证券市场体制；2.通过证券市场重新建立国内资产新的定价体系，为人民币国际化做准备。

五、行情主线：1.以创业板为代表的新兴产业；2.实施走出去战略的行业；3.国资改革。