特斯拉市值登顶的背后：汽车业的百年变革

  兴证策略团队在今年1月6日发布的报告《策略师寻找新能源车链条的Tenbagger》中做出了大胆的预测：未来十年，新能源汽车产业链将成为第二个“苹果产业链”并将在内外资共振中产生新一批“Tenbagger”。而就在6月10日，特斯拉股价涨至1025.05美元，总市值达到1901.22亿美元，超过丰田成为全球市值第一的车企，也是新能源汽车发展史上的重要里程碑。而特斯拉的成长经历可以被看做汽车行业的新一轮变革浪潮，即传统车企与科技新势力的碰撞。自2010年6月上市再到2020年6月市值登顶，特斯拉恰好走过了10年，也印证着百年美国变迁中的十年产业变革规律。

  ★  国内外共振带来新能源车的趋势性机会

  ——国内：经历了过去几年的以补贴政策为代表的行业整顿，新能源车产业链已经沉淀出一批优质的“核心资产”。2014年后，我国新能源(4.370, 0.03, 0.69%)车产量迅速增长，供给充足，但在补贴刺激下出现的行业乱象亟待整治。现存补贴政策逐步加大退坡力度，并向拥有更高技术水平的车型倾斜。

  ——海外：欧盟出台最严格碳排放法规，欧洲新能源车市场放量成大趋势。税收优惠、基础设施建设政策、经济性、龙头国家带动效应等，都在强化欧洲新能源车市场的放量大趋势。2020年Q1的欧洲新能源车市场表现也印证了这一趋势，2020年Q1的总销量达到22.82万辆，同比增长了81.7%。

  ★  特斯拉链、宁德时代(222.700, 18.80, 9.22%)链、LG化学链和大众MEB链上相关标的值得关注

  ——特斯拉国产链：在减税降费、复工复产和政策扶持加持下，本土供应商将更有机会从特斯拉入华中受益，并能够更好地消化特斯拉订单，可关注拓普集团(37.520, 0.52, 1.41%)、三花智控(25.570, 1.07, 4.37%)、宏发股份(40.990, 0.59, 1.46%)等。

  ——宁德时代链：宁德时代已与特斯拉展开合作，向特斯拉供应锂离子电池。

  ——大众 MEB 链：欧洲新能源车放量在即，而大众将欧洲作为新车型重点投 放对象，尤其是大众 MEB 车型，配套的零部件厂商将从放量中受益。

  ——LG 化学链：LG 化学电池技术领先、产能与宁德时代相当，下游客户囊 括海外主流车企，受益欧洲新能源放量，出货量有望急剧提升，可关注进入 LG 化学供应链体系的材料龙头，璞泰来(121.500, 2.55, 2.14%)、恩捷股份(76.360, 2.26, 3.05%)、当升科技(35.610, 1.50, 4.40%)。