大金融“跌多涨少”

  7月7日A股再度收涨，但上证综指涨幅较前几日明显收窄；从板块来看，扮演着近期行情“领头羊”的大金融板块出现了相当明显的分化行情，无论是券商、银行还是保险，整体上都呈现出“跌多涨少”的格局。

  以前期涨势最强的券商为例，数据显示，7月7日券商指数收跌2.3%，终结指数日线四连阳；46只成分股中，仅有10只收涨，其余36只尽墨，日跌幅超过3%的个股近30只，兴业证券、红塔证券（601236）、南京证券（601990）等股票跌幅达到5%以上。

  就保险板块而言，7月7日，保险指数收跌0.94%，指数日线未能实现六连阳，7只成分股中仅中国人寿（601628）、新华保险（601336）、西水股份（600291）3只收涨，天茂集团（000627）、中国人保（601319）日跌幅超过4%。

  同属于大金融领域的银行指数昨日微跌0.32%，跌幅明显小于券商与保险板块，但其内部成分股表现亦分化明显：36只成分股中仅7只收涨，前一交易日刚刚涨停的紫金银行（601860）、苏州银行（002966）、西安银行（600928）等7日跌幅均超过4%。

  值得注意的是，在整个大金融板块集体回调时，部分个股依旧延续涨势。以券商股为例，数据显示，截至昨日收盘，中泰证券（600918）、第一创业（002797）、浙商证券（601878）涨停，其中浙商证券近期已连续5个交易日涨停，股价创下近两年半以来新高。

  尽管昨日大金融板块整体出现回调，但从北向资金动向看，部分个股仍受到青睐。数据显示，昨日北向资金净买入最多的为中国平安，累计净买入规模高达27.15亿元；净买入规模较大的还有中信证券、招商银行和兴业银行，单日累计净买入规模分别为5.35亿元、4.87亿元和2.51亿元。

  利好兑现促使市场情绪回归

  川财证券研究所所长陈雳对记者表示：“之前几个交易日券商板块的大幅上行是有基础的，包括注册制改革加速推进、市场成交额连续多日破万亿元等利好因素频现，但连续封板已逐步兑现利好预期，出现回调回稳是市场理性的正常表现。”

  对于券商、银行、保险不同板块和个股之间出现分化，在陈雳看来主要有两方面原因：一方面是同一板块内个别公司市值同板块其他公司相比略小，且前期涨幅也相对略小，实际上仍属于补涨行情；另一方面，7月7日市场成交额继续突破万亿元关口，活跃的市场行情也对金融非银板块提供支撑。

  对于大金融板块昨日出现的回调，浙商证券策略首席分析师李立峰对中国证券报记者表示，主要可能还是与前期相关个股涨幅过快相关，而金融板块从整体上涨到结构分化，既是市场运行的正常走势，同时也反映出市场投资情绪从狂热逐渐回归到理性；对于同一板块内不同个股的走势分化，李立峰认为多数可能还是交易层面的因素。

  开源证券研究所策略首席分析师牟一凌指出，金融板块的上涨动力一部分是来自估值修复，另一部分则来自增量资金认可资本市场改革的动能和经济复苏所带来的金融板块盈利修复的预期，回调不代表金融板块行情的结束。“市场热度逐渐冷静之后，市场关注点回归到个股的基本面，经济复苏中受益最强的个股仍然保持较强的上涨动力。”

  金融板块配置价值犹存

  对于大金融板块后续行情表现，牟一凌依然持看好态度：“金融板块对后市还有一个较强的指示意义是作为‘周期之眼’。从历史上来看，金融板块上涨往往意味着顺周期板块的机会到来，背后的原因在于疫情渡过最严峻的时刻之后，货币政策转为‘信用扩张’，价值/成长的天平正重新平衡。走出疫情后的环比改善、从2019年四季度开始的周期性复苏以及宽信用、宽财政将形成合力，共同推动经济复苏，而这种复苏已逐步被债券与商品市场认知，但价值股的这一进程才刚刚开始。”

  粤开证券首席市场分析师殷越指出，在市场快速上涨后，不排除出现一定的休整，但这并不意味着行情的结束。就券商板块而言，连日上涨有所回调只是短期休整而并非终结，券商基本面持续向好，估值依旧存在上升空间。中报季即将来临，可优先关注业绩确定性较高的板块，如受益于政策利好的金融板块等。

  李立峰预计，未来金融板块行情可能会出现进一步分化，整体上更多会以脉冲式的机会为主，即在与成长板块形成足够大的价差之后，某一阶段会出现价差的收敛。相比银行和保险，他更看好券商股。“随着市场成交量的上涨，相对来说其基本面的改善预期最为强烈，板块弹性较银行和保险也更大。”

  陈雳表示，未来市场在快速上涨之后，分化的概率在加大，优质的蓝筹股、股指成分股会更受青睐。虽然当前金融板块有很高的投资吸引力和利好政策支持，但是不宜在股价明显提前兑现利好之后仍追涨杀跌，需要防范风险。“牛市环境中，券商利好最直接，银行板块和保险板块分化会因公司自身经营管理质的不同而显现。”

  在经历数个交易日的强势拉涨后，7月7日以券商为代表的大金融板块出现回调且明显分化：多只券商、银行、保险个股受到重挫，少部分继续维持涨势。

  是什么促成了大金融板块的回调？后续是否还会再度强势归来？部分券商人士认为，在股价猛涨逐步兑现利好预期之后，金融板块回调是市场情绪回归理性的正常表现，但当下也需防范风险避免追涨杀跌；后市大金融板块仍有布局价值，受益政策利好依旧值得优先关注。