数据显示，剔除6月份上市的新股，近五个交易日股价(后复权)创出历史新高的个股数量高达158只，其中20只个股6月以来的累计涨幅超过40%。从行业分类上看，这些创新高个股中，食品饮料、生物医药、科技类个股居多。

  从盘面上看，近期市场呈现出的特征是大多数交易日下跌个股数远远大于上涨家数，也就是常见的“二八”分化现象。这种结构变化始于2017年，之后不断加深，呈现出行业间分化(风格从2009年以前周期金融领涨，逐步向成长消费转变)、市值分化(2016年以前市值因子几乎每两到三年轮动一次，但2017年以来大市值因子不断延续强势表现)等特征。

  A股的结构性特征演变，除去指数失真的解释之外，更多反映了经济、制度和行业变革，主要包括四个维度的深层次原因：一是经济结构转变，二是行业技术革新，三是外资影响权重不断抬升，四是资本市场制度不断完善。

  在行业龙头股迭创新高的同时，估值到底贵不贵成为眼下市场关注焦点。2020年以来，创新高的龙头股估值提升幅度并未显著高于A股总体水平，流动性宽松、基本面下行风险排除、结构性改善预期提前发酵支撑总体估值提升。

  三维度布局

  今年A股市场的结构机会可以用“冰与火”来形容。一边是食品饮料、医药等消费板块，以及半导体、5G等科技板块表现十分抢眼，另一边是传统的顺周期板块表现相对较弱。

  这种板块表现分化的背后，既有短期的周期性因素，更有长期的趋势性力量。从全球各国的经济和股市历史经验来看，主要发达国家都经历过一个“大消费时代”。当前中国经济已经跨越人均GDP一万美元的发展阶段，重工业投资占比减少、居民消费占比提升、消费中服务占比提高，这些经济发展的普遍规律也正在经历。从市场投资来看，虽然短期可能会有波动，但围绕消费、医药、科技这样的趋势性方向依然明确。

  在投资策略上，华安证券表示，从中长期来看，A股的结构性分化还会持续。首先，板块结构性机会聚焦可选消费、TMT、金融。基于经济转型带来行业风格漂移，以及经济修复逻辑，看好科技和消费板块。同时，看好低估值的金融板块结构性机会。其次，行业结构性机会聚焦汽车、家电、电子和保险。随着近期消费回暖以及补贴力度加码，新能源汽车确定性持续增加；随着家电行业进入存量博弈阶段，看好大家电更新需求；消费电子和半导体受益于5G换机潮和国产替代进程；利率阶段性回升叠加低估值，看好保险股的结构性机会。最后，个股机会聚焦优质龙头。当前“二八”分化显示高估值、大市值龙头公司作为核心资产，仍将是资金聚集方向。

  近期A股市场不少行业龙头，上演新高之后又见新高的好戏。最为典型的莫过于贵州茅台。6月23日该股上涨2.47%，收报1474.5元，再度创下历史新高。当前的结构性行情深深打上了强者恒强的烙印。