6月11日，网易（9999.HK）正式在港交所挂牌，上市首日高开8.13%，报133港元/股，发行价为123港元，最新总市值超4570亿港元（约4100亿人民币），此次港股上市募资净额约209亿港元。

  隔夜美股网易（NTES.US）收涨3.77%报424.98美元，换算成港股市场价格为131.74港元/股。

网易至此正式完成二次上市的计划，这也是继阿里巴巴之后，第二家在美上市的大型互联网公司回港二次上市。

  对此香港行政总裁李小加（金融界网站注：李小加为港交所行政总裁）表示，“今天是2020年的重要日子，因为我们迎来本年度首家第二上市公司，欢迎网易加入我们香港市场大家庭，这是我们双方的大日子”。

  京东最后确定了港股二次上市的定价，每股226港元，相较于昨日每股ADR每股60.7美元折扣3.9%。多位在港机构投资者称，京东的定价是至今回港上市的中概股中最厚道的。上周末确定定价的网易每股123港元，仅比美股折扣2%。

  丁磊身家1873亿

  受游戏龙头网易上市利好，A股网络游戏板块反应积极，涨势明显。6月11日Wind网络游戏指数一度大涨逾4%，凯撒文化、星辉娱乐、盛天网络、迅游科技、艾格拉斯涨停，中青宝、电魂网络等纷纷跟涨。

 另一游戏巨头腾讯（0700.HK）11日盘中一度涨2%股价最高至455.4港元，创2018年3月以来新高，最新总市值4.33万亿港元。

招股结果显示，网易每股定价123港元，集资净额209.29亿港元。1手中签率约8%。香港公开发售部分超额认购359.53倍，国际配售获大幅超额认购。募集资金主要用于三个方面，全球化战略及机遇，推动对创新业务的发展，一般企业用途。

  最新持股情况显示，网易目前有两位持股超过5%的大股东，其中丁磊持股14.56亿股，占总股本的44.7%。

  另外，OrbisInvestmentManagementLimited持股数为1.674亿股，占总股本的5.1%。

  按照目前网易最新市值4575亿港元计算，丁磊身家达2045亿港元，折合1873亿人民币。而按照福布斯实时全球富豪榜显示，丁磊身家160亿美元（折合1136亿人民币），全球排名79位。

  游戏仍是网易主力

  网易是国内最早一批赴美上市的互联网企业，早在2000年就已在美国纳斯达克上市，目前网易股价已从当初的不足3美元攀升至逾424美元，最新市值逾554亿美元。

  根据招股书，网易主要有三大业务板块，在线游戏，网易有道、创新业务。网易有道已经独立上市。外界普遍认为，网易云音乐可能是网易旗下第二个独立上市公司。

  最新一季度财报显示，网易在2020年第一季度营收人民币170.6亿元，同比增长18.3%，归属于网易股东的持续经营业务净利润36亿元。其中核心业务在线游戏第一季度收入为135.2亿元，占总营收79%，毛利润大86.7亿元，是公司营收主力。

  2019年，网易游戏板块的收入是464.2亿元，和腾讯1147亿元相比依然有距离但根据APPAnnie的数据显示，按2019年iOS及GooglePlay综合用户支出计算，网易是全球第二大移动游戏公司。

  今年一季度的财报电话会上，网易CFO杨昭烜回答分析师提问时透露了海外营收占比，其表示一季度，海外收入在在线游戏板块中的营收占比略高于10%。粗略估算，网易一季度海外游戏收入约为14亿元。

  除了游戏，在线教育服务网易有道一季度净收入达5.4亿元，同比增长139.8%。包括网易严选、网易云音乐、广告服务、电子邮件及其他增值服务的创新及其他业务的净收入为30亿元，同比增长28%。

  5月29日丁磊在一封致投资人的公开信中表示，在产品上，网易的策略是精品战略，网易可以用近20年打磨一款游戏，也可以用数年之力做一款音乐APP，丁磊直言网易从来不怕慢，不急着融资，不赶着赚钱。

  机构目标价140港元

  交银国际发报告指，网易在港挂牌估值对应2020、2021年分别22倍及19倍的市盈率，预计游戏业务未来3年收入仍能维持15%复合增长率，收入可见性强。按照SOTP（分类加总估值法）评算，给予网易美股的目标价453美元、港股目标价140港元。

  报告估算，网易旗下的网易云音乐2019、2020年收入分别为25.3亿及40.7亿元人民币，网易云音乐用户运营能力优于其他竞争对手，但其仍需面对内容储备和资金落后于竞品；以及直播和广告变现还未形成可为音乐内容输血的业务结构等方面的挑战。

  作价19亿美元出售跨境电商考拉之后，网易75%以上的收入都来自于游戏，而近年来鲜有爆款新游戏的出现，这是摆在网易面前的最大挑战。

  伽马数据显示，2019年游戏流水测算榜前十中，依旧有网易出品的三款经典游戏。凭借着IP以及忠实的用户群体，《梦幻西游》、《阴阳师》和《大话西游》，依旧是网易游戏收入的主要来源。

  相对于游戏的变现能力，网易的第二大业务网易有道在营业收入增长近八成的同时，净亏损仍在不断扩大。财报显示，2019年网易有道全年实现营业收入13.05亿元，同比增长78.28%；净亏损由2.39亿元扩大至6.47亿元。

  从目前来看，严选规模难以提升，云音乐、有道都处于亏损换规模的阶段，但未来前景可期。

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