周二股指振荡上行，尽管近期A股整体走势不及欧美股市强劲，但北向资金连续12日净流入，显示外资认为国内股指当前位置风险并不大，资金仍在积极布局。

  美国非农数据大幅反弹

  上周五美国劳工部公布的数据显示，美国5月非农就业增加250.9万人，大幅好于市场预期，失业率从4月的14.7%降到13.3%，低于预期的19.8%。5月非农就业人数较4月数据反弹超过2000万人，环比创下自1939年以来美国历史新高。但随后统计局却表示，统计数据存在“错误分类误差”，在这个错误的影响下，美国5月真实失业率或高达16.4%，比官方当天公布的13.3%要高3.1个百分点。尽管如此，但由于数据整体仍然超市场预期，美股道琼斯工业指数继上周五大涨3.15%后，周一继续上涨1.7%。外围市场风险偏好情绪大幅升温，美债收益率集体上涨，5年期美债收益率涨5.5个基点报0.468%，10年期美债收益率涨7.1个基点报0.902%，创3月20日以来新高，30年期美债收益率涨3.4个基点报1.669%。

  但值得注意的是，近期美国部分率先复工的地区出现了一些疫情反复的迹象，这些地区的新增确诊人数出现反弹，且全国的新增确诊人数也居高不下。我们认为，除去复工的影响以外，美国近期的一些聚集事件也对疫情产生了负面影响。因此后市来看，尽管美股一路上行反映出强烈的基本面逐步改善的预期，但美国未来的实际复工情况和经济复苏进程还需要进一步观察。

  国内出口好于预期

  国内方面，5月出口同比增长1.4%，表现好于市场预期下降3.2%；进口同比增速则不及预期的下降3.8%，同比下降了12.7%。就外部环境来看，全球大部分国家和地区5月制造业PMI有所改善。分国别看，美国方面，5月无论是ISM制造业PMI还是Markit制造业PMI均明显回升，分别从41.5%升至43.1%，36.1%升至39.8%。欧元区5月制造业PMI环比增速也处于回升的态势，由33.4%升至39.4%。法国、德国和意大利制造业PMI分别上升9.1个百分点、2.1个百分点和14.3个百分点。相比之下日本5月制造业PMI延续回落的态势，从41.9%进一步降至38.4%。

[出口回升超预期]

  从6月7日海关总署发布的数据来看，今年前5个月，对东盟进出口增长，对欧盟、美国和日本进出口下降。东盟为我国第一大贸易伙伴，我国与东盟贸易总值1.7万亿元，增长4.2%，占我国外贸总值的14.7%。欧盟为我国第二大贸易伙伴，与欧盟贸易总值为1.61万亿元，下降4.4%，占我国外贸总值的13.9%。美国为我国第三大贸易伙伴，中国与美国贸易总值为1.29万亿元，下降9.8%，占我国外贸总值的11.1%。整体看来，随着全球多数国家和地区经济边际有所改善，我国出口同比增速明显超出市场的预期。进口方面，受疫情影响，居民收入受到拖累，消费需求难以提振，在一定程度上打击了进口。考虑到未来我国逆周期调节政策的逐步推进，后续进口或有望回暖，不宜过于悲观。